WTI原油暂时持稳，正价差（Contango）结构暗示可能还要大跌！

Leona Liu, 编辑
在经历2023年动荡的开局后，原油价格再度略微走强。WTI原油和布兰特原油期货上周均收跌约-8.5%。
由于欧洲和北美的气温较预期稍稍偏暖，能源价格自进入今年以来整体仍然疲软，尽管目前该两个地区仍有几股冷锋过境。
此外，欧洲的天然气库存水平较过往年份同期的正常水平更高。较高的天然气库存在一定程度上缓解了因俄乌冲突导致的供应威胁。
周五强劲的美国就业数据在一定程度上冲淡了全球经济增长乏力的预期，但美国这个世界最大经济体可能的衰退前景仍然令市场情绪承压。
美联储已经清晰的表明其将全力抑制高企的通胀而非这对经济增长的影响。本周四将迎来至关重要的美国CPI数据公布。
届时，CPI数据的表现将为2月初的美联储利率决议会议的可能结果提供更直观的线索。
美联储12月份的会议纪要体现出公开市场委员会成员们对调节公众对政策反应的效果感到一些挫败。
逆价差（Backwardation）是指交割日期最近的合约价格要高于更远期的合约价格。这表明市场更愿意为立即交割支付更高的价格，而非持仓等待。
正价差（Contango）则与此相反，即交割日期最近的合约价格要低于更远期的合约价格。这表明市场不愿在近期交割。
对目前的WTI原油期货市场而言，正价差程度已经达到自2020年11月以来的最深水平，而彼时原油价格显著低于目前水平。
当然，能源市场的情况也与那时大不相同。尽管如此，正价差可能向我们提示了原油市场供需情况的一些迹象。
同时，原油波动性仍然相当低迷，可能表明市场对于目前的价格走势并没有过分担忧。
WTI原油、逆价差/正价差和波动率

来源：Tradingview
（Daniel McCarthy撰，Leona翻译）