野村：上调申洲国际(02313)目标价至114.1港元 重申买入评级

野村上调申洲国际（02313）目标价8.7%，由原来105港元升至114.1港元，重申“买入”评级，认为与同业相比，订单减少影响较小。  

该行引述管理层表示，零售环境处于最坏情况的时间已经过去，预计西方国家店铺将大规模恢复营运，订单情况会于9月开始复苏。管理层表示，该公司预计下半年表现跑赢代工生产同业。  

另外，公司越南及柬埔寨生产并无阻碍，公司对海外新项目投资时间表不变。  

虽然面对库存问题，但管理层认为交付及确认销售只是时间问题，而且公司现金流状况良好。  

管理层还表示，上半年生产效率受公共卫生事件等影响，但下半年效率会较上半年有所改善。  

该行下调该公司2020年财年毛利率预期至29.6%，以反映较低的利用率及效率。  

该行又认为，当环球经济回稳，公司有能力追回订单。不过，该行下调公司2020-2022财年盈测20-25百分点，以反映订单减少影响。基于2020-2022财年27倍市盈率预期，上调目标价至114.1港元。