广发证券：一季度重卡销量和盈利体现韧性，推荐中国重汽(03808)及潍柴动力(02338)

广发证券发布报告表示，一季度重卡销量和盈利体现了韧性，推荐依托曼技术平台，未来份额或持续提升的中国重汽(03808);以及受益于大排量重卡渗透率提升、国际化领先的潍柴动力(02338)。  

广发证券表示，重卡景气度持续超预期，这主要时由于下游需求，尤其是物流需求具有韧性。根据中机中心数据，1-5月国内重卡终端销售59.4万辆，同比增长16.2%，重卡需求旺盛。  

5月，我国公路货物周转量、公路旅客周转量同比增速分别为1.6%、-51.1%，物流需求相对刚性下物流重卡韧性、弹性均超预期。5月我国房屋新开工面积同比增长2.5%，1-5月我国固定资产投资完成额累计同比降幅继续收窄至6.3%。另外，工程重卡需求也在持续改善。  

广发证券表示，1-5月，天然气重卡终端销售6.51万辆，同比增长39.0%。天然气重卡热销主要因为需求端具经济性，也与供给端利润较高、政策端友好有关。燃气车的需求主要看气柴油价格比，75%是均衡值，5月我国气柴比仅约54.5%。  

从供应商来看，国内市场龙头潍柴动力1-5月市占率高达48.1%;从行业竞争格局变化来看，中国重汽表现突出，其1-5月市占率为27.0%，较19年的17.0%大幅提升10pct。  

广发证券认为，大排量重卡发动机渗透率将继续提升。1-5月，我国重卡发动机中排量在12升以上占比为18.2%。分企业看，1-5月潍柴动力市占率为28.3%，较去年略有下滑。但其天然气发动机份额企稳，下游客户陕重汽销量恢复，加上工程车二季度后有望迎来较高增长，其份额有望企稳回升。1-5月中国重汽曼系列发动机同比大幅增长86.3%，1-5月曼占其国内配套总量的90.4%，去年同期为65.1%。  

不过，广发证券提醒，公共卫生事件带来的影响或超预期，宏观经济可能会下行，以及行业景气度下降等风险值得注意。