麦格理：首予美团点评-W(03690)跑赢大市评级 目标价210港元

麦格理发表研究报告，首予美团点评-W（03690）“跑赢大市”评级，目标价210港元。  

该行认为，最后一公里配送的物流网络为餐饮服务及快速消费品电子商务增长的支柱，而美团车队在最后一公里配送领域相当活跃。在未来的4至5年中，该行预计该集团将利用其物流网络在市场上取得更强的优势。  

该行认为，其核心外卖业务收入及利润增长持续改善，以及进入对企业及对消费者餐饮供应链服务领域，这均将成为带动股价的动力。该行预计美团在2020至2024年之间的收入复合年均增长率44%，EBITDA复合年均增长率83%。  

由于阿里巴巴-SW（09988）集团将支付宝作为其本地服务扩展战略的核心，并尝试在今年下半年及明年重新获得市场份额，预计竞争在未来几个季度将加剧。  

该行又认为，在食品服务市场拥有两间龙头企业，有助加快食品服务市场数码化及食品服务行业工业化。该行相信美团在商户、客户及最后一公里配送的物流网络之间建立了强大的合作关系，有助维持其在外卖市场的市场份额。