美聯儲決議來襲，多頭“先下手為強”，劍指歷史高點？鮑威爾執掌“生死簿”

訊——周三(5月3日)亞洲時段，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投于2017.98美元/盎司附近，守住了隔夜大部分漲幅。周二金價大漲近35美元，創逾兩周新高至2019.27美元/盎司，因市場對美國銀行業危機的擔憂和對美國債務違約的擔憂再度升溫，拖累美股大跌，給金價提供避險支撐，而且美國就業數據表現不佳，增加了市場對美聯儲6月降息的預期，美元和美債收益率下跌，也給金價提供上漲動能。

OANDA的高級市場分析師Edward Moya說：“銀行業的擔憂又回來了......這確實消除了美聯儲可能考慮在6月加息的風險。”

由于第一共和銀行的倒閉引發了投資者對其他中型銀行健康狀況的擔憂，美國地區銀行股價暴跌，國債收益率也走低。

市場目光聚集北京時間周四凌晨2:00的美聯儲利率決議和2:30的美聯儲主席鮑威爾講話，尤其是鮑威爾的鷹鴿態度將決定金價后市走向。

聯邦公開市場委員會周二開啟了為期兩天的會議，人們大多預計美聯儲將在這次會議上加息25個基點。 市場預計6月降息的可能性約為15%，認為再次加息的可能性為零。

目前技術面看漲信號也有所增強，金價后市有望再度向歷史高點2075附近阻力發起沖擊。

此外，本交易日還需關注美國4月ADP就業數據和美國4月ISM非制造業PMI數據。

美國職位空缺減少且裁員人數創逾兩年新高，勞動力市場有所軟化

美國3月職位空缺連續第三個月下降，裁員人數增至逾兩年最高，這表明勞動力市場有所軟化，可能有助于美聯儲的通脹阻擊戰。

勞工部發布的月度職位空缺及勞動力流動調查(JOLTS)報告顯示，3月每一個失業人員對應著1.6個職位空缺，為2021年10月以來最低。

美聯儲官員正密切關注這一比率，目前的水平仍高于1.0-1.2的區間，經濟學家認為在這一區間的就業市場不會造成過多的通脹。

美聯儲周二開始為期兩天政策會議。預計美聯儲將在周三把指標隔夜利率目標區間再提高25個基點，至5.00%-5.25%，然后可能暫停這輪1980年代以來最快的貨幣政策緊縮行動。

“在過去三個月里，職位空缺與失業人員的比率下降，代表著對勞動力的過度需求減少，這對美聯儲來說將是可喜的跡象，”Brean Capital高級經濟顧問Conrad DeQuadros稱。

“不過，由于該比率仍高于2021年11月之前的任何時候，按照歷史標準衡量，勞動力市場仍吃緊。”

3月最后一天，衡量勞動力需求的職位空缺減少了38.4萬個，至959萬個，是2021年4月以來的最低水平。2月職位空缺修正為997萬個，前值為993萬個。接受訪查的經濟學家此前預測，3月有977.5萬個職位空缺。自12月以來，職位空缺已經減少160萬個。

3月職位空缺減少主要集中在員工數為1-49人的中小型企業，這類企業是勞動力市場驚人增長的主要驅動力。

招聘人數為610萬，變化不大，招聘率保持在4.0%不變。經濟學家預計，勞動力需求放緩將在定于周五公布的4月就業報告中再度體現。

對經濟學家的調查顯示，4月非農就業崗位預計將增加17.9萬個，將為2020年12月以來最小的增幅，3月為增加23.6萬個。

JOLTS報告顯示，裁員人數猛增24.8萬人，達到180萬人，是2020年12月以來的最高水平。這一增長由建筑業帶動，該行業職位減少11.2萬個，很可能反映了受到抵押貸款利率上升沖擊的住房市場職位減少。

裁員和解雇率從2月的1.0%上升到1.2%，為2020年12月以來最高。

職位空缺穩步減少和裁員增加之際，自愿辭職人越來越少。辭職人數從2月的398萬人降至385萬人，為2021年5月以來的最低水平。

被視為衡量勞動力市場信心指標的辭職率從2月的2.6%下降到2.5%，從2021年底和2022年初2.9%-3.0%的區間回落，當時跳槽正處于高峰期。

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示：“職位空缺率和辭職率仍處于歷史高位，裁員率仍處于歷史低位，但這三項指標都在朝著勞動力市場降溫的方向發展。”

