英伟达(NVDA.US)：在 AI 上高歌猛进；你应该买吗？

研究報告 2023-03-08 13:59:35 31

英伟达(纳斯达克股票代码:NVDA)股票是今年表现最好的股票，今年迄今涨幅超过62%。继乐观的第三季度业绩和 2 月份报告的积极前景之后，该股可能会保持强劲。Nvda已经开始了它的上升轨迹，并且有很长的增长跑道。由于宏观经济和衰退担忧导致的整体市场回调可能是短期内拉低该股的唯一因素，如果有的话。但是，鉴于其昂贵的估值，我将等待更好的切入点来购买该股票。我对nvda持中立态度。

NVDA的Q3 Beat & promise Q1展望

2月22日，NVDA公布了乐观的第四季度业绩，高于盈利和营收预期。更高的数据中心收入(同比增长11%)抵消了NVDA游戏部门收入的滞后(同比下降46%)。

除此之外，NVDA提供的第一季度展望远超分析师预期。结果，该股在收益发布后飙升14%。值得注意的是，在2023年第一季度，该公司预计收入将环比增长7%，达到65亿美元。更为积极的是，经调整后的毛利率预计将在66%-67%之间，而第四季度报告的毛利率为63.3%。这凸显了NVDA在其市场上产品的整体定价权。

最初，投资者群体对游戏和数据中心收入疲软感到担忧。然而，在第四季度的收益电话会议上，这些担忧完全被搁置，因为管理层预计这两个部门将在即将到来的4月季度报告连续增长。事实上，第四季度可能是游戏和数据中心业务的底部。

NVDA称人工智能应用正处于拐点

生成式AI(人工智能)是人工智能领域的下一个流行词，正在席卷科技界。首席财务官科莱特·克雷斯在电话会议上强调，“人工智能的采用正处于一个拐点。Open AI的ChatGPT引起了全世界的兴趣，让人们能够亲身体验人工智能，并展示生成式人工智能的可能性。”

在人工智能领域，NVDA的服务是全面的，包括人工智能超级计算机、算法、数据处理和培训模块，因此比同行更具优势。此外，NVDA在多个行业提供人工智能服务方面具有优势，并将继续进一步创新。

随着人工智能需求的不断增长，NVDA管理层预计，在新的人工智能即服务商业模式和创新产品的推动下，数据中心的销售将在整个2023年实现快速增长。

作为参考，第四季度数据中心收入同比增长11%，但环比下降6%，至36.2亿美元。环比下降是由于新冠肺炎疫情和其他限制导致中国销量下降。然而，积极的是，2022财年的年度收入同比增长41%，达到150亿美元。

重要的是，全球范围内的云应用仍在快速增长。全年数据中心收入增长主要得益于与美国云服务提供商(CSP)的有意义的合作关系。CSP合作伙伴通过提供人工智能即服务(AI-as-a-service)和提供多种产品的访问，继续为该部门的增长做出贡献。

值得注意的是，新的旗舰H100人工智能超级计算机已经显示出强劲的需求，现在已经全面投产。它比其前身(A100)快9倍，比相对的基于变压器的大型语言模型快30倍。因此，第四季度H100收入超过A100收入也就不足为奇了，后者在第四季度出现了下降。

分析师认为NVDA股票值得买入吗?

虽然NVDA的股价在2022年大幅下跌，但2023年对该股来说是有利可图的。然而，它们仍比2021年11月的历史高点低31%。

鉴于英伟达的高估值(下文将详细介绍)，华尔街分析师对其股票持谨慎乐观态度，在25个买入、6个持有和2个卖出的基础上，给予其适度买入的共识评级。NVDA股票的平均价格预测为256.39美元，意味着有10.1%的上涨潜力。

就其估值而言，NVDA看起来很贵，因为其市盈率为135倍，远高于同行23.4倍的中位数，也高于其自身约60倍的五年平均水平。

然而，同样重要的是，NVDA在2022财年以股票回购和股息的形式向股东返还了104.4亿美元。这意味着该公司目前5800亿美元的市值回报率为1.8%。

结论:等待回调

总体而言，半导体行业目前正在经历放缓，但预计将在下半年复苏，这可能会增加nvda的上行潜力此外,随着该公司继续渗透多个行业(即其最近推出的AI-on-5G系统),该公司已成为人工智能领域的先驱领导者之一。

展望未来，采用ai云的终端市场动态依然强劲，并应在未来几年呈现持续增长。尽管如此，我相信对ai增长的兴奋已经反映在股价中。因此，在购买nvda股票之前等待回调可能是谨慎的。

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