金價“坐等”CPI定調！美國就業數據引發對加息路徑質疑，現貨黃金跌破1920

周一(7月10日)，美元走強，現貨黃金下挫，跌破1920。

本周美國經濟報告非常活躍，包括關鍵的通脹數據。黃金交易商將密切關注即將公布的消費者物價指數 (CPI) 數據，因為如果數據出現重大偏差，可能會影響美聯儲7月加息的預期。

上周公布的美國就業數據引發人們對勞動力市場實力的懷疑，這種不確定性導致投資者質疑美聯儲的加息軌跡。

勞工部就業報告顯示，6月份美國經濟新增就業崗位創近期新低。盡管如此，報告還強調了工資持續強勁增長，表明勞動力市場相對緊張。盡管非農就業人數低于預期，但失業率從七個月高位回落，工資也大幅上漲。

受該數據影響，基準10年期美國國債收益率從四個月高點回落，美元下跌0.9%，觸及兩周低點。這使得黃金對其他貨幣的持有者更具吸引力。盡管交易員仍預期美聯儲本月加息，但他們對未來進一步加息的可能性越來越懷疑。

黃金的表現對利率變化高度敏感，因為較高的利率削弱了貴金屬的吸引力，而貴金屬不提供利息。因此，隨著投資者調整對美聯儲加息周期結束的預期，金價自5月初觸及接近紀錄水平以來已下跌超過 7%。

相關消息方面，周五的數據顯示，COMEX黃金投機者增加了凈多頭頭寸，而全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的持倉量小幅下降0.3%。

市場押注6月CPI大概率維持名義CPI進一步回落、核心CPI保持粘性的格局。如果核心CPI有所松動，或將對黃金帶來一定的提振，但是正如我們此前多次指出，通脹回落的真正挑戰可能在下半年才剛剛開始。

整體來看，近期黃金表現相對獨立，上周利率中樞顯著抬升，黃金承壓卻并不顯著，而上周五美元指數大幅回落，黃金也并未顯著反彈，整體波動率收斂至歷史低位區間，可以考慮利用期權做多波動率。從絕對價格的角度來看，更傾向于波動率放大對應短期價格反彈。