歐元區4月通脹率回升，但核心通脹率意外放緩

歐元區4月通脹加速，但核心物價增勢意外放緩，加強歐洲央行周四會議小幅升息的論據。原本市場預計歐洲央行周四可能會加息50個基點或25個基點，目前加息25個基點的預期有所升溫。

歐盟統計局周二公布，歐元區4月整體通脹率從3月的6.9%升至7.0%，符合調查中經濟分析師的預測。核心通脹率從7.5%放緩到7.3%，而進一步扣除煙酒的核心通脹率，從5.7%放緩到5.6%，低于分析師預測的5.7%，是去年6月以來首次下降。

白宮經濟顧問：布希美聯儲加息對銀行業產生負面影響

白宮的一位高級經濟學家周二表示，美聯儲旨在抑制通脹的加息行動對銀行業產生了負面影響，并警告共和黨人不要因其債務上限威脅而使情況惡化。

白宮經濟顧問委員會委員布希(Heather Boushey)指出，共和黨人不應該拿美國經濟來“玩游戲”。

“經濟依然很強勁。你不希望把它推離當前的軌道，”布希說，“美聯儲正在提高利率，希望壓低通脹。這正在對銀行業產生負面影響。我們為什么要雪上加霜呢？”

布希說，國會可以通過提高債務上限輕松消除違約風險，而更廣泛的利率問題及其對銀行資產的影響是一個更為復雜的問題，沒有一個機構有能力解決。

白宮周二表示，總統拜登在5月9日與四位國會最高領導人會面時不會就債務上限進行談判，但他將討論啟動“一個單獨的預算程序”，以討論支出優先事項。

拜登周一召集參眾兩院的四位領導人--兩位民主黨同僚和兩位共和黨人--于下周到白宮進行討論，此前美國財政部警告說，政府可能最快于6月1日出現現金短缺，無法履行所有支付義務。

受區域銀行股大跌拖累，美股急挫逾1%

美國主要股指周二均下跌超過1%，區域性銀行股因對金融體系的擔憂重燃而大跌，同時投資者試圖衡量美聯儲可能還需要在多長時間內繼續加息。

預計美聯儲將于周三宣布加息25個基點，投資者急切關注聯儲是否會發出任何信號，暗示這是否是當前周期的最后一次加息，或者如果通脹居高不下，是否有可能進一步加息。

KBW區域銀行指數大跌5.5%，創3月13日以來最大單日百分比跌幅。盤中稍早，該指數觸及2020年11月以來的最低水平。

美國區域性銀行延續周一的跌勢。周一第一共和銀行被接管并拍賣，其大部分資產被摩根大通收購，聯邦存款保險公司(FDIC)促成了這筆交易。

另有兩家美國區域性銀行在3月倒閉。LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby 表示：“有人擔心這還沒有結束，利率將(繼續)上升，這可能會成為更多問題的催化劑。”

她補充稱，“關于商業地產的問題的討論越來越多”，這是一個與區域行銀行相關的領域。更高的借貸成本往往會打擊消費者和企業。

截止收盤，道瓊斯工業指數下跌367.17點，或1.08%，至33684.53點。標普500指數下跌48.29點，或1.16%，至4,119.58點。納斯達克指數下跌132.09點，或1.08%，至12,080.51點。

美債收益率周二大跌，銀行股遭拋售之際市場押注美聯儲將更快轉向

美國國債投資者周二加大了對美聯儲將比預期更快地逆轉加息路線的押注，區域銀行股遭大范圍拋售，同時有跡象表明政府資金將在6月前耗盡。

10年期國債收益率周二較周一收盤水平下降13.3個基點，至3.440%，為4月26日以來最低。

30年期國債收益率周二下降8.5個基點，至3.731%，兩年期國債收益率周二下降15.8個基點，至3.981%。

對年期較長國債的需求出現，市場押注美聯儲將暫停加息，并比預期更早開始降息。

銀行股遭拋售，PacWest BancorpP和Western Alliance Bancorp首當其沖，此前消息稱第一共和銀行進入接管程序，摩根大通將收購其大部分資產。

