Nvidia(NVDA.US)：1万亿美元的估值可能不会持续太久

Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）的股价今年以来表现强劲，年初至今飙升超过 200%。Nvidia 的市值达到 1 万亿美元，与其他几家大型科技巨头一样，都在人工智能热潮中获利。

毫无疑问，英伟达首席执行官黄仁勋和他的公司多年来一直忙于人工智能领域的创新。黄仁勋很清楚正在发生的人工智能热潮。对于我们其他人来说，OpenAI 的ChatGPT让我们所有人相信大型语言模型和整个人工智能的不可思议的力量。

此后，人们的注意力转移到了在人工智能热潮中扮演重要角色的其他公司。可以说，Nvidia 占据了繁荣的前排位置，GPU 的主宰也曾一度在视频游戏市场甚至加密货币挖矿市场上广为人知。尽管如此，由于该股估值较高，我仍看跌该股。

Nvidia 在人工智能硬件军备竞赛中的作用

如今，几乎都是关于人工智能硬件军备竞赛和英伟达作为顶级供应商的角色。事实上，各行各业的公司都在寻求让硬件加速发展，以支持最新、最出色的生成式人工智能技术。毫无疑问，当人工智能火箭起飞时，没有人愿意被抛在后面。尽管存在潜在的经济衰退，但对热门英伟达硬件的需求却超出了预期，从而推动了该股最近的飙升。

正当你认为 Nvidia 的股价不可能走高时，它在上一份财报中公布了令人震惊的需求，将 NVDA 的股票推向了 1 万亿美元市值俱乐部。尽管我和其他人一样对生成式人工智能的潜力以及未来为其提供动力所需的芯片数量充满热情，但我并不热衷于追逐一只在不到六个月内几乎上涨了两倍的股票。

我并不是说英伟达的股票会从这里崩盘，但我确实认为该公司在未来某个时候面临着做空的高风险，因为分析师根据最新的强劲势头而上调了他们的预期。因此，这就是为什么我不情愿地看跌，但在大幅下跌后愿意重新考虑该股。

Nvidia：GPU 需求似乎只会更高

令人震惊的是，在 Nvidia 股价 5 月份飙升之前，对 GPU 需求的估计过于温和。在突然飙升之前，该股今年迄今已经上涨了一倍多。

随着预期现在修正为上行，风险的钟摆现在可能已经转向另一个方向。鉴于生成式人工智能（如大型语言模型）可以帮助推动第四次重大工业革命，因此很难衡量未来的需求以及波动的幅度。

英伟达能否再次大展拳脚？这是完全有可能的。然而，我担心公司的 GPU 满了之后会发生什么。需求繁荣可能会伴随着需求萧条，尽管英伟达总会推出带来升级的全新产品，但我不确定是否有任何东西可以与近期中期需求激增相匹配。

尽管人工智能芯片如今是热门商品，但尚不清楚需求何时会急剧下降。需求热潮随时可能耗尽。就目前而言，我发现值得注意的是，即使是经济衰退的担忧也无法阻止英伟达的史诗般的崛起。人工智能革命的规模很可能比“温和”衰退带来的阻力要大得多。不过，这又很难说。

英伟达股票的鼻血估值有点令人担忧

目前，我遵循“有涨必有跌”的座右铭。如果一只股票能够迅速上涨两倍，它的价值也可能会减少三分之二。此外，考虑到即将到来的人工智能热潮的规模，确定 GPU 需求变得越来越困难。看来动物精神确实是生机勃勃的。毕竟，没有人愿意错过人工智能工业革命。

尽管如此，英伟达的股票不可能每次波动都保持全垒打。最终，它会达不到目标，你可以肯定，惩罚将是严厉的。NVDA 股票的预期市盈率为 57 倍（远高于 40 倍左右的五年平均水平），远高于其权重级别。如果该公司未能实现完美，我担心该股可能会从现在开始大幅下跌。

事实上，英伟达不仅仅是一家人工智能芯片公司。该公司在人工智能应用程序和软件上下了很大的赌注，涉足虚拟现实（想想全方位宇宙），而且它仍然是游戏领域的一个游戏。潜在市场巨大且似乎无边无际。尽管如此，在该股下跌之前，仅仅因为你周围的其他人对人工智能的无限潜力抱有期望而买入该股，追赶股票仍然是一项冒险的尝试。

分析师认为 NVDA 股票值得买入吗？

转向华尔街，NVDA 股票受到强力买入。在 32 名分析师评级中，有 30 名是买入建议，两名是持有建议。

Nvidia 的平均 股价目标为 464.85 美元，意味着上涨潜力为 14.4%。分析师目标价范围从每股 320.00 美元的低位到每股 600.00 美元的高位。

英伟达的股票看起来非常昂贵。有些人甚至将 NVDA 股票视为泡沫。其他人，比如汇丰银行分析师弗兰克·李（Frank Lee），认为该股的涨势可能会一直持续到 600 美元（意味着 47.7% 的上涨潜力。有很多方法可以证明这种令人流鼻血的估值水平是合理的。不过，我宁愿等待股价上涨在开始建仓之前先向下。