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全市场一周研判

艾德证券期货 2023-03-12 20:25:34 28

▍市场研究

1.港股

指数方面：本周恒指迎来大幅下跌，走势结构急转直下，在接连下破了整数关口20000点以及19500点之后，指数中期的结构受到了较大的破坏，中短期均线也形成了比较明显的下压格局，弱势结构凸显。下周来看，指数首要先行考验去年12月份的震荡区间19300点的支持，如若再度失守则会考验半年线19000点的整数关口位置。当然，指数也有一定的技术乖离，如果下周初指数快速下跌，不排除存在先跌后技术性反弹的几率，需要留意。

市场方面：本周初期和中期，市场虽然面临指数持续调整的压力，但仍然存在包括电讯，基建，航运等央企，中字头的企业在承接市场压力。但周四中国宏观经济数据显示2月CPI1%,PPI下跌4%的数据，使得市场对于今年3%的目标预期难度加大，加上如汽车行业的内卷，燃油汽车的降价所导致的去库存的压力，也让市场担忧会在其他行业出现，出口转内销的会带来很大的价格压力，从而进一步导致企业利润率降低。除此之外，京东不及市场预期的业绩，也使得市场内部对于接下来其他科网股的业绩担忧由然而生。下周来看，市场仍然需要时间和空间来消化利空情绪，而伴随着业绩所引发的波动，板块的承接和市场的交投也会有很大的影响。

2.美股

临近周末，美国银行业传出“黑天鹅”，暴雷事件连累金融板块成为抛售情绪的集聚地，甚至部分抵消因积极的经济数据而于近期肆起的强势加息预期。今晚盘前将发布最新一期的非农就业数据，料想将再一次对加息走向的预期重新洗牌。银行业“黑天鹅”对美股市场的影响大概率较为短期，中长期内加息预期的走向仍将是3月末美联储FOMC议息会议前的重要主线。

3.固收

本周，美国就业市场充满韧性的表现与鲍威尔的鹰派讲话令债券市场为更高更久的升息幅度定价，美联储的隐含政策利率终值一度接近6%，在一定程度上加剧了美国经济衰退的可能性。另一方面，由硅谷银行（SVB）挤兑引发的针对银行系统性风险的避险情绪蔓延，市场出现安全投资转移(Flight to Quality)现象，资金对美国国债的需求激增，美国国债收益率曲线结构走牛市趋陡，短债与长债收益率的极端倒挂状况出现明显改善。

▍本周热门行业研究

1.航空航天与国防：据新华社报道，今年中国国防费预算约为15537亿元人民币，同比增长7.2%，增速创2019年以来最高。对比其他军事强国国防预算占GDP比例，我国军费或仍有提升空间。2023年国防预算的公布有助于稳定市场对行业长期稳健发展的信心，有利于板块估值修复，同时国企改革提速有望持续催化板块情绪，并带动部分军工央企估值重塑。重点关注：中航科工(02357.HK)、航天控股(00031.HK)。

2.电讯服务：加大股东回报，估值仍具弹性。从三大运营商公布的1月份运营数据看，移动用户、5G用户、宽带用户三个维度三大运营商均保持了正向增长。加大股东回报，移动和电信均表示未来三年将70%净利润用于现金分红。估值明显偏低，中国移动（00941.HK）、中国电信（00728.HK）PE（TTM）分别为9.56x、13.20x，A/H股溢价较大。且三大运营商财务实力相比其他行业国企、央企显著更加雄厚，在“央企特色估值体系”下带来更大的弹性。

3.海外消费：受春节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，2月CPI同比增1.0%，环比-0.5%有所下降，受此数据影响多数消费股走弱，短期有一定的回调风险，中长期坚定看好23年经济向好消费复苏。在国际形势复杂疫情最严峻的2022年，实现盈利且业绩超预期的公司在当前大市振荡的环境犹为值得长期关注，比如：餐饮公司海底捞（06862.HK）、携程集团(09961.HK)、统一企业中国（00220.HK）。

4.香港本地传媒：香港本地传媒公司拟介入电商直播带货业务引发市场关注。有分析指，香港艺人自带流量与认知度，参与相关业务有望依托电商平台放大其影响力。行业公司积极参与业务拓展并开发内地市场，有望实现盈利与经营前景的改善，带动行业估值提升。相关个股：电视广播（00511.HK）、有线宽频（01097.HK）、橙天嘉禾(01132.HK)。

作者：艾德研究部

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