迪尔(DE.US)：近期暴跌后的深度价值

上周，迪尔 ( NYSE:DE ) 的股票承受着相当大的压力，部分原因是经济衰退的恐慌情绪有所加剧。尽管上周的负面情绪浪潮导致股价下跌超过 10%，但我仍然认为这家农业设备制造商是一家具有深度价值的公司，其长期增长前景大幅折扣。我看涨，可能会在最近的下跌中加仓。

在撰写本文时，迪尔股价较 2022 年 12 月触及的历史高点 448.40 美元下跌了约 16 %。这是一个陡峭的下滑，但我们不要忘记，自去年夏天触底以来，迪尔股价一直处于火爆状态。通常，快速而猛烈的收益为同样迅速的损失奠定了基础。

就其长期增长前景而言，从现在到股价屡创新高，并没有太大变化。尽管如此，当涉及到高价非必需商品的卖家时，谨慎行事总是明智的，即使低市盈率(P/E)在召唤你，并承诺有很高的价值。

迪尔股票:深度价值和陷阱之间的细微差别

经过上周的大跌后，迪尔股票的往绩市盈率为13.7倍。毫无疑问，投资者应该对那些市盈率远低于市场平均水平的公司持怀疑态度。通常，低市盈率伴随着严重的问题，可能表明存在价值陷阱。不过，说到迪尔，我确实认为这个名字的价值是真实的。然而，该公司在未来一年面临着突出的逆风。

迪尔后面的路看起来比前面的路要平坦得多。虽然经济衰退的逆风可能会更严重，但我还不准备对一个经营良好的公司认输，这个行业的腿足够强壮，不会被即将到来的经济衰退击倒。

不过，你还是得称赞空头选择的时机。具体来说，研究公司Hedgeye在两个多星期前敲响了工业股的警钟，当时股价远高于400美元关口。

Deere曾被Hedgeye吹捧为其在工业领域的最佳做空想法之一，但至少到目前为止，它在创纪录的时间内为空头带来了回报。Hedgeye做空的理由相当合理:在面临众多逆风的情况下，对“深度周期性”过于乐观，而且“大流行时代的订单繁荣”即将结束。

毫无疑问，高利率和大流行导致的繁荣即将结束，在过去几年里，大量需求已经提前。然而，今年的逆风是否意味着迪尔的经营结束的开始，仍有待观察。

迪尔(Deere)股票可能仍有后劲

尽管Hedgeye的预测非常及时(值得掌声)，但我认为卖空者明智的做法是将获利计入账面，因为阻力最小的路径可能会保持上涨。尽管对经济衰退的担忧引发了下跌，但从长远来看，迪尔的股票可能仍有优势。

该公司的长期增长状况仍然良好。最值得注意的是，迪尔将受益于农业自动化等长期利好因素。不过，这样的利好因素往往会在多年内发挥作用，而宏观逆风很容易让投资者忽视眼前的长期机会。

幸运的是，迪尔在控制方面做得很好。该公司还在不影响创新步伐的情况下削减了成本。正是这种创新的节奏，应该会在市场的下一个上升周期中保持强劲的需求。此外，经济衰退对农业来说并不一定意味着“游戏结束”。

值得注意的是，农作物价格保持了稳定。只要看看景顺DB农业基金ETF (NYSEARCA:DBA)就知道了，这是我最喜欢的农作物价格指标，过去三年上涨了50%以上。虽然近年来许多农民充分利用高粮价来更新他们的车队，但我仍然认为许多人还没有将他们的意外之财再投资于新装备。随着迪尔最新型号的设备采用了提高生产率的技术，我确实认为，面对下一次经济低迷，需求可能会更有弹性。

迪尔股票值得买入吗?

让我们转向华尔街，DE股票被评为“适度买入”。在15个分析师评级中，有9个是买入，6个是持有。迪尔股票的平均目标价为471.67美元，意味着上涨25.8%。分析师的目标价格区间为每股398.00美元至每股537.00美元。

迪尔股票的底线

迪尔的股票最近表现不太好。在这个节骨眼上，我们离经济衰退可能还有几个月的时间，而当经济逐渐开始崩溃时，工业股往往有着糟糕的历史记录。

话虽如此，市场对经济衰退的关注已经持续了好几个月(甚至一整年)。我认为迪尔股票目前的估值已经反映了即将到来的宏观痛苦。

从历史市盈率和市销率 (P/S) 的角度来看，这家农业设备主销公司的交易价格已经低于其机械同行组（13.7 倍市盈率和 2.0 倍市盈率，而 16.1 倍和3.9 倍行业平均水平）并与其自身的五年历史平均水平（20.8 倍市盈率和 2.3 倍市盈率）相比。

随着 Deere 进入更艰难的时期，期望值相对较低，我认为可以为表现出色而不是表现不佳做好准备。 在这种情况下，我认为空头寻求回补是明智的。