熊市跌了37%，高通股票2023年能反彈嗎？

標普500指數2022年1月3日觸頂以來，高通Qualcomm（NASDAQ:QCOM）股價累計下跌了37.2%，而且是跌多漲少：去年12個月時間裡，該半導體巨頭的股價9個月都是下跌的。但是，該公司業務全線穩定增長，全年的盈利增長也很強勁，因此高通股價的暴跌不是來自於公司本身，而是受高風險成長股這一股票定位的拖累。

我們都知道，去年通脹飆升，這是病，而為了打壓通脹採取的暴力加息是藥，但藥對美股，尤其是成長股的打擊甚至要比病本身還要嚴重。

具體分析，通脹上升導致消費者口袋裡的錢變少，進而導致支出減少。與此同時，能源、運輸、員工以及原材料等各種成本的上升提高了企業經營成本，施壓公司的利潤和現金流。此外，如果經濟壓力引發現金短缺，利率的上升將提高債務融資成本。

從估值角度分析。投資者和財務分析師通常採用現金流量折現模型確定一隻股票的公允價值。按照這一計算方式，任何投資的長期收益都會因為無風險折現率而減少。隨著政府債券利率的上升，無風險收益率上升，而收入的時間價值降低，長期投資成長股就成了一個糟糕的投資。

高通屬￿科技板塊和半導體行業，因此被貼上來高風險投資的標簽，股價波動要比市場更大。

但是，高通並不是那些盈利為負，現金不足並且債臺高築的熱門成長股。該公司2022財年（截至9月25日）的收入同比增長32%至$442億，淨利潤$129億，經營現金流$91億。此外，現金儲備和短期投資高達$64億。因此，除非高通想要嘗試資本密集項目，比如說收購一家大型公司，該公司短期之內舉債的可能性不大。

一句話總結，把高通等同于高風險的明星股實在委屈，這是一家財務非常穩健的成熟公司。

按照現金流量折現法，即假設未來5年盈利零增長以及10%的折現率，高通股票目前的估值在合理水平。但是，如果考慮到2022年美國聯邦利率提高了4%，折現率就要提高到14%，這時候想要支撐該股當前的股價水平，公司未來5年的盈利年增速需要達到8%。因此，只要高通近期的盈利能夠實現適度增長，該股定價就是合理的。

此外，高通的歷史市現率也支持這一分析：該股目前的市現率為19.46，非常接近過去3年、5年以及10年的平均水平。換句話說，高通股票2022年其實存在回調需求。目前來看，決定是買入、賣出還是持有這只股票，關鍵要看該公司的商業計劃和財務報告。

宏觀經濟市場機器已經發揮了它的作用，股價已經回落至更加合理的水平。與此同時，該公司是5G無線網絡技術領域的龍頭，並且已經開始著手準備6G網絡，同時還將衛星電話網絡推向主流市場。最近幾年智能手機銷量可能已經減速，但高通依然在嘗試各種途徑維持其電話相關的收入流。