瑞信：华润啤酒(00291)目标价升至61港元 维持跑赢大市评级

瑞信将华润啤酒（00291）目标价由45港元上调至61港元，维持其“跑赢大市”评级。  

瑞信预期华润啤酒第二季度销售表现有所改善，由第一季度的同比下跌25%，回复至增长10%以上，上半年销售收入预计同比下跌约5%，复苏势头超出瑞信对该公司的市场预期，因此将今明两年盈利预测分别提升15%及10%。  

瑞信还指出产能改善有助于该公司进一步降低生产成本，加上现行有效的成本控制下公司第一季度减少了大量费用支出，瑞信预期上半年公司EBITDA将同比下跌5.1%，而EBITDA的利润率却维持稳定。瑞信认为华润啤酒预计其6月份销量增长约20%的势头将可在下一季度中继续延续，加上该公司产品组合升级，瑞信对公司今年下半年利润前景持乐观态度，相信公司下半年的业绩增长足以对冲公司在第一季度的亏损。  

瑞信估计，公司2019至2021年经常性EBITDA年复合增长率为15.2%，将目标价由45港元上调至61港元，并维持“跑赢大市”评级。