兔年買黃金！2張圖看懂“中國重新開放支撐金價” 研究總監：實物需求已恢復至新冠大流行前

24K99訊 華人農歷新年即將到來，購買黃金的觀點再次遍地開花，宣布重新放開后，各地金店再次出現熱鬧氛圍。黃金交易市場BullionVault研究主管Adrian Ash提到，實物需求已經恢復至新冠大流行前。他強調，中國會在2023年支撐金價，這不是由中國人民銀行，而是由人民需求所撐起。

在2023年新年里，中國人民銀行現在表示，它在2022年11月和12月為其黃金儲備購買60多噸。Ash這樣說道：“盡管許多權威人士猜測北京低報了其持有量，但這仍然使北京的官方黃金持有量僅次于美國、德國、意大利、法國和俄羅斯的第六大國家儲備，已經超過2000噸。

“然而，根據中國黃金協會的數據，在過去兩年半的時間里，中國家庭購買了更多的黃金，以珠寶、金幣和小金條的形式購買2000多噸黃金，并且在過去十年中購買的數量幾乎是人民銀行現在所說的總持有量的5倍。”

過去10年，向全球終端用戶出售的每5盎司黃金中就有1盎司黃金被添加到中國家庭儲備中，自2013年以來以美元計算相當于該國GDP的0.33%，與0.06%的支出相比，這是一個巨大的數字。

美國或英國消費者購買黃金的費用，是德國消費者每年經濟產出0.16%的兩倍多，德國消費者現在是西方世界最熱衷的黃金買家。

這兩者并不像市場所看到的那樣完全一致，而且從2010年到2013年，中國的私人家庭需求顯然超前，當時中國市場呼吁購買黃金。

毫無疑問，這是一種擴大國家對經濟風險敞口的方式(中央銀行龐大的美元儲備)導致對黃金的某種恐慌， 隨后全球金價出現3年來最嚴重的暴跌，刺激新的創紀錄的大量消費者購買。

在接下來的幾年里，中國當時過剩的家庭需求不可避免地回落，導致全球金價在2015年底跌至每盎司1000美元附近，因為西方投資經理繼續拋售，而市場卻沒有在另一邊找到如此熱切的買家世界的。

然而從長遠來看，與2023年更相關的是，中國的家庭黃金支出繼續呈上升趨勢，以反映世界第二大經濟體的潛在增長。事實上，中國在十年前就超過印度成為世界第一大私人黃金消費國，

而就在印度的黃金需求因排燈節而達到頂峰之際，中國的黃金購買量在農歷新年假期期間再次飆升，此時中國家庭會分享黃金作為禮物，同時將黃金視為投資。

2020年第一波新冠大流行打破了這種模式，從本周日開始的兔年農歷新年，黃金需求可能會受到限制，因為在中國政府最終放棄其新冠清零政策之后出現大規模感染。

雖然消費者需求通常不會在短期內推動金價走高，但重新開放加上中國對實物黃金的深厚文化需求，可能會在2023年為黃金提供堅實的支撐。

中國不是剛剛報告疲軟的GDP增長嗎？

Ash表示：“是的，官方數據機構周二將2022年的經濟增長率，以人民幣計算為3%，如果你忽略新冠的第一波放緩至2020年的2.2% ，這是自1976年以來的最低水平。”

事實上，2022年有幾個日歷季度，中國的美元同比萎縮。但它可能對良好的家庭黃金需求不利事實，使得這種需求的強度更加顯著，并且對中國GDP數據的任何分析須注意美元的強勢。

“從長遠來看，值得注意的是，與世界其他大部分地區相比，中國家庭的收入僅占GDP的一小部分，但過去十年中國消費者在黃金上的支出占GDP的0.33%。”

北京大學光華管理學院金融學教授、卡內基基金會高級研究員、中國問題專家邁克爾·佩蒂斯表示，西方家庭收入“通常占GDP的70-80%，然而在中國，家庭收入份額要小得多，大約占GDP的55%”。

更重要的是，由于退休和健康方面的社會保障安全網薄弱，中國家庭隨后將國民收入中較低比例的很大一部分進行儲蓄，根據2018年的數據，實際上占GDP的23%，比2022年同期高出約15個百分點。

“中國知道，如果家庭占GDP的比例沒有提高，那么從小鍋中節省下來的巨額資金會給GDP增長和社會穩定帶來麻煩。”

佩蒂斯說，解決分配問題并不容易，但在短期內，任何進展都肯定會抵消中國老齡化和人口減少對GDP的影響。

簡而言之，隨著中國重新開放，如果當前全球價格的飆升消退，中國對黃金的巨大胃口很可能會提供支撐。全球家庭黃金需求的更廣泛回歸，也可能是如此展開。

根據由Metals Focus為世界黃金協會收集、分析和匯編的黃金需求數據表明，扣除回收流量，2022年全球消費者總需求恢復其新冠大流行之前的水平。

然而到2022年，以美元計算的黃金基礎價格每盎司上漲500美元，以世界其他貨幣計算則高得多。

“這一切是否一定會為今年的金價提供支撐？它能否維持新年飆升至1900美元和1770歐元以上，并回到英鎊創紀錄的黃金高點1580英鎊附近？”

Ash最后總結稱，這不確定也不一定會發生。

“但總的來說，黃金已經進入 2023 年，全球家庭需求已經恢復到新冠大流行之前的水平，價格高得多，而中國消費者最終在經濟和社會上，都從封鎖中解脫出來。”