世界黃金協會：6月全球黃金ETF流出約37億美元，上半年需求轉負

訊——6月，全球實物黃金ETF1結束了連續三個月的流入態勢，轉為凈流出。全球黃金ETF總持倉下降56噸至3422噸，全球黃金ETF資產管理總規模(AUM)較上月下降4%至2110億美元。6月初，主要市場股市表現強勁，可能導致投資者關注點從黃金等避險資產轉移至股市。大部分黃金ETF流出發生在下半月，彼時金價下跌，全球主要央行在頑固的通脹壓力面前展現出強硬的“鷹派”態度。 

6月流出量致使2023年上半年全球黃金ETF總需求轉負，持倉凈流出50噸，相當于基金流出約27億美元。

6月區域亮點

本月，除亞洲外的全球其他所有區域均有黃金ETF流出。

北美地區黃金ETF需求在四月內首次轉負，6月流出約合17億美元。盡管美聯儲暫停激進加息，但美聯儲理事會對利率走高的預測及美聯儲主席鮑威爾近期的鷹派言論卻不斷將投資者對利率的預期推高。如此一來，已然被疲軟的金價削弱了的黃金ETF吸引力則進一步降低。同時，美國股市反彈并連續第四個月實現上漲，更加分散了投資者對黃金ETF的關注。 

6月，歐洲地區黃金ETF共流出約合18億美元。歐洲央行在面對持續的通脹壓力時繼續實行強硬的加息政策，黃金ETF需求因此受到了抑制。值得注意的是，瑞士和德國的外匯對沖產品7在歐洲貨幣波動時對當地黃金ETF需求帶來了積極貢獻。英國基金領銜了該地區的黃金ETF流出，原因或許在于英國央行出乎意料地加息50個基點。

6月，亞洲地區黃金ETF小幅流入約合7100萬美元(+1噸)，主要由中國基金推動。由于經濟不確定性揮之不去，人民幣出現貶值，且以人民幣計價的金價穩定在歷史高位附近，黃金ETF對中國投資者來說變得更具吸引力。

“其他地區”8的黃金ETF需求本月轉負(-2.68億美元，-4噸)，大部分流出源自土耳其。土耳其政治不確定性降低，利率也有所回升：土耳其總統選舉已塵埃落定，新任央行決策層大幅加息6.5%，逆轉了原有的寬松貨幣政策。 

上半年區域亮點

北美和亞洲地區的黃金ETF流入超過了其他地區的流出，其中流出主要來自歐洲。

上半年，北美地區黃金ETF基金仍實現流入20噸(+15億美元)。總體來講，投資者對銀行業脆弱性的擔憂、緊縮貨幣政策下潛在的全球衰退、以及5%的金價漲幅這三大因素共同推動了該地區黃金ETF的流入。歐洲基金上半年流出69噸(-42億美元)，占據全球黃金ETF大部分的流出量。

上半年的大部分時間里，利率持續快速地走高推動了黃金ETF流出，遠超3月份的避險流入。其中英國和德國的基金流出量最大。

上半年，亞洲地區黃金ETF基金實現小幅凈流入。可能受到大漲14%的本地金價吸引，日本的黃金ETF實現流入，但被中國的流出量部分抵消，而這些流出集中在2023年年初。與此同時，“其他地區”黃金ETF流出約合7,100萬美元，澳大利亞和南非基金的大幅流出令土耳其的流入量顯得微不足道。

6月黃金交易量下跌

6月，全球黃金市場交易活動降溫，日均交易額跌至1520億美元，較5月減少13%。本月金價的疲軟可能影響了投資者對黃金交易的熱情。雖然場外交易市場保持相對穩定，交易量僅較上月小幅下降1%，但交易所黃金交易量卻下降了29%，主要原因在于COMEX交易活動減少。全球黃金ETF的日均交易量也較上月下跌21%。

6月27日，COMEX黃金期貨凈多倉總量為478噸，較5月底減少11%。這與全球黃金ETF需求趨勢相吻合：金價回落和全球主要地區6月初的股市反彈可能促使許多投資者調整了黃金期貨倉位。在連續第三個月下跌之后，凈多倉總量跌破了2022年527噸的平均水平。

具體基金流量變化

北美地區：上半年，SPDR? Gold MiniShares?(+7.4億美元，+12噸)領銜了該地區黃金ETF的流入，而iShares Gold Trust Micro則出現了北美地區最大流出額(-2.67億美元，-4噸)；

歐洲地區：英國Gold Bullion Securities Ltd(-8.06億美元，-13噸)出現上半年該地區最大流出額，而瑞士Raiffeisen ETF - Solid Gold Reliable and Traceable(+4.37億美元，+7噸)則領銜了該地區黃金ETF的流入；

亞洲地區：日本Physical Gold ETF(+1.33億美元，+2噸)主導該地區上半年的黃金ETF流入，而中國的博時黃金ETF上半年則流出約合7,900萬美元(-1.3噸)，為亞洲地區最大流出額；

“其他地區”：Istanbul Gold Exchange Traded Fund(+4,770萬美元，+0.8噸)出現上半年該地區最大流入額，而澳大利亞的Global X Physical Gold則流出約合8,150萬美元(-1.5噸)。

長期趨勢

截至6月底，全球黃金ETF總持倉已降至2月以來的最低位，同比減少10%，比2020年10月3,919噸的歷史高點要低13%；

基金流量方面，全球黃金ETF經歷了自2013年以來流出最多的上半年(-43.98億美元)；

歐洲地區基金經歷了有史以來流出量第二高的上半年，而最高出現在2013年(-82.43億美元)；

6月，低成本黃金ETF出現約合18億美元(-28噸)的流出。年初至今，低成本黃金ETF凈流出總額為3.52億美元(-8噸)，其中歐洲地區基金占流出量的最大部分。