避險熱潮引發最近市場瘋狂波動！就連研究資金流20年的高盛資深分析師都“震驚”了

隨著上周銀行業壓力引發華爾街動蕩，人們指責一個熟悉的難題讓情況變得更糟：流動性不足。最近的避險熱潮引發了幾十年來一些最瘋狂的市場波動。

高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)銷售和交易部門資深分析師魯伯納(Scott Rubner)計算出，過去兩周標普500指數期貨的交易便利度已暴跌88%。一個類似的指標顯示，美國國債期貨的流動性驟降83%。魯伯納已經研究資金流長達20年。

根據魯伯納的分析，這兩個指標都達到自2020年3月新冠大流行危機以來的最低水平。

隨著硅谷銀行(Silicon Valley Bank)的倒閉和美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)鷹派言論打擊了華爾街交易員，在不影響價格的情況下交易股票和債券的難度越來越大。

魯伯納在給客戶的一份報告中寫道：“過去20年來，我一直在跟蹤資金流動，一些資產類別的波動幅度之大令我感到震驚。有一些真正大規模的交易正在進行和風險轉移，轉移資產的成本很高。”

根據魯伯納的數據，10年期美國國債期貨的流動性，即令收益率變動1個基點的資金量，本月已從11.4萬美元降至1.9萬美元。

隨著擔憂從通脹轉向金融行業的潛在蔓延，從政府債券到黃金等避險資產受到追捧，巴克萊(Barclays Plc)的一項指標跟蹤顯示，這些資產創下有記錄以來的最大三日波動幅度。與此同時，地區銀行的股票價值在同一時期大跌20%以上。

涵蓋標普500指數中地區銀行板塊的SPDR S&P Regional Banking ETF周一大跌10%。上周五，該指數收市下跌4.4%，當時加州監管機構進行干預，正式關閉硅谷銀行，并將其置于聯邦存款保險公司(FDIC)的托管之下。道瓊斯市場數據顯示，SPDR S&P Regional Banking ETF周二反彈，但在跌至2020年11月以來的最低水平后，過去五個交易日跌幅仍超過18%。

截至周一的三個交易日，兩年期美國國債收益率下跌109個基點，為1987年以來最大跌幅。與此同時，金價上漲，日元兌美元走強。巴克萊的數據顯示，這三日的波動幅度是至少1976年以來最大的。

黃金期貨周一收于五周高點，原因是硅谷銀行倒閉，美元走軟，美國國債收益率下降。自3月8日以來，最活躍的黃金期貨合約飆升5.2%。盡管美國總統拜登(Joe Biden)在硅谷銀行和Signature Bank破產后保證銀行系統仍然“安全”，但投資者仍大舉買入避險資產。周二黃金期貨小幅回落。

包括Stefano Pascale在內的巴克萊策略師在一份報告中寫道：“避險資產都出現了大幅Sigma波動，突顯轉向安全資產的趨勢。”