決策分析：制造業數據太“強勁” 美國股市漲勢消退 非農數據鞏固美聯儲暫停加息押注

上周五(9月1日)，強勁的制造業報告抵消了樂觀情緒，而就業數據表明美聯儲即將結束緊縮周期，隨著債券收益率攀升，美國股市漲勢逐漸消退。

標準普爾500指數在周一美國假期前小幅上漲，同時創下 6月以來最好的一周表現。特斯拉下跌超過5%，而能源股則因油價突破每桶85美元而上漲。8月份非農就業數據公布后，兩年期國債收益率在下跌11個基點后出現逆轉。美元觸及三個月高點。

美市尾盤，現貨黃金收報1939.80美元/盎司，下降0.07美元基本持平，日內最高觸及1952.93美元/盎司，最低觸及1934.33美元/盎司。

外匯市場中，市場對非農就業報告的最初反應與預期的一樣，美元拋售、債券買盤。但隨后情況變得復雜，最初的走勢發生逆轉，債券遭到拋售，導致美元走強。走勢變得越來越激進，美元/日元跌至144.45，然后飆升至146.16。歐元/美元跌至略高于八月低點的水平。這抹去了歐元多頭本周有望出現的反彈。英鎊因美國就業報告而升至1.2713，然后跌至1.2580，然后進入美國長周末橫盤整理。

唯一走勢相對直接的貨幣是加元，因為糟糕的GDP報告最初導致加元下跌，然后美元走強則導致其余貨幣下跌。結果是美元/加元上漲90點至1.3600，也抹去了本周早些時候取得的一些不錯的進展。

美國最新非農就業報告顯示，8月份失業率升至3.8%，創一年多以來最高水平。經濟學家此前預計該增長率將維持在3.5%。經濟放緩和價格壓力緩解的另一個跡象是，平均時薪同比增長 4.29%，低于道瓊斯調查的經濟學家預期的4.4%增幅。

8月份就業人數增長快于預期，新增187,000人。然而，最初報告的6月和7月就業人數總共下調了110,000人。

就業報告顯示，勞動力市場正在經歷可控降溫，具體表現為招聘穩定、收入增長放緩以及更多人重返勞動力市場。這種溫和的做法為美聯儲本月暫停加息提供了空間，同時保留了今年晚些時候再次加息的選擇。

Renaissance Macro Research首席經濟學家Neil Dutta表示，“雖然今天的就業數據對軟著陸樂觀主義者來說是一場勝利，但我認為認為美聯儲已經擺脫困境的想法是不負責任的。目前美國的經濟增長仍然過于強勁，而且美聯儲正在逐步收緊貨幣政策，這可能會導致經濟增長不可持續。”

掉期合約定價的美聯儲今年再次加息的可能性不到50%。

克利夫蘭聯儲行長Loretta Mester表示，盡管近期有所改善，但通脹仍然過高，而且勞動力市場依然強勁。她表示：“未來的貨幣政策決策將涉及到如何平衡過于收緊貨幣政策和過于寬松貨幣政策之間的風險和時間成本。”

匯豐資產管理公司分析師Hussain Mehdi表示，美聯儲在9月份暫停加息的理由現在“勢不可擋。然而，在美聯儲激進緊縮周期的滯后影響下，明年將難以避免衰退，他們在投資組合中保持謹慎和防御的立場。

法國巴黎銀行分析師Carl Riccadonna、Yelena Shulyatyeva和William Marshall共同表示，最新的就業數據可能足以讓美聯儲溫和派在本月成功談判暫停加息，但它不會讓鷹派放心，他們仍傾向于在此后采取更多緊縮政策。“我們確實預計到11月會議時宏觀經濟狀況將會降溫，從而證明延長暫停加息是合理的。”

與此同時，貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder表示，勞動力市場的冷卻支持了市場對美聯儲停止加息的猜測，這使得債券比幾個月來更具吸引力。他建議投資者可以考慮增加對固定收益類資產的投資，因為這些資產在勞動力市場出現松動的情況下更具吸引力。

主要貨幣走勢分析：

歐元：歐元/美元下跌，收報1.0773，跌幅0.65%。技術面上，匯價上行的初步阻力位于1.0906，進一步阻力位于1.0975，關鍵阻力位于1.1011；匯價下行的初步支撐位于1.0801，進一步支撐位于1.0765，更關鍵支撐位于1.0696。

英鎊：英鎊/美元下跌，收報1.2585，跌幅0.68%。技術面上，匯價上行的初步阻力位于1.2720，進一步阻力位于1.2768，關鍵阻力位于1.2803；匯價下行的初步支撐位于1.2638，進一步支撐位于1.2604，更關鍵支撐位于1.2555。

日元：美元/日元收高，收報146.247，漲幅0.49%。技術面上，匯價上行的初步阻力位于146.051，進一步阻力位146.58，關鍵阻力位于146.934；匯價下行的初步支撐位于145.168，進一步支撐位于144.814，更關鍵支撐位于144.285。