整体通胀已见顶，衰退风险已消退-比利时联合银行

比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市场评论中指出，整体通胀已见顶，衰退风险已消退。以下是该报告的主要内容。

市场

继2月美国PMI之后，美国国债昨日再次进入全面抛售模式。综合PMI自2022年6月以来首次回升至50荣枯大关以上，从46.8飙升至50.2（普遍为47.5）。这一飙升是因为服务业指数出现了类似的变化，而制造业PMI的改善则要温和得多（从46.9上升到47.8）。尽管利率上升和生活成本紧缩带来了不利影响，但随着总体通胀已经见顶，衰退风险已经消退的迹象，商业情绪已经好转。与此同时，供应限制已经缓解，投入工厂的交货时间正在以自2009年以来从未见过的速度改善。然而，调查数据突显了在劳动力市场紧张的情况下，通胀的上升动力现在已经转向了工资。潜在的工资价格螺旋可能会加速服务业价格增长，这是美联储密切关注的具体项目之一。PMI可以被添加到本月的名单中，其中包括出色的就业人数、顽固的CPI、强劲的零售销售和鹰派的美联储评论。所有这些都引发了美国货币市场激烈而持续的重新定位。3月会议的结果是，可能加息50个基点。今晚的联邦公开市场委员会会议纪要将显示上周2月份支持这一举措的反对意见有多大。美联储官员布拉德和梅斯特已经揭示了这一（过时的？）少数派观点的一部分。美国股市收盘后，纽约联储重量级行长威廉姆斯（在联邦公开市场委员会中较为温和）讨论了通胀前景。通胀不会像预期的那样轻易下降的迹象不会被忽视。美国收益率昨日收盘上涨10至15个基点，曲线腹部表现逊于两翼。美国2年期收益率距离创下新的周期高点（4.73%的日内高点）还有一英寸。美国5年期债券收益率（4.15%）建立在上周突破4.04%的阻力之上，这为2022年4.5%左右的高点铺平了道路。美国10年期债券的收益率目前正在突破类似阻力（3.9%），如果得到证实，这将开启4.33%的道路。昨日的债券抛售波及股市，与去年前9个月的市场相关性相呼应。美国股市下跌2%至2.5%。在此背景下，美元的表现可能会更好（收益率优势和风险规避）。欧元/美元仅小幅下跌，收于1.0648点。正如股市一样，我们认为，随着美国货币市场逐渐接受3月份50个基点的加息方案，这两个货币对破裂只是时间问题。支撑位位于1.0484/66（2023年低点，9月/2月反弹时回调38%）。英镑受益于英国收益率（2年期上涨17个基点）的上涨，此前强劲的PMI表明，英格兰银行在正常化周期中也有更多的空间。欧元/英镑在0.88附近测试首次支撑。欧元/英镑0.8722将是一个难以破解的难题。

新闻和观点

新西兰储备银行今天将其政策利率（OCR）提高了50个基点，至4.75%。委员会同意，如11月声明所示，OCR仍需提高，以确保中期通胀率在其目标范围内。（核心）消费者价格通胀仍然过高，就业仍超过其最大可持续水平，近期通胀预期仍在上升。有迹象表明，需求正在缓解，但仍继续超过供应，这反映在强劲的国内通胀（标题为7.2%）中。新西兰储备银行预计，近期通胀将保持高位，很可能从2023年下半年开始大幅下降。央行表示，现在准确评估近期破坏性天气事件对货币政策的影响还为时过早。在其货币政策声明中，新西兰储备银行仍然认为OCR在今年年底达到5.5%的峰值。新西兰央行通讯中的鹰派论调导致2年期政府债券收益率上升10个基点。新西兰元从0.621新西兰元/美元跃升至0.06245新西兰元，但美元走强，涨势有所缓和。

澳大利亚统计局（Australian Bureau of Statistics）发布的数据显示，该国工资同比增长3.3%，环比增长0.8%。（第三季度为1.1%和3.2%）。虽然3.3%的年工资增长率是2021第四季度以来的最高水平，但市场仍预计将有更大幅度的增长，达到3.5%左右。第四季度的工资增长率也略低于澳大利亚储备银行的预期。在去年年底采取了较为温和的立场后，RBA最近表示，将不得不进一步提高利率，以使通胀率回到目标水平。然而，今天上午低于预期的工资引发了近期收益率上涨的调整。在触及3.69%的新周期高点后，2年期政府债券收益率回落至3.57%。澳元也进一步下跌，收于0.6835澳元/美元附近。

信息来源：FxAjax.com