金價跌破1970！美元和黃金競爭“貨幣風暴避風港” DeltaStock：歐元、日元和英鎊交易分析

24K99訊 美聯儲利率決議前，周二(3月21日)歐市早盤，黃金短線跌破1970美元，最低來到1969美元，而美元指數則站穩腳步，回升至103.44。黃金和美元競爭“貨幣風暴避風港”地位，隔夜顯然是黃金獲勝，金價突破2000美元高價，但越接近周四美聯儲利率決議，美元多頭重新回歸市場。

經濟學家Scott Grannis在專欄文章中提到，從美元相對于其他貨幣的貿易加權指標的通脹調整后價值看，無論以何種標準衡量，美元都是堅挺的，而且比過去半個世紀的大部分時間都強得多。

他強調：“從這一證據來看，美元仍然是世界上最重要的貨幣。我們還可以推斷，相對于世界對美元的需求，美元供應并沒有過剩。”

這進一步表明，美國貨幣政策的突然收緊，可能會進一步推高美元的價值，從而對市面上幾乎所有其他貨幣產生負面影響。他繼續補充：“強勢幣很重要，穩定幣也很重要，強勢升值的貨幣不一定是好事。”

將美元價值與通脹調整后的黃金價格進行比較，如果美元和黃金競爭“貨幣風暴中的安全港”，那么美元走強可能與金價下跌同時發生，反之亦然。

Scott指出：“正如圖表所示，多年來情況一直如此。然而近年來，美元隨著金價上漲而升值。美元太強還是黃金太強？不幸的是，我對此沒有很好的答案。”

觀察美聯儲資產負債表的水平，上周美聯儲的資產負債表增加約3000億美元，原因是美聯儲向陷入困境的銀行提供信貸，以換取這些銀行發行票據和債券作為緊急貸款的抵押品。

貨幣供應量是否也增加了？直到4月25日公布3月M2統計數據，市場才能知道這個問題的答案。“我還要指出，盡管美聯儲公開表示有意這樣做，但其資產負債表并沒有明顯縮水。”

再看到美國銀行存放在美聯儲的銀行準備金水平，在2008年之前的幾十年里，銀行準備金只是今天的一小部分。這是因為銀行準備金在2008年之前不支付利息，并且銀行必須持有準備金以抵押其存款。

因此，銀行只持有它們被要求持有的絕對最低數額的準備金。2008金融風暴年后，美聯儲開始對準備金支付利息，因此銀行開始將準備金視為一種有價值的資產：質量最高、無風險、無違約且支付浮動利率。簡而言之，準備金開始被視為在功能上等同于國庫券，銀行樂于增加其持有的準備金。

無論以何種標準衡量，從歷史的角度來看，當前的銀行儲備都很充裕。美聯儲并沒有像2008年之前那樣大幅限制這種非常重要資產的供應，當時美聯儲有意限制儲備供應以提高市場利率。這是認為今天的銀行體系和金融市場比之前，美聯儲緊縮政策更具彈性的一個很好的理由。

觀察信用違約掉期利差的水平，這是一個流動性很強的通用指標，可以反映市場對企業利潤健康狀況的看法，并由此推斷出經濟的健康狀況。在硅谷銀行危機之后，這些利差有所上升，但幅度不大，這是一件好事，因為這意味著經濟不太可能處于衰退的邊緣。

名義和實際5年期國債收益率水平，以及兩者之間的差異來看，這是市場對未來5年CPI通脹平均水平的預期。Scott提到：“通過這一衡量標準，市場表示通脹前景幾乎沒有問題。美聯儲迄今為止所做的一切，都足以馴服一年多前蘇醒的通脹野獸。”

《華爾街日報》記者、被市場稱為“美聯儲傳聲筒”的Nick Timiraos指出，美聯儲主席鮑威爾和其他官員本周將面臨多年來最艱難的決定之一。他強調：“是再次加息以對抗頑固的高通脹，還是在2008年以來最嚴重的銀行業危機中選擇暫停加息。”

他認為，美聯儲此次是否加息25個基點的決定，可能部分取決于市場如何消化瑞銀集團(UBS)收購瑞士信貸(Credit Suisse)的最新動態，以及美國為平息銀行業危機蔓延的擔憂而采取的措施。

美聯儲官員為期兩天的利率決策會議將于周三結束，CME的Fed Watch工具最新數據顯示，投資者預測美聯儲可能會繼續加息25個基點的概率現來到76.8%，不加息的概率則為23.2%。

Timiraos表示，美聯儲面臨兩難，加息可能會突顯出美聯儲抗通脹的承諾，但卻有可能加劇銀行業危機引發的市場動蕩，帶來痛苦的經濟低迷，如果官員出現誤判，后續可能需要采取更徹底的干預措施。

銀行業的動蕩可能會導致信貸減少，高盛的經濟學家估計，由于銀行業壓力而收緊貸款標準相當于美聯儲基準利率上調25至50個基點。

路透社的調查結果顯示，大多數經濟學家押注美聯儲將不會暫緩加息，參與調查的82位經濟學家中，有高達76位認為美聯儲將在本周會議上決議繼續加息25個基點。

以下是DeltaStock的外匯技術分析：

歐元/美元

過去的交易時段對歐元/美元來說是成功的，盡管開盤時存在看跌壓力，但多頭在觸及1.0631的支撐位后取得了控制權，并成功克服1.0706的阻力位。如果看漲攻擊繼續，我們可能會看到嘗試突破200周期日均線并觸及阻力位1.0801。

否則，如果空頭重新進入市場，則貨幣對有可能回到支撐位1.0631。預計ZEW經濟景氣指數和新屋銷售公布后，波動性將回升。

阻力位：1.0801 1.0930

支撐位：1.0706 1.0630

美元/日元

在過去的交易日中，美元/日元走強并觸及130.36的支撐位。多頭在該支撐位擊退了空頭的攻擊，并成功守住了上述支撐位和阻力位132.50之間的路線。

今天我們可能會看到兩個水平之一的突破，這取決于多頭或空頭是否會占上風。

阻力位：132.51 133.58

支撐位：130.36

英鎊/美元

昨天對英鎊來說是極其成功的一天，因為多頭設法將貨幣對推高至1.2282的水平，克服了其途中的兩個阻力位1.2187和1.2267。在接下來的幾天里，我們將觀察到尋找新的阻力或恢復上行趨勢。

阻力位：1.2230 1.2260

支撐位：1.2085 1.2187