大摩稱最近實際利率飆升，黃金顯韌性中期值得買入！

訊——摩根士丹利的財富管理業務部門表示，在最近實際利率飆升的情況下，金價似乎具有韌性，呈現出中期買入機會。

摩根士丹利財富管理的首席投資長Lisa Shalett周一在一份報告中表示：“就像股市繼續不理睬實際利率不斷上升的負面影響一樣，與實際利率和美元走勢相反的黃金也保持著極強的韌性。”

她寫道：“就中期前景而言，我們是在其走軟或利率下跌時買入黃金的。"

圖：金價(深藍)與倒置的10年期美債實際利率(淺藍)(注：左軸是每盎司金價，右軸是10年期美債實際利率)

經通脹調整后的實際利率最近大幅上升。雖然這削弱了本月的股票估值，但美國股市今年迄今仍保持強勁上漲。

Shalett表示：“實際利率的飆升一直是一個多重因素的走勢，可能迫使投資者考慮'更久更高'利率機制的估值風險。上周，10年期實際利率升至2.0%以上，是金融危機以來的最高水平。”

10年期美債的實際利率——“支撐資本市場大多數估值計算的基本‘無風險’基準”——在過去6周躍升了近0.5個百分點。報告稱，這種上漲似乎“至少在一定程度上是持久的”，因為它是由國債發行量高于預期、信用評級下調、經濟增長強勁以及政策不確定性等因素推動的。

與此同時，FactSet最新數據顯示，SPDR Gold Shares ETF GLD今年迄今上漲了5%以上，盡管本月下跌了約2%。根據交易最活躍的黃金期貨合約，黃金期貨8月份已回落3.2%，今年迄今已上漲6.5%。

Shalett表示，金價的韌性可能與利率上升是暫時的、“純粹是技術性的”觀點有關。另一種理論是，黃金“在美元容易受到通脹和不斷膨脹的赤字融資支出下降的影響時，作為一種替代貨幣而保持狀況良好”。

盡管美國股市在8月份受到利率上升的影響，但今年仍保持上漲。

FactSet最新數據顯示，道指在2023年上漲了4%以上，標普500指數上漲了約15.5%，以科技股為主的納指飆升了近31%。

Shalett表示：“經濟增長、通脹進展和盈利韌性的意外上行在2023年已經回報了看漲者。”但她警告稱：“從歷史上看，1.5%至2.0%的實際利率一直與接近17倍的市盈率相關，而目前的預期市盈率為20倍。”

現貨黃金日線圖

北京時間8月29日13:00，現貨黃金報1923.84美元/盎司