市場周評：40年來最激進加息周期結束在望！美股再次煥發活力 通脹降溫金價沖上四周高位 留意美元回神

本周發布的關鍵經濟數據進一步強化市場對于美聯儲有望加速本輪升息周期結束的預期，促使美元在過去幾天大幅下跌，盡管周五(7月14日)迎來小幅反彈，但整體走勢仍偏下行。美股升跌互現，此前華爾街銀行公布第二季財報，且有新跡象顯示消費者變得更加樂觀。此外，美國經濟增速放緩、地緣緊張局勢均支持金價走高。

回顧本周重磅數據：備受期待的美國 6 月消費者物價指數(CPI)小幅上漲，3.0% 的同比漲幅創逾兩年最小，剔除食品和能源的核心 CPI 亦錄得 2021 年 8 月以來的最小環比漲幅，顯示通脹進一步消退；美國 6 月生產者物價指數(PPI)幾乎沒有上漲，同比增幅為近三年來最小，以上這些數據均顯示通脹趨勢向有利于市場的方向發展。

此外，6 月進口物價指數連續第二個月下跌，由于燃料成本的上漲被其他方面的下跌所抵消，進一步印證了通脹正在回落的觀點。隨著通貨膨脹環境的顯著改善，美國人對經濟前景越來越樂觀。周五(7月14日)公布的其他數據顯示，7 月消費者信心升至近兩年最高水平。

牛津經濟研究院的經濟學家在一份報告中寫道，6月份的 PPI 漲幅低于預期，前兩個月的數據也被下調了。加上周三(7月12日)的 CPI 數據，進一步鞏固了美聯儲 7 月份將進行本輪緊縮周期的最后一次加息。

美聯儲本輪升息周期即將結束？

根據 CME FedWatch 工具，市場押注 7 月會議加息 25 個基點的概率為 96.1%，9 月會議再次加息25個基點的概率僅為 12.9%，11 月會議為 30.3%，12 月會議為 24.2%。

盡管如此，幾位美聯儲官員似乎還沒有準備好關閉第二次加息的大門，而是等待更多數據進行深入評估。

里士滿聯儲主席巴爾金(Thomas Barkin)在 CPI 數據發布后表示，通脹率仍然過高，而美聯儲的目標是 2%，如果后撤得太快，通脹就會重新走強，屆時就需要美聯儲做得甚至更多。

美聯儲理事沃勒表示，他還沒有準備好解除美國通脹的威脅，并傾向于今年加息更多。

前紐約聯儲主席威廉·杜德利(William C. Dudley)也表示，最新的數據引發了一個問題：7 月份是否會是最后一次加息？他更希望看到非農數據和工資增速放緩，如果勞動力市場過于緊張，通脹率將很難回落至2%。

美股升跌互現

周一(7月10日)，大盤克服了大型股的疲軟開局，恰逢納斯達克在上周五(7月7日)收盤后宣布，納斯達克 100 指數將于 7 月 24 日進行特別重新平衡，以解決該指數過度集中的問題。然而，大型股克服了本周開局緩慢的局面，最終表現強勁，跑贏了標普 500 指數整體表現。

股市對 6 月CPI 數據反應良好，引領標普 500 指數和納斯達克綜合指數創下 52 周新高，創當日最高水平。 最終，主要股指從盤中高點回落，但仍以不俗的漲幅收盤。

標普 500 指數所有 11 個板塊本周均錄得漲幅，漲幅從 0.6%(能源)到 3.4%(通信服務)不等。這些收益是在第二季度收益報告期開始時記錄的，其中包括達美航空、百事可樂、摩根大通、富國銀行、花旗集團和聯合健康的報告 ，皆超出了普遍的盈利預期。

至于美國國債收益率則是大幅走低，美國國債收益率大幅走低，成為股市的另一個支撐因素。2 年期國債收益率本周下跌 21 個基點至 4.73%；10 年期國債收益率則下跌 23 個基點至 3.82%。

此外，周三(7月12日)重新發行的 320 億美元 10 年期國債滿足了冷淡的需求。

美元指數呈下行趨勢

隨著美聯儲接近升息周期尾聲，且通脹趨軟，美元在過去幾天大幅下跌。不過，由于投資者在周末前盤整跌勢，美元周五(7月14日)小幅反彈，但美元整體走勢仍偏向下行。

不過，美元兌一籃子六種主要貨幣有望錄得去年 11 月以來的最大單周跌幅。美元指數上漲 0.16%，至 99.91，此前曾觸及 15 個月低點 99.58，該指數本周料將下跌 2.3%，為八個月來的最大單周跌幅。

