一張圖看出黃金保持彈性！首席投資官：重返“60/40股債組合” 適配10%黃金法則

24K99訊 US Global Investors首席投資官Frank Holmes指出，回顧2022年，使用60%股票、40%債券投資組合的市場，實際上并不好過。但展望2023年，黃金保持令人難以置信的彈性，他強調是時候重返60/40股債組合，并且適時配置10%黃金資產法則。

過去傳統金融市場里，將60%的資金投入股票，40%的資金投入債券，通常有助于投資者對沖任一資產類別的損失，但2022年顯然未真正奏效。下面是標準普爾500指數(x軸)和彭博美國綜合債券指數(y軸)回報率的散點圖，該指數追蹤一攬子政府和公司債務，以及抵押貸款支持證券。

在45年的數據中，2022年是股票表現最差的年份之一，也是債券表現最差的一年。值得關注的是，美國國債經歷了有史以來最失敗的一年。

這對60/40投資組合意味著什么？2023新的一年，投資者應該繼續重新平衡以反映60%股票和40%債券，還是模型被打破了？

Frank Holmes給出答案：“要回答這個問題，重要的是要記住60/40主要針對長期投資者。2002年、2008年和現在的2022年可能會出現問題，但從長遠來看，這些問題往往會被表現較好的年份所消除。”

根據彭博數據，在1977年至2021年間，60/40的組合使股票的年等價率(AER)達到11.86%債券的年等價率(AER)達到6.92%。如果我們將2022年包括在內，AER將略微下降至股票的11.10%，債券的AER為6.45%。

“因此展望未來，我認為60/40仍然適用于許多擁有足夠長的時間線，并且可以忍受偶爾的下跌和意外波動的投資者。”

10%黃金法則

當然，除了股票和債券之外，還有更多的資產類別可供投資。Frank繼續補充：“這包括黃金，我一直建議投資者將其投資組合的10%投入其中，5%是實物金條，另外5%是高質量的金礦股票、共同基金和ETF。我稱之為10%黃金法則。”

2022年，黃金是最好的資產之一。黃金全年基本持平，下跌0.28%，微不足道。盡管美元走強至20年來的最高水平。

這也是盡管債券收益率上升，不僅在美國這里，而且在全球范圍內。還記得當時全球負收益政府債券的規模是10萬億美元、15萬億美元、18萬億美元嗎？那只是兩三年前的事情。

今天，以負收益率交易的政府債務數量已正式降至0美元。

“你會認為在這種環境下，金價會受到影響。畢竟，貴金屬不會產生任何收入。然而，正如您在下面看到的那樣，黃金仍然保持著令人難以置信的彈性。”

下圖展現出，即使負收益債務蒸發，黃金仍保持彈性。也就是標題所說的，一張圖讓你看清楚，黃金具有一定的彈性。

“我相信黃金在2023年將繼續表現相對較好，特別是如果我們看到美聯儲改變路線。不過，這種可能性看起來越來越小，因為美國的就業市場仍然出人意料地強勁。根據今天的勞工統計局(BLS)報告，12月標志著新增就業崗位數量連續第六個月超過264000個，”Frank說道。

債券見頂了嗎？這對股息來說是個好消息

同樣，債券經歷了糟糕的一年，這意味著收益率飆升。債券收益率在價格下跌時上升，反之亦然。2年期收益率在11月7日達到峰值4.72%，5年期收益率在10月20日達到4.44%，10年期收益率在10月24日達到4.24%。此后，由于通脹放緩且加息幅度小于今年早些時候，所有三個期限都收縮了。

這對支付股息的股票來說可能是個好消息。Frank解釋：“許多年前，當我擔任初級分析師時，我了解到五年期收益率尤其與派息股票相關。當5年期國債收益率突破50天移動平均線時，派息股票的吸引力下降。相反，當收益率跌破移動平均線時，股市開始復蘇。”

“我們現在看到了結果，看看下面的圖表。標準普爾500股息指數追蹤至少25年來一直在增加股息的股票，想想Clorox、麥當勞、強生和AT&T等傳統公司，在5年期收益率遠高于其最高水平時，觸及2022年低點50天移動平均線。當收益率跌破移動平均線時，股市開始反彈。”

在圖表中可能很難看出，但5年期國債收益率再次低于關鍵移動平均線，這意味著勢頭正在放緩，“我認為這對派息股票是有利的”。

本周表現最好的貴金屬是黃金，上漲2.50%。本周表現最差的貴金屬是白銀，下跌0.21%。盡管本周末傳出利好消息，但彭博社報道稱，中國三大太陽能電池板制造商正在提高產量，以促進清潔能源的發展。

太陽能需求一直在增長，但由于大流行期間多晶硅價格飆升，2021年和2022年的產量受到限制。多晶硅價格從去年的高點下跌了50%，這應該會擴大他們的利潤率，從而激勵生產商現在提高利潤。這應該會導致白銀需求增加。

根據彭博匯編的數據，交易所交易基金(ETF)在上個交易日減持38791金衡盎司的黃金，使今年的凈銷售額達到377萬盎司。按之前的現貨價格計算，銷售額相當于7040萬美元。