6周漲了約20%，這只加拿大油砂生產商股票依然被低估嗎？

過去6周，加拿大油砂生產商森科能源Suncor Energy（TSX:SU）的股價上漲約20%，踏空的投資者不確定這只能源股是否依然處於低估水平，是否依然適合關注股息和總收益率的免稅儲蓄帳戶（TFSA）或註冊退休儲蓄計劃（RRSP）自主投資者買入。

WTI原油期貨價格目前報每桶83美元，6月不到70美元。即使美聯儲及其他央行為了抑制通脹依然維持利率在高位，但交易員已經開始押注未來12-18個月全球不會出現大規模的經濟衰退。利率上升會提高企業和家庭的借貸成本，導致公司的資本項目沒有利潤，商品和服務的消費支出減少，最終可能的結果是經濟降溫以及就業市場趨於平衡。

就目前的能源市場來看，隨著通脹率朝著美聯儲2%的目標水平回落，經濟軟著陸似乎成為了市場共識。而就在幾個月之前，空頭還佔據上風，交易員擔心央行為了抑制住通脹而採取的緊縮措施必然導致失業率飆升以及嚴重的經濟衰退。

另一個不確定性因素是中國。取消清零政策以來，中國經濟並沒有出現預期當中的復蘇，進而導致該國的石油需求也低於預期。最近幾周，石油價格上漲，可能的原因是有傳言稱中國或出臺大規模的刺激措施。

供給側，石油輸出國組織（OPEC）為了提振市場維持減產政策不變。與此同時，西方國家的大型生產商受制於嚴格的淨零目標，啟動大規模開發項目的意願不強。結果就是，隨著需求的繼續反彈，未來幾年石油市場的供給將維持偏緊狀態。市場變化莫測，但波動是可以預期的。

森科能源目前股價接近46加元，7月報38加元，股價反彈的主要驅動力是油價的上漲。此外，由於該股相比其他油砂生產商不受歡迎，抄底資金的介入也是一個原因。疫情暴跌前森科能源的股價在40加元附近，因此該股股價相比2020年初僅上漲了約15%。不過，其他大型油砂競爭對手的股價相比疫情前漲幅高的達到了100%。

今年森科能源新上任的首席執行官採取了降成本和裁員的措施，同時再次聚焦包括生產、精煉和零售在內的核心業務線。森科能源一體化的業務結構歷史上是它的優勢，下游業務通常可以很好地對沖油價的下跌。隨著經濟恢復到正常的消費模式，這一優勢將再次得以體現。

因此，如果你看好油價，可以趁著該股依然便宜買入，同時獲得不錯的股息收入（股息率4.5%）。