索罗斯vs巴菲特：炒股与投资

是的，炒股与投资截然不同……  

BarstoolSports的网络红人DavePortnoy最近公开非议巴菲特(WarrenBuffett)。Portnoy向来评论薄饼、体育分析、体育博彩，但当体育赛事大都押后，他改为评论股市每日走势，仍然用他惯常的招牌口吻。  

Portnoy于6月8日（星期一）在Twitter(TWTR.US)视频内庆祝当日航空股集体爆上，嘲笑巴菲特过早清仓。他之后又在社交媒体和新闻网站环绕这个话题频频发表评论和帖文。  

笔者现在肯定这位Barstool创办人所说的大部分内容都是在开玩笑。事实上，他是一位广告商，拿巴菲特作话题，只是想沾上名气，引人注意。您无法拿他跟巴菲特和巴郡相提并论，始终炒股跟投资是两回事。  

是的，两者截然不同……  

炒股  

Portnoy的炒股属于「即日鲜」，有时炒出炒入，短时间内不停转仓，尝试捕捉趋势和动力，没有什么基础因素的研究，相当投机性。图表趋势和焦点新闻的瞬息万变，都在影响炒卖的证券。Portnoy和其他许多网红都在谈论邮轮股和航空股。如果您看他的视频，就知道他在股价大幅上落时快速炒入炒出。  

过去几天，由于市场剧烈波动，炒家靠捕捉趋势，追入然后高卖，获利丰厚。  

投资  

巴菲特是在投资。他寻找极为优秀的企业，当中的品牌或产品都坐拥固若金汤的「护城河」。有些投资者已经忘记巴菲特最大的举动，就是吞下GEICO和DairyQueen等公司，建立巴郡这家综合集团。对他而言，他买的不只是股票，即使他已快到90岁，仍然从长远角度对投资作出评论。  

毫无疑问，最有价值的资产是私有保险实体，巴菲特为了获得GEICO这类公司的控制权，破例使用所谓的「浮存金」(float)进行投资，即拿保单的保费进行其他投资。巴菲特不是靠炒卖股票创造现金流，而是毕生用这些保险业务得来的现金流买入业务，这为他带来越来越多的资金进行投资。  

航空股是典型例子  

联合航空(UAL.US)在6月8日星期一大升超过10%，但到6月11日收市，股价一周内下跌约20%。Portnoy这类炒家星期一饮得杯乐，许多人可能止赚离场，因而拖累该股在整个星期余下时间走弱。这么短时间内，该股的走势充满炒作意味，跟着冠状病毒疫情新闻、行业指引、媒体评论和交易动力炒上炒落。炒家希望靠这种短暂的波幅赚钱。  

巴菲特的看法却截然不同。他持有的航空股损失惨重，尽管沽出时机未必太好，但这种策略长远会对他有好处。一众航空公司都是债台高筑，还债势将减少未来收入。巴菲特亦指出，航空公司被迫发行新股，摊薄股东的价值。从大图画来看，他只是将长远不看好的股票清仓。  

哪种策略更好？  

您经常听到巴菲特说，投资者买入股票，应视之为买入部分业务。这是很简单的比喻，一针见血指出与Portnoy炒卖的心态截然不同，巴菲特奉行的是基础因素价值投资。  

很多人因为短炒都很成功。索罗斯(GeorgeSoros)的策略更似短炒多于投资。这完全视乎各人善长什么策略。基本因素价值投资虽然不会那么刺激，但风险更低，因为投资基于企业的基础优势，至于投机炒卖的话，则不大理会价值，而是专注股票本身的走势。

注：本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)