供应端扰动叠加中国房产市场回暖，LME铜调整结束了吗？

LME铜上周维持于8800美元上方整固，为连续第二周企稳于该支撑上方，暗示市场看涨铜价意愿仍然强烈。本周LME铜将迎来关键节点，8800美元得失尤为重要，后市该如何研判。

从供给端来看，暴雨引发洪水令其位于印尼的铜金矿Grasberg停产，该铜矿是全球第二大金矿、第二大铜矿，每日生产500万磅铜和5000盎司黄金。该公司下调2023年一季度的铜销售预期。

此外， 据路透观察电力数据显示，秘鲁南部安第斯山脉的抗议活动和封锁令秘鲁顶级铜矿的活动受到了更大的打击，五矿资源旗下的Las Bambas铜矿和嘉能可旗下的Antapaccay铜矿目前受影响最严重。

实际上，高通胀伴随美联储等主要央行于2022年持续大幅升息，这间接导致南美洲国家智利和秘鲁政治、社会环境动荡，恰好上述两个国家为全球第一大、第二大铜生产国，因而铜供应端一直为铜价提供支撑。

另一方面，市场关注中国经济复苏对铜需求端带来的提振效果，据数据显示，1月份，中国70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月分别增加21个和6个。一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓；一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比下降。

上海房地产科学研究院院长严荣表示，当前房地产市场运行状况有所改善，具体表现为市场信心总体在增强，房地产开发投资额和商品房销售面积的降幅逐步收窄，部分城市住房租赁市场和二手房市场成交量有所增加。

实际上，随着电气化时代来临，铜在应用端上发生了实质性转变。在脱碳净零能源转型趋势中，铜的地位对标石油。太阳能、风能、电动汽车，还是任何形式的可再生能源，都需要用到铜。

纽约梅隆银行(BNYMellon)投资组合经理Al Chu表示，除了经历短期供应短缺外，随着脱碳进程的加快，铜的需求还将经历“代际转移”。

值得留意的是，Rosseau Asset Management的总裁兼首席投资者Warren Irwin在最近举行的温哥华资源投资大会期间表示，全球国防支出的不断增长也将驱动铜的需求。铜的抗腐蚀性强，因此广泛应用于飞机和海军舰艇等军用装备当中。

美联储最重视通胀指标来袭，LME铜时间窗口将至！

本周五（2月24日）市场将迎来美国美联储首选通胀指——1月PCE/核心PCE物价指数公布，若有更多证据显示美国通胀回落速度放缓，预计将加大市场对美联储3月加息50基点的押注。

投资者需要警惕的是，随着美联储促使美债收益率上升，加剧新兴市场本币债券市场(Local Currency Bond)的资金外流，进而在美元走强及全球经济前景的双重打压下拖累大宗商品价格下跌。

值得一提的是，LME铜将于本周四（2月23日）前后迎来时间窗口，若LME铜持续企稳于8800美元上方，不排除新一轮升势将开启。

LME铜技术分析：2月23日节点，后市或冲击1万大关

LME铜：

LME铜目前争夺于9000美元关口，而8500-8600美元区域从前期阻力其转为支撑。考虑到LME铜整体升势并未扭转，投资者可关注2月23日的时间节点，若LEM铜届时有效企稳8500-8600美元区域上方，预计LME铜后市有望突破9500美元，并进一步上攻10000关口及前期高位10700水平。（Billy撰）