資產管理公司WisdomTree的固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：“我們在國債市場上看到的是一種疲弱時買入，而不是強勁時賣出的趨勢，我認為這就是我們看到的情況。”

聯邦公開市場委員會(FOMC)會議將于周三結束，市場預計美聯儲主席鮑威爾將宣布加息25個基點。但在周二銀行股遭拋售后，市場參與者現在認為此次FOMC會議決定暫停加息的可能性增加。

資產管理公司Columbia Threadneedle的高級全球利率策略師Ed Al-Hussainy周二表示：“我認為人們受到了一點驚嚇，或者至少在今天下午猜測美聯儲周三可能會按兵不動。”

雖然目前還不清楚美聯儲將在多長時間后降息，但國債市場投資者正在押注這一路徑逆轉的時機。

Flanagan稱，“現在，市場似乎在說，我們覺得美聯儲最終將不得不改變貨幣政策路徑--但經濟數據必須把我們帶到那一步，”

兩年/10年期國債收益率差負54.4個基點，曲線仍處于倒置狀態，這是衡量經濟預期的一個可靠指標。

Al-Hussainy表示，隨著交易員轉入短債，退出長債，收益率差最終可能會轉為正值。

“這是一個非常快的過程，”Al-Hussainy稱。“從歷史上看，曲線從倒置轉變到非常陡只需幾個月，而不是幾年。”

FOMC會議之后，下一個重要數據將在周五出爐，屆時政府將發布最新的非農就業數據。該報告將進一步幫助美聯儲確定其利率政策路徑。

美元因職位空缺下降而從三周高點回落，美聯儲會議成焦點 

美元周二下跌，此前數據顯示，美國3月職位空缺下降，預計美聯儲將周三再加息25個基點。

美國商務部還表示，3月工廠訂單增長0.9%，低于預期的增長1.1%。

投資者試圖判斷美聯儲在周三結束為期兩天的會議時是否有可能暫停加息，或者如果通脹率仍然居高不下，是否有可能進一步加息。

OANDA的高級市場分析師Edward Moya說：“最大的問題是，美聯儲是否發出政策具有足夠限制性的信號，或者提供足夠的暗示，讓市場認為不需要再進一步收緊政策。”

美元指數周二下跌0.15%，至101.93，稍早曾達到102.40，為4月11日以來最高。周三亞洲時段，美元指數延續隔夜跌勢，一度創兩個交易日新低至101.69。

IMF上調今年亞洲增長預估，但警告持續通脹和西方銀行業動蕩帶來風險

國際貨幣基金組織(IMF)周二上調了亞洲經濟預測，因中國經濟復蘇提振增長；但IMF警告稱，持續通脹和西方銀行業困境導致的全球市場波動帶來風險。

IMF在區域經濟展望報告中表示，“亞太地區將成為2023年最具活力的世界主要地區，主要受到中國和印度樂觀前景的推動，與世界其他地區一樣，內需預計仍將是2023年亞洲經濟最大的增長動力。”

IMF表示，“盡管到目前為止，歐美金融行業壓力對亞洲地區的溢出效應相對較小，但亞洲仍易受到金融環境收緊和資產突然無序重新定價的影響，未能將通脹率降至目標以下的代價，可能超過維持寬松貨幣環境帶來的任何好處”。

后市前瞻：美聯儲邁向5%以上的政策利率，然后可能會喘口氣

美聯儲將于周二開始為期兩天的政策會議，這可能會將美國央行的基準隔夜利率推高至近16年來的最高水平，觸及一個潛在的高原，這將測試自2007 年金融危機爆發以來未曾見過的經濟增長方式。

這將是美聯儲在美國一家大型銀行倒閉后連續召開的第二次會議，周一摩根大通聯邦存款保險公司促成對第一共和銀行的收購，這是美聯儲歷史上利率快速上升的最新證據。

在積極收緊信貸條件以遏制40年來最嚴重的通脹爆發后，全球央行現在都在朝著可能的加息停止點前進。美聯儲會議之后，預計歐洲央行周四將加息，英國央行下周將加息。

但美聯儲在這個過程中走得最遠，可能暗示本周的加息是最后一次，至少目前是這樣。暫停可以讓我們有時間了解經濟如何適應更高的借貸成本和更嚴峻的銀行業環境，以及通脹是否下降。

