疫情带来「大洗牌」 这5股有望变身王者

冠状病毒大流行冲击全球，各地经济正在设法回复过来，现在值得花时间想想这场「超级大洗牌」。笔者意思是说，COVID-19导致经济半瘫痪，之后还会对经济产生后遗症，影响会很全面。  

「马后炮」的命中率是百分之一百。我们多年来已经知道时代转变，某些行业走向夕阳，但这场大流行明显指出了某些行业，其实一直在苟留残喘。这场危机已经说明，世上有过多的房地产、太多服务涉及人与人的接触、大型零售商沿用老一套模式，上班下班时间其实多余等等。大流行之后，越来越清楚看到，某些行业如果要生存下来，就必须要彻底转型。  

很少消费者或企业能够未雨绸缪，为全球这次的疫情和经济停摆做足准备，但某些行业（例如旅游）最终会复苏。其他行业则需要进行重建，业务要更加精简、有效率和更高盈利，未来才有前景，这就要减少多余支出，优先发展数码业务。  

笔者认为在这场「超级大洗牌」之后，这5只股票将会蓬勃发展：康卡斯特(CMCSA.US)、LimelightNetworks(LLNW.US)、Etsy(ETSY.US)、Shopify(SHOP.US)和Square(SQ.US)。我们来深入分析一下。  

1.康卡斯特(CMCSA.US)及2.LimelightNetworks(LLNW.US)：将互联网资源重新分配到最需要的地方  

在这方面，现在很难预测多少企业会回到之前的模式，人与人接触的程度是否会回到大流行之前水平，目前下结论言之尚早。但在家工作的趋势应会持续，或至少部分企业会维持这种工作模式。手机服务已经成熟，云端运算服务多姿多彩，而支援员工分散工作的网络安全显著升级。与过去相比，现在对办公室的需求已大大减少，大流行迫使人们要正视这个问题。由此看来，许多家庭将要升级互联网服务。这就是康卡斯特的优势。  

无可否认，有线电视客户不断流失，加上电影制作停顿，而环球影城主题乐园亦都要关闭，加上NBC广播服务受到重创，各项体育盛事和2020年夏季奥运会都要推迟到明年才举行。不过，公司70%税前盈利来自有线通讯业务，这项业务利润丰厚，又在蓬勃发展，其中包括高速互联网和相关服务。此股目前当然弱势，但随着美国各地员工减少上班，更多改为遥距工作，康卡斯特的业务将蓬勃发展。此股现价往绩12个月市盈率为15.9倍，公司公布封锁措施最严峻的一季业绩，市盈率可能会走样，但这家通讯巨头应该不会有太大问题。  

由于办公室网络连接减少，即代表消费者的互联网使用量将上升。网上串流视频是互联网数据使用量增长最快的市场，根据LimelightNetworks提供的资料，市场上有各式各样的新串流媒体服务，用网络收看视频越来越普遍。公司经营一个现代化基础架构网络，专门为客户将网络内容以安全方式送到终端用户面前。Limelight的优势在哪里？互联网视频。  

这家公司规模很小，目前已取得正自由现金流（收入减去营运资金和资本支出计算出来的盈利能力），庆幸去年串流媒体服务Disney+推出，今年又有康卡斯特推出的Peacock，带动公司业务高速发展。这个趋势将会持续，因为Limelight的客户需要公司的服务，依靠公司将视频传送到全球各地的家庭。康卡斯特的发展缓慢，但胜在稳定。当企业发展在家工作模式，消费者互联网的使用量上升，这两只股票都是不错之选。  

3.Etsy(ETSY.US)和4.Shopify(SHOP.US)：颠覆零售业  

互联网一直在颠覆零售业的面貌，冠状病毒更在加快这个趋势。消费者的需求各式各样，必须根据他们的需要运送商品。这个趋势导致许多实体零售模式不合时宜。此外，企业家和小型企业再次有机会与国家级零售商一较高下。  

网上销售平台Etsy和零售软件商Shopify都在推动这个趋势，促使零售业百花争鸣。两股今年股价都很神勇，目前为止，各自都大升超过150%，两股估值都不便宜。Etsy以过去12个月自由现金流计算，市现率达74倍，Shopify则拿所有余钱推动业务发展，所以不会有什么利润。此股的预测市销率达41倍，相当惊人。可以理解，许多投资者都有「畏高症」，因为估值太高，迟迟无法下决心买入此股。  

对于Shopify，笔者不敢说现在值得「买入」，因为眼见已经好几年都在大升，实在令人难以置信，所以笔者最近已开始止赚，减持部分仓位。但此股仍是笔者的核心投资组合，投资者若打算未来十年，甚至之后都一直持有此股，笔者认为Shopify的优势将会持续。Etsy的表现亦是令人惊喜，但即使大升一轮，升到这个高位，仍然可以继续持有。可能有的投资者打算等此股像今年初出现另一次震仓，下跌两位数百分比才入市，但推断何时会出现这种震仓，实在无人可知，所以我会建议投资者酌量小注买入，然后几年都不要理会这个仓位。  

冠状病毒疫情已证明网上购物的优势，对于许多企业，这是唯一出路，虽然要面对送货成本等新的挑战。但有个好消息，现在经营网上零售商店比过去容易得多。对于Etsy和Shopify，发展空间相当巨大，全球年度零售支出估计约25万亿美元，更何况两股的服务还涉足周边的支付和物流市场。Etsy和Shopify目前只拿下很小部分（Etsy平台在2020年第一季的年度化商品销售额超过50亿美元，Shopify则达700亿美元）。笔者亦看好两家公司都将自己定位为小型企业的真正拍挡，而不是与它们竞争。两股都是牛气冲天，尤其是过去六个月都已经大升超过一倍，但正当实体零售行业走向夕阳，笔者将长期持有两股。  

5.Square(SQ.US)：简化数码时代的银行服务  

由于电子商贸高速发展，带动相关金融业的科技也全速推进。Square最初只是为企业提供支付处理和网上管理工具，但之后逐步发展的生态系统已不限这些领域。Square已在提供贷款，还有出粮和税务服务，逐渐将电子商贸、银行和会计服务整合起来。在这个数码时代，Square为小型企业提供一站式服务，协助它们适应新常态，Square的服务比众多传统银行更加贴心。  

公司专门服务消费者的CashApp亦大受欢迎，这个应用程式与PayPal的Venmo点对点转账平台正面交锋。从这角度看，Square开始涉足传统银行业，提供一款可连接CashApp电子钱包的扣账卡，CashApp具备传统支票户口的功能，又可投资股票和加密货币。金融业的服务各式各样，将基本功能整合一起，这种一站式服务，市场早就已经需要。由于大量民众「宅」在家，对数码工具的需求前所未有的大，Square有足够空间吸纳大量新用户。  

这只金融科技股的股价年初至今同样大升一倍，但预测市销率为8.5倍。Square许多客户在实施锁封措施期间苦苦挣扎，此股升势可能会一波三折，但长远前景一片光明。正如上文另外四股，笔者看好Square会在COVID-19疫情带来的大洗牌后，变得更强。

注：本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)