股票回購究竟肥了誰？這位頂尖經濟學家跟巴菲特杠上了

最近，巴菲特再次強調了股票回購的重要性。但是，有關這個股市投資熱點話題，頂尖經濟學家Robert Reich卻提出了不同的觀點，並提議美國應該進一步提高股票回購稅率。

伯克希爾哈撒韋Berkshire Hathaway（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B）的創始人和董事長巴菲特是投資界傳奇人物，敢跟他直接叫板，說他錯的人並不太多。不過，頂尖經濟學家Robert Reich卻毫不忌諱的說，巴菲特在最近的致股東函闡述了回購對經濟整體的影響，但他的觀點是錯誤的。這裡有一個背景需要提一下。在《通脹削減法案》當中，美國總統拜登提議將股票回購的稅率從原來的1%提高至4%。

2021年一季度期間，美股股票回購規模飆升至歷史新高，其中科技公司回購規模最大，接下來是金融和醫療板塊。兩年之後，這一趨勢似乎並沒有減緩。雖然巴菲特宣稱股票回購對經濟無害，但顯然Reich有不同的看法。

Reich曾擔任多個總統任期的勞工部長並且任內極力呼籲要創建一個更加公平公正的經濟。也許正是因為這種使命感，他才會指出巴菲特有關股票回歸的邏輯存在一個根本性的缺陷。具體來看，巴菲特在信中是這麼說的：

“當有人告訴你所有的回購對股東或這個國家是有害的，或者是尤其肥了首席執行官們，這些人要麼蠢（經濟文盲），要麼壞（蠱惑人心的煽動家）。”

Reich是經濟思想家當中最重要的人物，多數人恐怕不會把蠢或者壞這兩個詞用在他的身上。他認可巴菲特提出的回購有利股東的說法，但並不認為這對整個經濟是有幫助的。相反，在他看來，美國10%最富有的人擁有超過90%的股市，因此真正受益的美國人還不到10%。

Reich特別強調，我們普遍有這麼一個誤解：如果一項經濟舉措有利股東，就必然對整體經濟也是有利的。他拿諾福克南方Norfolk Southern（NYSE:NSC）這家鐵路公司舉了一個例子。該公司去年收入和營業利潤均創紀錄，2022年四季度收入達$32億。與此同時，該公司去年用於回購以及派息的金額也達到創紀錄的$47億，但代價是裁員和承擔安全風險。就在過去1個月的時間裡，該公司已經出現兩起重大的火車脫軌事故。

有必要提醒投資者的是，股票回購能夠立即改善一家公司這是一種危險的想法。有的時候甚至是適得其反。正如Reich所說：

“公司並不會因為股票回購而變得更好，但股東變得更加富有了。鐵路公司在股票回購上的花費高於鐵路安全，巴菲特的財富因此增加了$420億。”

如果公司在股票回購之後變得更加優秀，這也不是回購的功勞，這一點至關重要。Reich表示，2023年的《股票回購責任法案》將股票回購稅率提高至4%的理據是站得住腳的，對經濟也是有利的。基於上述分析，他認為拜登給回購加稅是正確的，而巴菲特力挺回購的邏輯是有缺陷的。