只因滿足這兩大標準，巴菲特才敢400億美元押注化石燃料

化石燃料已經過時，要被淘汰了，可再生能源才是未來，這是我們在資本市場經常聽到的一句話。不過，巴菲特從不畏懼與人群對立，而且說到做到，伯克希爾哈撒韋Berkshire Hathaway（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B）向石油和天然氣公司投入鉅資。

巴菲特之所以敢於在化石燃料股票身上押注超過400億美元，信心來自於這些投資滿足了兩個標準。

這400多億美元的油氣股票投資當中，大約215億美元都是雪佛龍Chevron（NYSE:CVX）的持股，這家油氣巨頭是伯克希爾的第五大重倉股。

不過，巴菲特現在最寵的石油股票似乎是西方石油Occidental Petroleum（NYSE:OXY）。去年以來，伯克希爾一直在暴力增持西方石油股票，目前已持有該公司超過25%的股份，持股市值約142億美元。此外，該投資集團還獲批可以買入西方石油最高50%的股份。

除了上面這兩隻油氣股，伯克希爾還在一季度少量建倉了Vitesse Energy Inc.（NYSE:VTS），目前這筆投資價值接近12億美元。本月早些時候，伯克希爾哈撒韋能源公司（Berkshire Hathaway Energy）同意以33億美元的價格收購一座液化天然氣設施50%的股權。

到目前為止，巴菲特容易量化的化石燃料投資總額已經超過400億美元。如果算上伯克希爾哈撒韋能源公司擁有的21200英里的天然氣管道，實際數字就更高了。

無論投資什麼，巴菲特都遵循兩個關鍵的標準，化石燃料的投資也不例外。巴菲特在2013年的致股東函當中就提到了這兩個標準。首先，巴菲特和芒格會盡可能估算一家公司至少未來5年的盈利區間。然後，他們要確定該公司的估值相對這一預期盈利區間的低端是否合理。

很多人相信化石燃料行業正在消亡，但在巴菲特看來，油氣公司強大的盈利能力還能持續很多年，稱現在起未來5年該行業的石油產量至少是持平甚至還會上升。此外，巴菲特還看好諸如西方石油等公司在碳捕獲和封存領域的機會。

至於估值，能源板塊現在是標普500指數所有板塊當中最便宜的。伯克希爾的能源股更是如此，比如說雪佛龍的動態市盈率約為12，西方石油的股價雖然去年年初以來已經暴漲近120%，但動態市盈率依然不到15。Vitesse Energy的動態市盈率更是低至3以下。

巴菲特有一個優點，犯了錯能第一個承認。但是，一旦他玩大了，依然是賺多虧少。不可否認的是，長期來看可再生能源將導致化石燃料需求下降，但這個過程可能長達數十年時間。有些化石燃料，尤其是天然氣和天然氣液的需求可能還會增長。巴菲特看到了很多投資者提前給油氣公司的盈利能力打了折扣並從中看到了機會，於是他下了一個逆向押注。