如何構建低風險的黃金和白銀投資組合？聽聽這位“老人”是怎麼說的

在最近的一次採訪當中，在資源投資領域摸爬滾打了20多年的私人投資者Don Hansen分享了他的觀點，其中包括最新的有關黃金和白銀股票的研究成果，以及如何構建一個低風險的黃金和白銀投資組合。

為了瞭解黃金價格與黃金開採股票之間的關係，Hanson分析師2000年至2022年之間的數據，結果顯示：2000-2008年期間，XAU指數價格/金價的比例穩定在22%，2008-2016年期間最低降至7%，2016-2022年穩定在7%。

此外，2008-2016年期間，生產商的總維持成本上升150%，導致XAU指數下跌47%，而黃金價格上漲了56%。這透露出的一個重要信息是，投資者要密切關注黃金生產商的生產成本。

Hansen在採訪時特別強調，礦業權益公司（royalty）的機會很大。即使是在黃金生產商表現低迷的時候，大型的礦業權益公司也會有不錯的表現。比如說，2008年至2016年期間，黃金生產商的股價下跌50%，同期Franco-Nevada Corp（TSX:FNV）（NYSE:FNV）的股價上漲了200%。

他說，他知道礦業權益公司很好，但沒想到這麼好。至於理由，可能是因為礦業權益公司的商業模式決定了它們更加類似於投資公司，並不直接參與礦業的勘探、開發和經營，因此風險較低。此外，這類公司不增發股票，不會稀釋現有股東的股權，同時還派發股息。

這些研究成果跟Hansen構建一個低風險的黃金和白銀投資組合的策略密切相關。

他建議30%的倉位配置礦業權益公司，黃金和白銀分別配置20%。剩下的30%配置中等梯隊的生產商，Alamos Gold (TSX:AGI,NYSE:AGI)、K92 Mining (TSX:KNT,OTCQX:KNTNF)、Aya Gold and Silver (TSX:AYA,OTCQX:AYASF) 以及SilverCrest Metals (TSX:SIL,NYSEAMERICAN:SILV)的比例各為7.5%。

黃金價格今年早些時候大漲後開始回落，有些投資者可能會因此感到沮喪。在談及這一話題時，Hansen表示，他漫長的從業經歷告訴他一個道理，基本面總是會贏。因此，投資者必須搞清楚的一個問題是，現在的基本面究竟如何？在他看來，當前宏觀經濟環境利好黃金和白銀，金銀價格將會上漲。究其原因，黃金跟人們對金融系統的信心呈相反的關係。