年終盤點 | 關鍵詞里的2022港美股市場：狂歡與寂寞交織

導語 | 2022資本市場經歷了俄烏沖突、高通脹、加息沖擊，但也上演了數波大奇跡日！溫故而知新，華盛資訊推出《Light up，日日有料——2022港美股復盤與展望》專題，與您一起撥開K線迷霧，light up交易靈感。

編者按：西方石油、降本增效、能源危機……華盛通×同花順社區網友共評2022年度投資關鍵詞TOP10，梳理過去一年的投資故事。詳情>>

編輯：Desmond

2022年，眼看就要來到末尾。

回首極不平靜的這一年。今年納指最慘時跌了33.68%，標普500最大跌幅25.3%，這對難兄難弟一度進入技術性熊市；道指最大跌幅19.47%，差點進入技術性熊市。

香港市場，恒指最大跌幅超40%，國指超40%，恒生科技指數跌幅也超過40%，三兄弟有難同當，一家人齊齊整整。

但危機和機遇往往相伴而生。我們梳理了全年，發現依舊有機構的投資建議，具有成功逆襲的潛質！嚴格意義上將，市場從來不缺金子，缺的是發現金子的慧眼。

但金子得來不易，才會特別讓人著迷。

《年終盤點 | 明年金股跟哪家？一文揭秘最強掘金券商！這只牛股單月飆漲53% 》

《年終盤點 | 2022年最強搞錢方案 VS 快速花光1個億！》

那么在2022這個危機與機遇交織的動蕩之年，老鐵們，今年的掘金之路走得還好嗎？如果讓你用一個詞，概括2022年，你選擇什么呢？

經過歷時半個月的投票調查，華盛通攜手同花順，在雙方平臺社區得到了用戶們為2022年選出的TOP 10投資關鍵詞。而這些關鍵詞為何當選？背后是怎樣的信息？

咱們一起來探討看看！

巴菲特老爺子的重倉股。

截至2022Q3，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司，總共持有西方石油超過20.7%的股權，當前公允價值約119.43億美元。

2021Q4開始，巴菲特就大手筆增持西方石油。而2022Q1至今，西方石油股價漲幅已超過121%，最高漲幅曾達超過160%。同時巴菲特還增持了雪佛龍，后者年初至今累漲54%，最大漲幅超過64%。

相比于大盤，這些成績相當不錯。

基本面上，2022年布倫特原油從年初的每桶100美元，一度暴漲63%到137美元，直接推動CPI爆表。同時，埃克森美孚、雪佛龍、殼牌2022Q2總利潤達創紀錄的460億美元。石油公司的決利潤，氣得拜登抨擊它們“賺的錢比上帝還多”。而基本面正是巴菲特投資邏輯的重要方向。

巴菲特對于滯脹交易的理解，其實從20世紀70年代的那場危機中就可見一斑。彼時，他的投資組合取得了240.3%的總回報，高出標普500收益率188.9個百分點。

兜兜轉轉，股神還得是你巴菲特老爺子。

這個關鍵詞是指：

互聯網大廠為提升經營效率，而主動砍掉部分業務或者相關人員等支出。

起因包括宏觀環境的壓力。為了抗擊通脹，各國央行激進加息，同時還伴隨著縮表，同時根據菲利普斯曲線的原理，還不得不打擊雇傭價格指數、就業人數等經濟指標。這樣一來，經濟衰退的預期就更加強烈。

于是科技企業紛紛考慮“過冬”問題。

此外，還要疊加此前就已經出現的互聯網行業流量見頂的情況。分子分母兩面夾擊，使得21世紀10~20年代快速堆砌的行業，進一步面臨出清壓力。

例如在2022年11月，科技界甚至是發生了史無前例的裁員潮——僅亞馬遜、Meta和推特三家大廠的裁員總數，就達到2.5萬人。這還沒算上12月初，亞馬遜被曝光的、涉及員工數量多達1萬多人的裁員計劃。

2022年，是比亞迪基本面爆發的一年。

尤其是，最近幾個月的單月銷量，連續突破20萬輛。如果論全年銷量的話，比亞迪眼下正向著南北大眾、上汽通用等老牌大主機廠看齊，一路猛追。

不得不感嘆一下，資本市場的嗅覺之靈敏：

2020~2021年市場流動性充裕的情況下，比亞迪股份業績尚未充分驗證，股價卻翻了近6倍；而隨著美聯儲加息打壓高估值板塊，其價格也在2021年之后，進入了150~330港元的箱體來回震蕩。

