IBM 股票（纽约证券交易所股票代码：IBM）是否值得购买其 5% 的股息收益率？

International Business Machines（纽约证券交易所股票代码：IBM）目前的股息收益率为 5%，出于几个原因，这可能会吸引投资者的兴趣。首先，IBM 目前是收益率最高的大型科技股，也是收益率第二高的标准普尔 500 ( SPX ) 科技成分股。此外，IBM 在提供稳定的股息增长方面享有盛誉，连续 27 年的连续年度加薪记录令人印象深刻，使该公司跻身股息贵族精英集团之列。这一非凡的历史进一步加强了 IBM 股息的可信度和可靠性。

在当今高度不可预测和动荡的宏观经济环境的背景下，可以理解为什么投资者可能会寻求 IBM 大量和公认的股息的安全性和稳定性。

也就是说，IBM 仍然缺乏有意义的增长前景，其资产负债表仍然负债累累。因此，虽然该公司可能会维持目前的派息水平，但我认为未来股息增加的可能性不大，这可能会限制投资者未来的回报。因此，我对该股持中立态度。

IBM能否重回增长模式？

在确定 IBM 股息增长的潜力之前，必须评估公司恢复增长模式的可能性。

收入轨迹

事实是，IBM的收入在过去十多年里一直呈下降趋势。它们在2011年达到1069亿美元的峰值，之后逐渐下滑，到2022年降至605亿美元。

积极的一面是，去年实现的605亿美元同比增长了6%，按固定汇率计算增长了12%，这引发了人们对经济增长重新焕发活力的希望。收入的增长主要是由IBM的混合云驱动的，其收入达到224亿美元，比2021财年增长11%，CC增长17%。

这一领域包括快速增长的红帽公司，IBM于2019年以340亿美元的高价收购了红帽公司。虽然没有披露，但红帽公司的收入在这一年增长了12.6%，在CC增长了17.5%。IBM声称，财富全球500强中100%的商业银行、电信、媒体和科技公司都依赖红帽公司的技术。

考虑到Red Hat的市场领先地位、持续的增长势头以及全球企业在云计算上的支出依然坚如磐石，IBM的收入增长前景确实很有希望。尽管如此，IBM的两个传统部门，咨询和基础设施，很可能会部分抵消软件的长期增长，这与它们的长期侵蚀趋势一致。

盈利能力的轨迹

IBM的盈利能力与其收入同步增长，多年来一直在下滑，目前还看不到好转的迹象。相比之下，2014年调整后的每股收益为15.59美元，到2019年已降至12.81美元，2022年甚至降至9.13美元。

由于收入增加和一些费用控制，2022财年的9.13美元实际上高于前一年的7.93美元。话虽如此，IBM调整后的每股收益能否保持有意义的增长仍很难说，尤其是考虑到其传统业务的毛利率最近一直在萎缩。

IBM能否有效提高股息?

IBM不太可能负担得起未来有意义的股息增长。尽管该公司去年的营收和调整后每股收益有所反弹，但其传统业务仍在苦苦挣扎。即使去年调整后每股收益有所改善，也意味着派息率约为72%。这意味着IBM可能会非常谨慎地对待未来的派息上调，以避免将自己置于不得不减少派息的危险境地。

支持这一观点的另一个原因是IBM负债累累，其资产负债表上有540亿美元的债务，其中包括460亿美元的长期债务。随着利率的上升，当IBM最终不得不为其票据进行再融资时，它的利息支出将在如此庞大的债务之上飙升。因此，该公司很可能会优先偿还债务，而不是以体面的速度增加股息。

IBM缺乏有效提高股息的盈利能力，这也反映在它过去连续三次增加股息的幅度都只有0.6%。

IBM股票值得买入吗?

就华尔街的估计而言，国际商业机器公司(International Business Machines)在过去三个月里给出的普遍持有评级是基于三个买入、六个持有和一个卖出。IBM的平均目标股价为145.00美元，显示有10.7%的上涨潜力。

IBM高达5%的股息率可能会吸引潜在投资者，尤其是因为它是科技行业大盘股公司中收益率最高的公司。此外，IBM作为股息贵族的显赫地位可能会对收益导向型投资者产生额外的吸引力。

然而，尽管过去一年的业绩出现了一些积极的发展，IBM仍未能完全扭转收入和利润下滑的趋势。传统业务部门的利润率下降以及即将出现的利息支出上升加剧了这一挑战，我预计这将在未来几年继续影响公司的利润。

鉴于这些情况，虽然 IBM 可能会采取任何措施来维护其股息增长记录，但未来的增长可能相对微不足道。这种情况已经持续了几年，我发现在不久的将来我们不太可能看到与这一趋势有任何重大偏差。