亚马逊(AMZN.US):短期挑战依然存在，但长期牛市理论完好无损

亚马逊(Amazon)的股价在2022年期间下跌了49%，很明显，投资者今年一直在撤离。这家电子商务巨头受到不利的宏观经济环境的影响，同时其巨额投资也对利润构成了压力。

因此，该公司一直无法在季度财务报表中交付货物。围绕亚马逊的情绪已经恶化到这样的程度，摩根大通的道格·安穆斯认为投资者情绪已经达到了“多年来的最低点”。

这位分析师列举了投资者目前正在考虑的几个关键领域。其中包括:“1)在充满挑战的宏观环境下，AWS收入减速和利润率压缩;2)零售收入增长和营业收入增长，可自由支配支出减少，而亚马逊正在努力解决其高成本结构和早期裁员问题;3)随着资本支出正常化，整体盈利能力和FCF将发生变化。”

这些问题也在Anmuth的脑海中，随着“具有挑战性的宏观环境”对亚马逊零售业务和AWS的影响，这位五星级分析师认为，是时候下调一些预期了。

对于第四季度，Anmuth现在预计净销售额为1434亿美元，而之前为1451.5亿美元。考虑到云支出增加的“宏观压力”，新的估计还考虑到了AWS 21%的同比增长，比第三季度末的20%进一步下降。

展望明年，Anmuth也降低了他对2023年产量的预期;预计AWS增长将放缓至17%，Anumth的收入预测下调约2%至5630亿美元(同比增长11%)。2023年的OI(营业收入)预测也减少了约21%至194亿美元(利润率3.4%，同比增长68%)。

也就是说，虽然Anmuth意识到未来几个月“对云计算的担忧加剧和宏观不确定性”，但他并没有变成一个看空亚马逊的人，他认为“未来仍将出现向电子商务和云计算的重大长期转变”。到2023年，该股也应该开始看到“零售比较宽松”的好处。

“重要的是，”Anmuth补充道，“AMZN专注于恢复更高的盈利能力和FCF，通过更好的履行网络吞吐量和裁员。”因此，在2021年和2022年FCF为负的情况下，Anmuth预计明年FCF将“转向正”170亿美元。

总之，Anmuth对亚马逊股票的评级为增持(即买入)，尽管目标价从145美元下调至130美元。不过，该股仍有较当前水平上涨约53%的潜力。

华尔街的平均目标略高;在140.03美元时，这一数字为12个月的涨幅留出了约65%的空间。评级方面，基于34个买入对3个持有，该股获得了强烈买入的共识评级。

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