但總的來說，2022年是比亞迪基本面得到驗證的一年。雖然股價沖高回落，但PS估值錨定的銷售業績仍在放量。

為什么同樣是老牌主機廠，比亞迪的市值能跑出來？

比亞迪董事長王傳福在2022年6月8日舉辦的比亞迪股東大會上說道：“電動化的進程在加速，這個時候是看誰的資源多、供應鏈更完善、推出的產品優勢更大，誰就能贏得更大的市場。”“現在不是大魚吃小魚，而是快魚吃慢魚，只有在快的過程中才能超車。”

2022年，歐盟在加速擺脫對俄羅斯能源依賴。

但他們同時預期，2022年可能迎來寒冬，屆時存再天然氣需求缺口。于是歐洲開始加大力度，從各個渠道高價購買天然氣，大量天然氣涌向歐洲。此舉不僅推高了天然氣本身的價格，也讓石油這個替代品價格水漲船高。

2022年布倫特原油從每桶100美元一度暴漲63%到137美元，直接推動CPI爆表；埃克森美孚、雪佛龍、殼牌2022Q2總利潤達創紀錄的460億美元，埃克森美孚當季利潤是上年同期的3倍多。高企的能源價格，氣得拜登大喊：他們賺的錢比上帝還多！

然而能源市場在8~9月份迎來轉折。

隨著歐洲天然氣庫存已經接近其存儲上限，而寒冬似乎還沒有如期而至，供應遠超需求，歐洲天然氣價格在8月底開始暴跌，現貨價格甚至一度在10月達到負數。

眼下全球能源價格有所回落，能源危機似乎得到緩解。但大起大落之后，倒賣天然氣給歐洲的中間商，差價賺得樂開花；歐洲天然氣賣家，怕不是虧得親媽都不認。

又一次，只有歐元受傷的世界達成了。

隨著時間來到2022年中下旬，CPI已經來到過去40多年的高位，成為史上罕見的快速、長時間加息的直接導火索。

雖說美聯儲在2022Q1已開啟加息周期，且力度越來越大，但按照IMF總裁格奧爾基耶娃7月份的說法，“所有跡象都表明通脹尚未得到控制”“收入將受到侵蝕”。這也是為什么，橋水基金創始人瑞·達利歐，之前覺得“現金是垃圾”。

抗通脹任務也是任重道遠，CPI基數太大，如果不能打壓到負數（也就是經濟衰退），那么高物價對消費意愿的沖擊，將一直存在，等待實際產出增長，逐步消化高物價。

但樂觀的信號已經在閃爍。隨著美元匯率來到高位，全球供應逐步企穩，能源、食品、商品等涉及國際貿易的部分，價格指數已經回落，對CPI當月值的支撐力減少。

而居住成本部分，由于房租價格指數的統計，滯后各類房價指數12~16個月，所以這部分CPI仍然很高；雇傭成本也依然堅挺，但同時也指向經濟韌性。

激進加息之下經濟快速降溫，市場開始擔憂衰退的風險。

2022年8月23日，任正非發文稱全球經濟面臨衰退、消費能力下降，華為應改變思路和經營方針，保證渡過未來三年的危機。

“把活下來作為最主要綱領，邊緣業務全線收縮和關閉，把寒氣傳遞給每個人。”此言一出即引起討論，有人感嘆“春江水暖鴨先知”，也有調皮網友把任正非的臉P到了美劇《權力的游戲》中的角色艾達·史塔克頭上。

解釋一下這個梗：劇中史塔克家族座右銘是“凜冬將至”。

要知道外向型經濟在全球市場衰退的情況下，很難不受到影響。

不論是中日韓，又或者崛起中的工業國越南、印度，都是如此。因此內循環在這樣的環境下才變得如此重要。

“戰爭因所需而來，不因所欲而止。”

言出意大利政治家和思想家馬基亞維利。

這場貫穿全年的大事件，其實各方合力下，2022年初就已現端倪。如果能源是人類生存和發展的物質基礎，那么能源商品就是現代貨幣信用體系的錨點——在爭奪核心資源的路上，人們從來不惜動用最極端的手段。

而其結果：默克爾經營數十載的能源體系一夕瓦解，歐洲能源供應陷入恐慌，加劇需求提升；疊加原油供應鏈阻斷，供不應求導致價格飆漲。

能源價格又帶著通脹，以加息為表象率先沖擊風險資產價格。

然而事情到這里，或許遠沒有結束。

危機的背后夾雜太多新舊交替的沖撞，無論是新舊秩序，或是新舊技術周期交替，又或新貨幣與傳統全球貨幣、新舊核心資源的矛盾，都在歐亞大陸的正中央擺開了四面臺，交織一處而動全局。

