巴菲特爬出“致命陷阱”又犯错？

本文来自国际金融报。  

2020年对于“股神”巴菲特来说并不是个好年头。  

2月底，加仓达美航空(DAL.US)，数十天后割肉离场。  

5月初，宣布已清仓全部航空股，之后美股航空板块开始强力反弹。  

6月8日，资产管理公司FisherInvestmentsCEOKenFisher在接受采访时指出，巴菲特在公共卫生事件期间没有什么作为，很可能和他的年龄有关。他认为，和其他著名的投资大佬一样，随着年龄的增长，89岁的巴菲特变得更加谨慎。  

巴菲特与航空股  

事实上，巴菲特在很多年前就在航空股上栽过跟头。1989年，巴菲特购买的USAir航空公司的优先股最终以亏损割肉收场。  

2007年，巴菲特在致股东的信中说，最坏的行业就是那些增长迅速需要大笔投资来保持增长，却很难赚钱的行业，比如航空业。  

2013年，在伯克希尔·哈撒韦股东大会上，巴菲特说航空业是“致命陷阱”。  

然而，在2016年三季度，巴菲特斥资15亿美元购入美国三大航空公司股票，此后坚定看好。  

今年2月，公共卫生事件暴发，全球航空业遭遇打击，股价暴跌。2月底，巴菲特以每股约46美元加仓近100万股达美航空，并坚定表示不会出售航空公司股票。  

一个多月后，巴菲特以每股26美元的价格割肉，同时售出230万股美国西南航空股票。此次大幅减持后，伯克希尔·哈撒韦仍然是美国主要航空公司的最大投资者，抛售前据估算亏损64亿美元。  

接着到5月初，巴菲特在年度股东大会上表示，已经全面清仓美国航空、达美航空、美国西南航空和美联航，理由是该行业正因为无法控制的事件“受到伤害”。据统计，如果以当时的出售价格来计算，巴菲特至少亏损48%。  

巴菲特认为公共卫生事件或许改变了美国居民习惯，对该行业造成更长远的冲击。不清楚未来三四年人们是否会像去年那样频繁坐飞机，也不知道公共卫生事件后是否需要那么多飞机，空客和波音的未来充满不确定性。现在购买航空公司的股票风险更大。  

然而近一个月来，美国航空股暴涨。六月的第一周，美国航空、达美航空、西南航空、美国联合航空、波音分别累计上涨77.05%、35.50%、18.94%、51.23%和40.85%，当周总市值分别增加34.22亿美元、57.10亿美元、35.20亿美元、41.67亿美元和336亿美元。  

航空股暴涨，特朗普也忍不住拿巴菲特揶揄。他在白宫发表讲话时说：“沃伦·巴菲特不久前卖出了航空公司股。他一生都是对的，但有时甚至像沃伦·巴菲特这样的人——我非常尊重他——他们也会犯错。他们应该保留航空公司股票，因为这些公司的股票今天已经涨破天际了。”  

据《商业内幕》报道，全球航空业交易所交易基金（USGlobalJetsETF）的资产规模在过去3个月暴涨约27倍，这也令美股航空股在近一段时间显著反弹。  

投资管理公司U.S.GlobalInvestors首席执行官兼首席投资官霍尔莫斯（FrankHolmes）称，在目前流入该基金的资金中，大约有一半来自更年轻的散户投资者。公共卫生事件之下，股市的表现激发了年轻投资者在线开户的兴趣。虽然巴菲特看到了航空公司的痛苦，但这些年轻投资者看到了机会。据在线交易平台Robintrack提供的数据，美国航空和达美航空都是Robinhood账户持有者持有的前五大资产。  

航空公司寒冬未过  

但不可否认，长期来看，航空公司要恢复到此前的运营状态仍需要时间。  

目前，美国各州恢复开放，放开了旅行限制，航空公司的需求逐步提升。但随着度假高峰7月即将到来，美国人的飞行安排仍将远少于从前。  

美国航空表示，今年7月将启动的国内航班仅为去年的55%。今年4月和5月，美国航空国内行程仅是去年同期水平的20%。  

此前，美国国会通过的薪资支持计划，让美国航空公司获得58亿美元财政援助，包括救助金和低息贷款，联合航空获得约50亿美元，达美航空54亿美元，西南航空33亿美元。  

尽管美国政府为一些航空公司提供了庞大的援助计划，但一些公司仍计划裁员，美国航空和联合航空计划裁减30%的管理层和技术支持人员。达美航空表示，将延长提前退休和买断的期限，以减少秋季的裁员。  

美国航空在声明中说，尽管政府的救助资金有所帮助，但该公司仍需降低成本，因为夏季将比原定少飞100架左右的飞机。美国航空说，这意味着更精简的管理层和技术支持团队。  

在全球范围内，航空公司已停飞了约15000架喷气式飞机，并将一些飞机用作货运机以赚取收入。  

华尔街投行Cowen在6月3日发布的报告中预计，公共卫生事件危机过后，美国各大航空公司的机队规模将缩减21%。这也就意味着，将有800至1000架干线飞机“提前退休”。  

《福布斯》表示，尽管近期股价上涨，但对于航空公司未来盈利能力仍存很多疑问。  

国际航空运输协会6月9日发布报告预计，全球航空公司今年将出现历史上最大的集体净亏损，总计达843亿美元，2021年将继续陷入亏损。报告称，2020年航空公司营业收入预计为4190亿美元，仅为2019年的一半。客运量预计将下降54.7%，只有22.5亿人次。  

业界普遍认为，公共卫生事件对航空业的影响可能持续数年，航空客运量至少在2023年之前不会恢复到公共卫生事件前的水平。