德国通胀备受关注-丹斯克银行

今天的市场推动者

今天，市场的焦点将是德国12月份的通胀数据。由于财政措施，德国和欧元区的通胀在未来几个月将出现过山车式的波动，这增加了市场和欧洲央行准确评估真实通胀压力的难度。由于德国家庭在能源账单上获得了政府支持的折扣，德国12月整体CPI面临一些重大下行风险。对这种折扣的统计处理有点不确定，但似乎可以将其视为消费能源价格的隐性下降。因此，德国HICP能源通胀可能在12月大幅下降，整体通胀可能降至10%以下。然而，价格下跌将在1月/ 2月大幅回升，之后天然气价格刹车将在3月完全生效，能源通胀将再次下降。

在欧洲，很多人仍然关注能源市场，冬季能源市场的发展没有人们担心的那么消极。欧洲天然气价格昨日继续下跌，基准的1个月期天然气价格跌至2月21日以来的最低水平。俄罗斯天然气的替代来源(主要是液化天然气)使欧洲积累了超过预期的储量，而比平常温和的温度导致了低于预期的提取量。

60秒概述

积极的风险偏好。尽管美国和英国投资者昨日外出度假，但今年首个交易日以积极的风险情绪开始，欧洲各大股指走高。与此同时，欧洲国债收益率下降，并扭转了新年前出现的大部分抛售。

昨日欧元区国家公布的欧洲制造业PMI终值均低于50，其中西班牙的数据最为糟糕，为46.4。

中国:12月经济活动和供应链受到冲击。中国12月官方PMI指数从11月的48.0进一步降至47.0，而财新(Caixin)民间制造业PMI指数隔夜也升至49.0。前者从历史角度来看是一个非常低的水平，凸显了新冠疫情对经济的负面影响，而财新指数连续第五个月在50以下。

信贷:尽管美国和英国投资者昨日外出度假，但欧元一级市场在圣诞假期后重新开放，两种担保债券以及一笔SSA交易定价。对于担保债券，继第四季度非常短的期限之后，将以略长的期限续发。展望未来，还有两笔担保债券和一笔昨日授权的双级优先非优先交易正在筹备中。

固定收益:欧洲利率在今年第一个交易日表现强劲，而美国和英国仍在休假。10年期德国国债收跌13个基点，至2.43%，与其他欧洲国债的息差基本持平。今天的焦点转向德国的通胀数据，由于德国家庭在能源账单上获得了政府支持的折扣，该国12月面临一些重大的下行风险。

外汇:昨天美国市场和其他市场收盘时，流动性稀少，交易清淡。美元兑日元收于130下方，创7个月新低。澳元和纽元走强，有报道称中国可能很快就会迎来“冠状病毒峰值”。斯坎迪斯基本横盘，交易清淡。

北欧:12月制造业PMI持平于45.9。具体数据显示，出口和国内新订单均略有改善。就业率从“正”水平(>50)小幅上升。在价格方面，情况正在缓解:交货时间降至2009年以来的最低水平，价格预期继续下降。因此，从瑞典央行的角度来看，总体读数是积极的。