許多事情仍未解決。經濟顯示出持續強勁的跡象以及放緩的跡象。通脹一直在逐漸下降，美聯儲觀察的主要價格指數仍是美聯儲2%目標的兩倍多。在硅谷銀行和簽名銀行(Signature Bank)倒閉后，銀行貸款在3月中旬下降了約1.7% 后已經穩定下來，但預計將在本周會議上提交的對貸款官員的調查將預示未來條件會更加緊縮。

鑒于緊張局勢，“我們的基本情況仍然是，隨著經濟對迄今為止的緊縮做出反應，5月加息將是本周期的最后一次”德意志銀行首席美國經濟學家馬修盧澤蒂表示，但“我們看到風險傾向于6月份再次增加。 (美聯儲)主席鮑威爾可能會強調繼續需要保持鷹派傾向來抑制通脹，但不會承諾在 6 月份的會議上做出任何決定。”

周三的預期舉措將是自 2022年3 月以來的第10次連續加息，這一緊縮措施將使聯邦基金利率上升整整5個百分點——每次會議平均上升半個百分點。

相比之下，當美聯儲在2004年6月開始收緊政策時，在即將擺脫不穩定的房地產泡沫的門檻上，它在兩年內以“有節制的”25個百分點的步幅從1%上升到5.25%左右。

預計周三將上調25個百分點，這將使目標聯邦基金利率大致保持在5%至5.25%之間。

這是大多數美聯儲官員去12月和3月表示的水平，他們認為這是一個適當的停止點，高到足以繼續放緩通脹，他們希望不會導致經濟放緩以及更多的失業。

對這一判斷的檢驗現在開始，有兩個可比較的時刻可以衡量——2004-2006年的加息周期以災難性的衰退結束，以及1990年代的“大溫和”，當時美聯儲交替加息和降息以應對近十年的持續增長。

盡管金融市場出現一些波動，但實體經濟的關鍵部分仍在繼續發展，就業持續增長，工資持續上漲，失業率目前保持在3.5%左右的低位。

阿波羅全球管理公司首席經濟學家 Torsten Slok 周一寫道，根據過去加息周期與隨后失業率上升之間的滯后，他預計失業率將“在未來幾個月內”上升。“美聯儲通常需要12到18個月才能軟化勞動力市場，現在也不例外”。

隨著此次加息，美聯儲官員將達到比他們認為對經濟活動產生中性影響的利率高出約 1 個百分點的水平。這種“限制性”利率應該會導致家庭和企業抑制支出和招聘，并在此過程中減緩通脹。

但是，這可能需要一段時間。

分析師預計美聯儲將采取逐次會議的策略來觀察數據，看看通脹是否如預期那樣下降，是否顯示出需要更高利率的持續跡象，或者下降得如此之快以至于需要降息。

一旦聯邦基金利率上次超過5%，美聯儲就維持了一年多的穩定，直到抵押貸款市場發展中的危機促使開始大幅降息，將利率推至接近零的水平。

RSM 首席美國經濟學家喬·布魯索拉斯 (Joe Brusuelas) 表示，本周的會議“可能會為……鷹派和鴿派在6月的政策決定上展開較量奠定基礎”。 “鮑威爾可能會回避任何暫停加息已成定局的想法。”

整體來看，銀行業動蕩危機和美聯儲債務違約危機、美國經濟數據放緩，市場對美聯儲6月份降息預期升溫，美元和美債收益率下跌，偏向金價繼續震蕩走高，技術面看漲信號也有所增強，金價有望上探近期高點2048附近阻力，甚至是向歷史高點2075附近位置發起沖擊，

但美聯儲主席鮑威爾的講話將為行情走勢帶來變數，投資者需要密切關注鮑威爾的鷹鴿態度傾向，只要鮑威爾沒有偏向鴿派，金價仍面臨沖高回落的風險，下方關注2000整數關口附近支撐。

北京時間11:32，現貨黃金現報2017.98美元/盎司。