國防軍工股成2022年歐股最大贏家! 歐央行激進加息重創地產股

受到俄烏沖突、能源成本飆升和利率迅速上升帶來的巨大困擾，2022年可謂是許多歐洲大型公司和股票市場投資者不愿意提起的一年。

2022年初策略師們精心制定的投資策略可以說全部被打亂，首先是俄烏沖突升級，隨后歐洲大陸陷入能源危機，緊接著歐洲央行效仿美聯儲開啟激進加息周期，期間連續2次加息75個基點，歐元區借貸成本迅速飆升。這一系列舉措將歐洲無風險利率錨定的10年期德國國債收益率推升至正值，并且創下10多年來的最高水平。

然而，哪里有輸家，哪里就有贏家。事實證明，俄烏沖突對國防軍工類股票非常有利，而不斷上升的利率也提高了歐洲大型銀行的貸款利潤率。

國防軍工股跑贏歐股大盤！2022年的宏觀事件對歐洲股市造成了嚴重破壞

隨著零利率時代徹底成為過去式，來自Federated Hermes Limited的歐洲市場股票主管James Rutherford表示:“可以說，我們對投機性投資進行了清理，人們終于開始認真審視企業的核心基本面及其未來前景。”

Rutherford認為，在未來一年里，選股將是至關重要的，他預測市場在選擇公司層面將變得更加挑剔。

以下是2022年歐股市場最大的贏家和輸家:

贏家:國防軍工股、能源股、銀行股、醫藥股

防衛之年——2022年，投資者蜂擁至國防公司

在俄羅斯軍隊進入烏克蘭后，歐洲各國政府幾乎在一夜之間加強了軍事能力。其結果是，德國國防承包商萊茵金屬公司(RheinMetall AG)大漲130%，成為今年歐股市場表現最好的股票。泰雷茲公司(Thales SA)、達索航空公司(Dassault Aviation SA)和薩博公司(SAAB AB)等歐洲國防軍工企業股價上漲區間為60%至80%。

能源股

2022年石油和礦業等所謂老牌經濟板塊走向繁榮，使得能源板塊成為斯托克600指數表現最好的細分板塊之一，漲幅高達30%。今年上半年，俄羅斯能源供應驟降引發的歐洲能源危機推高了原油和天然氣等能源價格，許多歐洲的傳統能源巨頭都公布了豐厚的利潤，并實施了巨額股票回購。分析師仍預計歐洲能源巨頭殼牌(SHEL.US)和英國石油(BP.US)在明年的回報率約20%，不過若全球經濟衰退的概率加大，則可能拖累國際油價。

銀行股

歐洲銀行股在今年年底表現特別強勁，第四季度逆勢上漲19%，幾乎扭轉了2022年創下的所有跌幅。強勁的利潤幫助銀行積累資本，而這些資本可以返還給投資者——桑坦德銀行和瑞銀等銀行業巨頭已經宣布回購股票。

這種反彈可能會持續到2023年。在美國銀行(Bank of America )于11月進行的一項調查中，半數的歐洲基金經理表示，他們將銀行股視為投資避風港，可以在利率上升時進行加倉。

醫藥股

歐洲最大規模的一些醫藥公司獲得了豐厚的回報——阿斯利康(AZN.US)擁有廣泛的抗癌藥物組合，今年上漲30%以上，來自丹麥的醫藥巨頭諾和諾德(Novo Nordisk )上漲了25%，主要因為其減肥藥Wegovy 的市場需求遠遠超過了供應。

大型醫藥公司的上漲勢頭可能會在2023年繼續下去，來自Oddo BHF的分析師強調了2023年豐富的臨床信息流，包括阿斯利康備受期待的肺癌治療藥物。

歐股市場2022年輸家：房地產股、銀行股中的另類——瑞信、零售股(集中于非必需品)

最慘行業可以說是對利率水平非常敏感的房地產行業，出現了2008年以來最大的年度跌幅。隨著房地產價格暴跌和融資成本進一步上升，由于多年廉價信貸而膨脹的歐洲房地產市場可能還會出現更加糟糕的情況。

在瑞典斯德哥爾摩上市的Samhallsbyggnadsbolaget i Norden AB(簡稱SBB)是房地產分類指數中表現最差的成分股，跌幅超過70%。信用評級公司穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)表示，瑞典房地產行業的痛苦將進一步向深層次蔓延，因為更多公司面臨因債務狀況惡化而被下調信用評級的風險。不斷上升的通貨膨脹率和更高的融資成本正在不斷損害瑞典的房地產公司，當再融資選擇枯竭時，這些公司的債務驅動增長戰略很快就會變得無利可圖或者變得徹底不可行。

瑞信陷入困境

在一系列丑聞之后，瑞士信貸集團(CS.US)又度過了慘淡的一年，高凈值客戶大量流失，股價暴跌達66%。在宣布虧損40億美元并進行業務改革后，該公司一天內市值蒸發了近五分之一。一些分析師強調了揮之不去的擔憂，花旗分析師Andrew Coombs預測，瑞信將在2023年出現“巨額的虧損”。

零售股(集中于非必需品)

斯托克600零售指數是表現第二差的大板塊，下跌約30%，主要是因為過高的通貨膨脹率侵蝕了歐洲消費者支出，加之價格飛漲提高了零售商的投入成本。歐洲通脹率在2023年可能持續在高水平波動，因此零售股的逆風因素都不太可能在短期內減弱。

不過，事實也證明，隨著購物者把錢優先花在食品上，售賣必需品的雜貨商對于的風險抵御能力相對較強。但對于非必需品，比如時裝零售商，尤其是英國的時裝零售商，遭受了更劇烈的打擊，瑪莎百貨集團和JD Sports Fashion Plc的跌幅超過40%。電子商務類時裝公司Zalando SE跌幅甚至超過50%。