美國一季度GDP走弱，但核心PCE高企，黃金短線下跌11美元

訊——北京時間周四(4月27日)20:30，美國公布一季度國內生產總值(GDP)數據大幅低于預期，但一季度核心PCE走高，支持美聯儲5月繼續加息。截至發稿，現貨黃金下跌逾11美元至1986.44美元/盎司，累計波動近17美元。

美國第一季度實際GDP年化季率初值1.10%，顯著低于預期值2%和前值2.60%；美國一季度核心PCE物價指數年化季率初值錄得4.90%，分別較前值和預期值高出0.5個和0.2個百分點。

CNBC評美國第一季度實際GDP年化季率初值：今年前三個月，美國經濟增長大幅放緩，主要原因是利率上升和通貨膨脹。人們普遍預計，美國經濟未來將進一步減速。

FXStreet高級分析師Yohay Elam認為，市場密切關注一季度經濟活動的放緩程度。“毫無疑問，美國經濟正在放緩，但步伐很重要。減速至2%將是市場最希望看到的——經濟持續擴張而不用擔心即將到來的衰退，這是08年金融危機后特有的“新常態”。但更大程度的放緩將引發對美聯儲進一步加息導致經濟衰退的擔憂。”

負面信號

美聯儲有望在下周再次加息25個基點。自去年3月以來，美聯儲已將政策利率從近零水平上調475個基點至4.75%-5.00%區間。但隨著美聯儲激進加息的影響擴散，美國經濟增長后勁似乎已大幅減弱。并且自3月初硅谷銀行倒閉后引發的銀行業動蕩提醒市場，美聯儲收緊貨幣政策對融資條件帶來負面影響，信貸狀況收緊增加了下半年美國經濟下滑的風險。

在1月份飆升3%后，美國零售銷售月率在2月和3月下滑，經濟學家將1月份消費的異常表現歸因于反常的溫和天氣以及難以根據季節性波動調整數據。此外，美國商務部周三(4月26日)報告稱，3月份不包括飛機的非國防耐用品訂單連續第二個月下降。

消費者受到強勁的就業市場和工資上漲的提振，這有助于抵消高價格。面對價格上漲和借貸成本上升，消費者支出具有彈性。但在有關裁員、銀行倒閉和可能出現衰退的警告中，支出可能會進一步走弱。

摩根大通駐紐約的首席美國經濟學家Michael Feroli表示：“資本支出發出的信號(受到借貸成本上升的拖累)事關商業行為整體態勢，包括與勞動力需求相關的信號。”

紐約FHN Financial的宏觀策略師Will Compernolle表示：“值得考慮的是一季度末勢頭究竟多大……畢竟在銀行業劇烈動蕩后，許多企業可能對投資表現出猶豫，它們可能面臨更嚴格的信貸條件。”

債務違約

美國眾議院周三(4月26日)以217-215的微弱優勢通過了一項法案——提高政府31.4萬億美元債務上限。但該法案預計不會在民主黨掌控的參議院獲得通過。拜登總統表示，如果排除違約的可能性，他將與眾議院多數黨領袖麥卡錫就債務限制舉行會議。

美國債務上限政治鬧劇正在升級。美國政界關于提高債務上限的建議將迫使信用評級機構降低美國的長期信用評級。穆迪估計，即使是短暫違反債務上限也會導致近100萬個工作崗位消失。

美國財政部長耶倫在本周的一次演講中表示：“債務違約將導致經濟和金融災難。”她并指出，從長遠來看，違約將提高借貸成本，未來的投資將變得更加昂貴。

如果沒有足夠的資金來為諸如國防、醫保等領域提供資金，那么經濟大范圍凍結不可避免。高盛的經濟學家估計，全美經濟活動的十分之一將停止。中左翼智庫Third Way計算得出，可能流失300萬個工作崗位，利率大幅飆升，且典型房屋貸款額外增加130000美元。

由于經濟在很大程度上是由信心推動的，因此衡量損失變得更加困難。債務違約將引發市場崩盤，從而打擊企業和消費者信心，進一步沖擊金融體系，使經濟陷入衰退。

大宗商品價格下跌

但一些經濟學家認為，對經濟衰退的擔憂正在壓低石油等大宗商品的價格，這可能有助于減輕企業的成本壓力，并有利于整體經濟。目前，油價已經回吐自石油輸出國組織和俄羅斯等盟友(OPEC+)4月初意外宣布新的減產以來錄得的所有漲幅。

盡管莫斯科當局也承諾減產，但4月份俄羅斯西部港口的石油裝載量將達到2019年以來的最高水平，超過240萬桶/日。俄羅斯副總理諾瓦克周四表示，即便在OPEC+啟動最新宣布的減產后，全球石油市場也不會出現短缺。

Refinitiv分析師Ehsan Ul Haq表示，OPEC+最新宣布的減產起初提振了全球油價，但同時也縮小了俄羅斯石油相對于布倫特和迪拜基準原油的貼水。

波士頓學院經濟學教授布萊恩·白求恩(Brian Bethune)說：“能源等大宗商品價格的下跌足以讓我們免于陷入衰退。與2022年底相比，現在我們實現軟著陸的可能性更高，不像是我們會從床上掉下來的情形。”