這個先行指標亮起紅燈,買入金礦股防守的時機到了嗎?
經濟不確定時期,黃金和金礦股是典型的防禦性投資,其中最重要的原因是這些資產與股市呈負相關或低度相關。過去40年(截至2023年5月9日),標普500指數與費城黃金和白銀指數的相關係數為負的0.01,說明這兩種資產的方向相反。
至於美國經濟衰退何時出現,經濟數據給出的信號不一。比如說,就業依然強勁,4月新增就業人數達到超預期的25.3萬。不過,這個是滯後指標,想要更加全面地瞭解美國經濟的前景,先行指標更有參考意義。
今年4月,全美獨立企業聯盟(NFIB)的信心指數跌至89,創10年來的最低水平,同時也是連續第16個月低於49年的平均水平(98)。當被問及未來3個月是否是企業擴張的好時機時,僅有3%的小企業回答“是”,這意味著幾乎所有的小企業(97%)的答案都是“否”。這一比例雖然相比3月2%有小幅回升,但3個月的移動平均值依然是2009年3月以來最低的3.7%。
小企業為什麼是重要的先行指標?有必要指出的是,小企業對美國經濟至關重要。類似蘋果Apple(NASDAQ:AAPL)或亞馬遜Amazon.com(NASDAQ:AMZN)這樣的跨國公司或許霸佔了媒體的頭條,但美國經濟真正的脊骨還是小企業。
所謂小企業,寬泛的定義指的是員工人數少於500人的公司,而美國小企業管理局(SBA)的數據顯示,這樣的公司占美國所有公司的比例高達99.9%。截至3月,這些小企業合計雇用了6170萬美國人,占美國勞動人口的46.4%,同時貢獻了43.5%的GDP。
換句話說,當只有3%的小企業認為現在應該擴張時,或許投資者進行多元化,配置跟市場負相關或低度相關資產的時機已經成熟。至於什麼樣的資產最合適,黃金和黃金股票絕對位列其中。
黃金權益股票經濟衰退期間,黃金這種避險資產的需求上升,黃金礦商股票可能從中受益。不過,影響它們股價表現的因素很多,比如說公司的管理和經營效率,生產成本以及礦業整體的健康狀況。另外不要忘了,金礦股也是股票,也受股市趨勢的影響。
因此,為了降低風險,黃金權益公司是最好的選擇,比如說行業巨頭Franco-Nevada Corp(TSX:FNV)(NYSE:FNV)、Wheaton Precious Metals Corp(TSX:WPM)(NYSE:WPM)以及Royal Gold Inc(TSXV:ROYL)(NASDAQ:RGLD)。這些公司為生產商和勘探商提供前期資本,換取這些公司一定比例的產出金屬或金屬銷售額。這些公司管理和經營效率極高,沒有負債或負債極少,同時組建一個覆蓋全球的礦山投資組合,因此被譽為黃金開採行業內的“聰明資金”。
這些優點也體現在了黃金權益公司的股價表現當中。無論是過去3年、5年還是10年(截至4月),Franco-Nevada、Wheaton Precious Metals以及Royal Gold均跑贏了黃金價格以及黃金礦商指數NYSE Arca Gold Miners Index。
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