華盛頓 Convera 高級市場分析師 Joe Manimbo 表示：“在經歷了今年最糟糕的一周后，陷入困境的美元正在喘口氣。” 他補充道： “雖然預期美聯儲即將結束升息對美元無益，但市場目前正在等待美聯儲 7 月會議，看官員們是否會放棄緊縮傾向。”

美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，幾個月來，投資者一直押注美元會掉頭下跌，在截至 7 月 7 日的一個月里，空頭頭寸增加了一倍以上，但仍遠低于 2021 年的水平。

荷蘭國際集團(ING)外匯策略師 Francesco Pesole 表示：“(歐元)在美國反通脹押注和美元倉位大量出清的背景下走高。” “我們的短期公允價值模型顯示，該貨幣對(歐元/美元)目前已進入估值過高的區域。”

美元/瑞郎上漲 0.4%，從八年低點 0.8568 回升至 0.8631，美元兌瑞郎有望錄得去年 12 月以來最大單周百分比跌幅。

其他市場，澳元/美元現下跌近 0.5%，報 0.6844，周五(7月14日)布洛克(Michele Bullock)被任命為澳洲聯儲主席，成為該行進行大規模重組之際的首位女性行長。

美元/日元現上漲近 0.6%，交投于 138.78 一線，但本周勢將創下今年 1月以來表現最差的一周。

美國經濟增速放緩、地緣緊張局勢支持金價走高

金價本周稍早觸及 6 月 16 日以來最高，此前數據顯示美國 6 月CPI 指數錄得逾兩年最小年度漲幅，引發市場押注美聯儲可能很快結束升息周期。

RJO 期貨公司高級市場策略師 Daniel Pavilonis 表示：“隨著通脹回落，對進一步加息的預期略有下降，這在本周提振了金價。但隨著收益率上升，今天的價格更低，” “近期價格將處于區間波動。如果美聯儲開始說我們不需要進一步加息，我們可以看到金價進一步上漲。”

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管 Ole Hansen 在一份報告中寫道，盡管長期以來對貴金屬的看漲觀點得到加強，但考慮到美聯儲堅持其鷹派觀點可能會給市場帶來另一個不利因素，“我們仍持謹慎態度”。

再來，美聯儲發布年內第五份美國全國經濟形勢調查報告。褐皮書顯示，自 5 月下旬以來，受訪地區整體經濟活動略有增長，其中 5 個地區報告經濟輕微或適度增長、5 個地區報告無變化、2 個地區報告輕微和適度下降。受訪地區表示，未來幾個月美國經濟增長或放緩。

通脹方面，褐皮書顯示，受訪地區價格總體出現小幅上漲，多個地區價格增速放緩，總體預期在未來幾個月價格將企穩或下跌，褐皮書顯示的調查結果也與美國剛剛發布的通脹數據情況基本相符。

美國及其盟友在北約峰會上向烏克蘭抵抗莫斯科的進攻提供了新的長期安全保證。美國總統拜登表示，俄羅斯總統普京嚴重低估了北約的決心。與此同時，克里姆林宮表示，普京訪問中國已提上日程，訪華的日期將在最終確定后公布。

“價格上限”被上破！油價觸及三個月新高

外媒基于交易商數據的計算顯示，受布倫特原油價格走強和俄羅斯 8 月宣布進一步削減出口的提振，俄羅斯烏拉爾原油周四(7月13日)跳漲 2-3 美元，高于西方國家設定的每桶 60 美元的價格上限。

根據數據和計算結果顯示，周四(7月13日)從波羅的海港口和黑海新羅西斯克港口裝載的烏拉爾原油船貨的計算價格分別為每桶 62.22 美元和 63.22 美元。

去年12月，七國集團(G7)宣布對俄油實施每桶 60 美元的價格上限。華盛頓方面表示，這將有助于通過保持俄羅斯石油的供應來避免供應中斷，同時也限制了俄總統普京的收入。

歐佩克(OPEC)周四(7月13日)公布的月度原油市場報告顯示，預計明年全球原油市場將因需求攀升而更加緊張。料明年全球原油消費量將增加 220 萬桶/日，至 1.043 億桶/日，這一增幅是國際能源署(IEA)預測的110萬桶/日的兩倍。

與此同時，IEA 表示，由于發達國家經濟復蘇步履蹣跚，今年全球原油需求的增長速度不會像此前預期的那么快。IEA 月報中表示，預計 2023 年全球原油消費量將增加 220 萬桶/天，即約 2%，比上個月的預測減少約 22 萬桶/天。

盡管如此，該組織表示，需求仍有望在今年晚些時候達到創紀錄水平，從而在下半年大幅消耗庫存。