新的要素正在聚集，2023Q1又到了考驗各方智慧的時候。

面對飛漲的物價，美聯儲以飛漲的聯邦基金利率加以應對。

回看過去的一年，甚至更長時間尺度，美聯儲很久沒有像這樣“強有力”地加息。而上次這樣子加息，還是在上次2008年金融海嘯前，以及70~80年代滯脹時期。

加息難免對風險資產造成估值壓力。

鮑威爾更是直言打碎了市場的幻想：美聯儲需要在通脹問題上采取直截了當地、強有力地行動，直到抗擊通脹大功告成。據著名財經記者尼克·蒂米勞斯爆料，這次演講實際上是鮑威爾為“粉碎轉鴿預期”，而專門修改原版講稿之后的一版。

蒂米勞斯將美聯儲加息周期分為3個階段：為抗擊通脹的大幅上調；放慢加息步伐；將利率保持在目前尚不能確定的某一較高水平，直到通脹率順利向2%的目標回落。

從2022年12月加息50個基點的幅度上看，已經來到第二階段。

2022年11月中國金龍指數累計漲幅高達42.13%，創下單月最大漲幅，該指數涵蓋65家在美上市中概股公司。個股方面，包括小鵬汽車、攜程、京東、拼多多、阿里巴巴等多股近1個多月反彈幅度均超過40%。

到了12月，盡管腳步放緩，但金龍指數漲幅也已經漲近5%。

隨著通脹見頂預期，和美元指數的回落，風險資產的邏輯在改善；隨著國內疫情相關政策的邊際調整，有望逐步改善當下消費和經商環境，極大增強了市場信心。

再加上據橋水中國總經理、基金經理Joanna Sun Alpert，目前中國是流動性改善、支持經濟的階段，往后看政策更多為經濟托底，未來增長來自國內的消費和科技發展，中概曾因加息導致股指受損的個股，眼下估值修復的壓制因素正在出清。盡管不確定因素仍然存在，但總體方向是明確的。

再看向到香港市場，同樣的邏輯也在修復估值。

2022年12月20日，內地與香港互聯互通股票標的范圍擴大獲兩地證監會原則同意。香港資本市場顯然在更多擁抱內地資本，對抗緊縮的美元流動性，以及潛在的衰退。不過要到估值修復這一步，還要看美聯儲加息節奏，和基本面“抗寒”的成效。

得票最高的關鍵詞“屢創新低”，獲得了41.8%的票數。

2022年市場動蕩，正如我們上面的關鍵詞相互串聯后，所揭示的故事——悲觀經濟基本面預期，疊加高通脹侵蝕收入，迫使美聯儲冒著衰退風險激進加息。

無風險利率變高，資產在承擔同樣風險的情況下，應該要有更高的收益才能值回票價；市場利率提高意味著融資成本增加，提高資產回報率才能保證預期收益。

于是風險偏好下降，股票估值受損。

“屢創新低”41.8%的高得票率，也向我們揭示了另一個重要的情況：市場情緒壓抑已久，積攢的彈性勢能急需要一場勝利來提振士氣，吹響上攻的號角。

結合宏觀經濟基本面的傳導機制，綜合多家機構對經濟政策的路線預期，事實上，短期內很可能在交易加息放緩的過程中，迎來資金的激烈博弈；伴隨著高利率情況下的信用風險，震蕩或許會持續一陣。但利空因素出清之后，市場必將迎來嶄新的階段。

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這里額外送給朋友們一個關鍵詞。

在2022年馬來西亞年度漢字工委會舉辦的評選活動中，“漲”字以25.4%的得票率，當選該國2022年度漢字。

“漲”字是自2011年舉行年度漢字評選以來，首次兩度當選的漢字。年度漢字工委會主席吳恒燦介紹，在10大候選漢字中，有多達7字與生活中的衣食住行息息相關，體現民眾對“生活與溫飽、平安與復蘇”的關心。

同一片藍天，相似的期望。

但其實生活中的英雄主義，或許正是認清了真相之后，仍舊向著美好的生活、向著愛與和平、向著希望明燈逆風前進的熱愛！

2022年見證了太多歷史。從創造歷史的宏觀數據，到流動性的激進退潮，再到人們一次次祭出壓箱底多年的對策工具，而予人利刺者往往為求世事多變中的一夕安寢。

宏觀周期似乎也來到了右側交疊的間隙，技術紅利的褪色、產能供需的落差、信用錯峰的裂痕，凡此復雜而種種交織而作，為上一個擴張年代譜寫下難以捉摸的尾奏，也為下一個擴張年代唱響序章。周期律于迷霧中露出真容，滄海的方法論不再回指桑田的經驗認知，邏輯凝聚又重塑，格局樓起又傾覆。變化，方可謂唯一不變。

所幸，“希望”是人類基因的底層語言。經歷的每一個至暗時刻，將讓我們學會與困難共舞，而不忘眺望隧洞中不遠處的明燈。沉浮間相信，心底的力量將通往那一扇門。

2023年，征途依舊是星辰大海。

我們攜手繼續前行。

那么，你的2022年關鍵詞是什么？歡迎在下方留言區，分享你的答案！

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