加州供水服务股票(CWT.US)是高点 22% 的买入吗？

California Water Service Group（纽约证券交易所代码：CWT）的股价在过去几个月走低。由于该股目前交易价格接近六个月低点，较历史高点下跌 22%，近期表现不及所有主要指数，这引发了加州主要水务公司是否会提供有吸引力的机会的问题。

一方面，加州水务公司是一家受人尊敬的公司，拥有连续 56 年的股息增长。考虑到其商业模式的独特品质，它在如此长的一段时间内的表现非常出色，并将保持这种状态。

另一方面，尽管该股呈下跌趋势，但根据当前的市场格局，加州供水服务公司似乎仍被高估了。它的股息收益率也保持相对较低。因此，我对该股持中立态度。

加州供水服务有何独特之处？

California Water Service 的商业模式具有多种品质，是其多年来卓越业绩的基础。随着时间的推移，其每股收益一直以非常稳定的速度持续增长。具体而言，CWT过去十年的每股收益增长以约4.3%的复合年增长率(CAGR)增长。该公司数十年的股息增长趋势也说明了 CWT 在各种经济环境中蓬勃发展的能力。

即使在一些最严酷的经济环境下，对 CWT 的强劲表现做出贡献的最重要催化剂是其抵御衰退的业务。水是人类生活和经济活动的基本必需品。无论经济状况如何，人们和企业都需要稳定可靠的清洁水供应。这使得 CWT 不易受经济衰退的影响。

即使在经济衰退期间，对水的需求也保持相对稳定，为公司提供了稳定的收入来源。作为背景，CWT的收入在2008年、2009年和2020年分别增长了11.8%、9.5%和11.6%，尽管经历了2008-09年的金融大危机和COVID-19大流行。

作为一家受监管的水务公司，还带来了一些额外的好处。从本质上讲，CWT在其经营的地区被赋予了特权的“垄断地位”。这几乎没有给潜在竞争者留下任何进入的空间，从而形成了一道令人生畏的护城河。

此外，监管机构允许水务公司定期调整费率，以支付基础设施升级、维护和运营费用。这些可预测的加息为公司提供了高收益增长的可见性，这进一步提高了现金流的弹性。

CWT的股息前景仍然令人兴奋吗?

CWT 56年的股息增长记录无疑是值得称赞的。然而，尽管该股的股息对投资者来说仍然是安全可靠的，但其整体潜力可能并不特别令人兴奋。过去10年，该公司的股息年复合增长率达到4.7%，与盈利增长密切相关。

考虑到管理层可能打算维持一个健康的派息率，约为CWT收益的一半(去年的比率为56.5%)，以充分支持未来的资本支出，股息增长在可预见的未来不太可能加速。考虑到CWT业务的成熟性质，它的盈利情况也同样如此。

如果这只股票能提供可观的股息收益率，那么股息的个位数增幅并不一定令人失望。然而，在利率上升的时期，收益率为1.9%，温和的股息增长和微薄的股息收益率应该不会让除了高度保守的投资者以外的任何人兴奋。

CWT的估值合理吗?

事实上，CWT已经设法增加股息这么长时间，而具有相对较软的收益率应该暗示，该股已设法维持一个相对较高的估值。事实上，根据普遍估计，CWT在2023财年的每股收益预计约为1.80美元，同比增长约1.6%。

然而，尽管该股在最近几个月出现了明显的调整，但这一估计意味着CWT的远期市盈率徘徊在30倍以上。除了这个倍数明显高于标准普尔500指数20.4倍的预期市盈率之外，考虑到CTW的个位数收益增长轨迹，很难证明这是一个合理的倍数。

很明显，就像在大多数目前溢价很高的水务公司股票中观察到的情况一样，投资者显然继续表现出愿意为CWT支付溢价。这可以归因于公司的财务业绩，由于前面提到的原因，面对任何宏观经济变化，预计公司的财务业绩将表现出显著的弹性。

此外，当加上适度但非常稳定的股息时，很明显为什么特定投资者，特别是那些持保守态度的投资者，会被激励继续积累CWT的股票，而不管它的估值有多高。

California Water Services 显示出数十年来持续增长的收益和股息。鉴于公司的商业模式和市场地位所具有的独特品质，这种趋势可能会持续数十年。

虽然保守的股息增长投资者可能会发现 CWT 股票非常适合他们的投资组合，但其整体前景不太可能令人信服。低股息收益率、温和的增长预测和高估值导致不太可能产生刺激性回报。