美股財報季前瞻：這個板塊將是關注重點

2023年二季度，標普500指數成分股公司的收入相比上年同期預計將下降0.5%，盈利下降9.7%。在此之前的2023年一季度以及2022年的最後一個季度，指數的盈利分別下降3.4%和5.4%。也就是說，標普500指數的盈利預計將連續3個季度下滑。

此外，按照目前的預測，上市公司盈利三季度預計將繼續下降1.7%，但會在四季度轉為增長並延續至2024年。

從這些季度盈利增長的預期中我們還可以看出，市場一直擔心的經濟衰退並未體現在近期的盈利展望當中。如果將週期拉長，標普500指數公司2025年的預期盈利和收入也是增長的，也並沒有給經濟衰退的說法提供支持。

預測經濟衰退這不是股票研究分析師核心能力，但他們有密切關注公司以及行業層面的商業趨勢。按照賣方分析師給出的預測，2023年二季度起，財測修正在持續近一年的負面趨勢之後出現了明顯的企穩。4月初以來，整個標普500指數的盈利預測僅小幅下修，其中多個板塊——建築、工業產品、汽車、科技、醫藥和零售——甚至開始小幅上修。

我們很難判斷這一趨勢能否持續，但這至少是一個對市場有利的信號。

每次財報季都是大銀行打頭陣，這次也不例外，其中摩根大通JPMorgan Chase & Co（NYSE:JPM）、花旗集團Citigroup（NYSE:C）和富國銀行Wells Fargo & Co（NYSE:WFC）將在7月14日（週五）開盤前發佈6月當季的財報。

花旗集團和富國銀行二季度的財測下修，但摩根大通小幅上修。同比來看，花旗集團的盈利相比上年同期預計將低40.7%，但收入預計增長0.2%。此外，摩根大通的收入和盈利同比預計將分別增長19.9%和24%，富國銀行分別增長19.1%和39.9%。

金融板塊二季度的收入預計增長6.2%，盈利增長10.9%，2023年一季度分別增長11.5%和1.3%。此外，2023年的盈利預計增長9.4%，2024年和2025年預計將分別增長6.9%和11.8%。

包括摩根大通和花旗集團在內的大型銀行業——占整個板塊總盈利的超過45%——的收入和盈利預計將分別增長11.8%和4.1%。在這些銀行當中，核心的商業和消費銀行業務的盈利預計將出現改善，部分抵消了投資銀行的持續疲軟以及交易業務的同比壓力。

今年以來，金融板塊明顯跑輸市場。不過3月美國區域銀行危機爆發之前，金融板塊跟標普500指數的走勢基本上是一致的，此後才開始分化。因此，即將到來的銀行二季報能否帶動金融板塊補漲並收窄與指數的收益率差，這將是後市的一個重要看點。