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隨著美聯儲利率接近頂峰,全球加息周期即將結束?專家預測六大央行政策走向

隨著美聯儲利率接近頂峰,全球加息周期可能即將結束。全球大多數央行的加息可能要么接近峰值,要么已經結束,這預示著在可能的貨幣寬松政策出現之前,加息將會中斷。根據BloombergEconomics計算的一項指標,全球利率的短暫峰值將在第三季度達到6%。到明年年底,這一指標預計將降至4.9%。與之前的經濟周期一樣,日本可能會脫穎而出。在新上任的日本央行行長的領導下,目前全球最低的利率預計將保持不變,直到明年,最終有望降至零。以下是BloombergEconomics對六家央行的貨幣政策分析,以及經濟學家的觀點。

1.美聯儲:5月有望再加息25基點盡管近期銀行業面臨壓力,但美聯儲官員看來仍將繼續加息,油價上漲可能會堅定他們在5月初議息會議上加息的決心。盡管政策制定者在評估硅谷破產對美國經濟的影響時強調要有耐心,但他們在需要為價格壓力降溫的言論上并沒有太大變化。官員們預計今年利率將達到5.1%,這意味著美聯儲將在目前4.75%-5%的基準目標區間上再加息25個基點。分析師AnnaWong:“我們預計美聯儲將在5月份的會議上再加息25個基點,屆時聯邦基金利率的上限將達到5.25%。隨著OPEC+最近的減產和美國勞動力市場仍然緊張,2023年通脹可能保持在4%左右,并使美聯儲不會像市場目前預期的那樣降息。我們預計美聯儲今年將把利率維持在峰值水平,盡管2023年底可能會出現溫和衰退。”2.歐洲央行:若金融穩定,5月和6月可能還將加息25基點歐洲央行官員越來越多地指出,他們最激進的加息時期可能即將結束。一些可能的小幅加息仍在繼續,以解決潛在的通貨膨脹問題。在有關本輪周期結束的討論之前,金融領域最近出現了動蕩。一些政策制定者估計,由于這種動蕩,銀行可能會收緊信貸,此舉將拖累經濟增長和通脹。與此同時,隨著歐洲央行在3月至6月間允許平均每月150億歐元(158億美元)從其資產負債表中撤出,與價格斗爭的另一條戰線已經拉開。在此基礎上可以允許更大的金額。分析師DavidPowell:“歐洲央行很難做到平衡。它必須應對高通脹、經濟放緩和全球銀行業的困境。歐洲央行管理委員會3月份沒有就下一步行動提供指導。如果保持金融穩定,預計歐洲央行5月和6月還將加息25個基點,使存款利率達到3.50%。風險傾向于7月份再次采取同樣規模的行動。之后可能會在限制性區間(我們對中性區間的估計為1.50%至1.75%)出現長時間停頓。”3.日本央行:今年很難看到其改變路線到目前為止,日本央行新行長植田和男強烈暗示將堅持刺激政策,但市場的焦點是這位資深經濟學教授是否以及何時會調整日本央行的收益率曲線控制。這可能意味著本季度的每一次政策會議都將現場直播,尤其是在央行暗示YCC的任何變化都可能出人意料之后。在日本央行觀察人士中,6月是政策轉變最受歡迎的時機,但毫無疑問,植田和男本月晚些時候的首次會議上受到密切關注。分析師:“今年很難看到日本央行改變路線。植田和男可能在4月轉向中性偏向。我們懷疑他會放棄YCC。通貨膨脹穩定在2%左右的條件還不具備。日本央行的最新估計顯示,22年第四季度負產出缺口擴大——這很難說是削減刺激措施的有利背景。展望2024年,我們預計日本央行將在24年第一季度將10年期日本國債收益率的中間點目標從0%上調至0.25%,并在24年第二季度退出負短期利率。”4.英國央行:多重因素或促使其叫停加息周期英國通脹意外飆升,令經濟學家和投資者對英國央行是否會繼續實施30年來最快的貨幣緊縮政策產生分歧。貨幣市場預計,英國央行很有可能在今年年中最后一次加息25個基點至4.5%,但經濟學家們略微反對進一步加息。以英國央行行長貝利為首的政策制定者避免就下一步決策提供進一步指導,他們指出,相互沖突的力量將對前景造成沖擊。預計英國通貨膨脹率將隨著能源價格急劇下降,圍繞瑞士信貸和硅谷銀行救助的動蕩可能會提高銀行的融資成本。但與此同時,經濟表現好于預期,對工資和物價上漲的預期持續徘徊在2%的目標之上。分析師AnaAndrade:“薪酬增長放緩,以及能源驅動的整體通脹即將大幅下降的前景,應該足以讓英國央行叫停加息周期,目前政策利率為4.25%。鑒于積極的意外數據,央行保持緊縮傾向,這為我們對長期暫停的預測帶來了上行風險。我們認為,FOMC需要看到就業市場恢復強勁、薪資增長具有粘性以及信貸環境松動,才能推高利率。”5.澳洲聯儲:可能在5月最后一次加息25個基點澳洲聯儲本月暫停了持續近一年的緊縮周期,累計加息350基點。盡管貨幣市場和一些經濟學家認為目前3.6%的現金利率已經達到了峰值,但澳洲聯儲主席洛威在隨后的講話中反駁了這一觀點。他說,維持現狀的決定并不意味著加息已經結束。歷史是站在他這邊的。自上世紀80年代末以來,在每個緊縮周期中,澳洲聯儲都會在第二次和最后一次加息之間暫停。洛威在他的講話中也暗示了這一點,他強調澳大利亞的政策制定者經常會原地踏步一段時間,看看政策的滯后如何在經濟中發揮作用。因此,澳大利亞可能持鷹派立場。JamesMcIntyre:“澳洲聯儲4月暫停加息——以評估自2022年5月以來加息350個基點的影響——可能是緊縮周期的結束。緊縮政策迅速傳導到經濟中,將導致2023年經濟大幅放緩。市場分析認為,澳洲聯儲將在5月最后一次加息25個基點,將現金利率目標提高到3.85%的峰值,但澳洲聯儲3月加息可能是其最后一次收緊的風險已經增加。”6.新西蘭聯儲:5月份進一步加息25個基點存在重大風險,或在第四季度開始逆轉政策新西蘭聯儲在4月初出人意料地加息50個基點,打破了此前的預期,即在2月份加息50個基點、11月份加息75個基點后,新西蘭聯儲將繼續放慢收緊步伐。政策制定者已經將現金利率提高至5.25%,經濟學家現在預計他們將在5月份的下次會議上將利率提高到5.5%的峰值。新西蘭的通貨膨脹率仍然頑固地保持在7%以上,新西蘭聯儲似乎決心要抑制它。新西蘭GDP在2022年最后一個季度出現收縮,許多房主的抵押貸款是固定利率的,尚未轉為更高的借貸成本,這意味著新西蘭聯儲迄今為止加息的全面影響仍有待觀察。分析師JamesMcIntyre:“新西蘭聯儲在23年第一季度繼續積極收緊政策,強調了在極端天氣之后重建的通脹風險,盡管需求即將放緩。BloombergEconomics認為,4月份加息50個基點是新西蘭聯儲本輪周期的最后一次舉措,不過該行強硬的通脹立場表明,5月份進一步加息25個基點存在重大風險。未來幾個月,經濟增長放緩和失業率上升將成為更加緊迫的問題,促使新西蘭聯儲在23年第四季度開始逆轉政策。”美元指數日線圖北京時間4月10日10:37,美元指數報102.17


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