高盛：首予京东集团-SW(09618)买入评级 目标价273港元

高盛发表报告表示，首予京东集团-SW（09618）“买入”评级，未来12个月目标价273港元，此基于综合方式作估值，并对京东零售业务按预期明后两年税后净营业利润（NOPAT）市盈率22倍作估值。该行表示，京东零售业务具备规模优势，且清晰的策略透过广告和京东物流等可提升其毛利率表现。  

该行称，京东今年6.18电商节的成交总额（GMV）达2692亿人民币，即6月1日至6月18日成交总额同比升34%，实现自2017年最快销售增速，预计其今年第二季度收入趋势稳固，预计其第二季收入增长可达30%至1948.71亿人民币，预计次季非通用会计准则利37.82亿人民币，较去年同期35.59亿人民币升6.3%。  

该行调整京东2020至2022财年收入预期1%-5%，并上调非通用会计准则纯利预期3%-9%，并预计随着增长与盈利能力取得平衡，及再投资策略下，公司将进一步巩固其零售领导地位。  

该行预计京东在2020年至2022年收入增长预期分别为24%、20%及20%，预计其2020年至2022年非通用会计准则纯利率分别为2%、2.4%及2.8%。  

此外，该行预计京东2020年至2022年除撇除一次性因素前的每股盈利预期分别为4.67、6.84及9.28元人民币，预计公司2020年至2022年除撇除一次性因素后的每股盈利预期分别为2.59、4.78及6.96元人民币