Adobe（納斯達克股票代碼：ADBE）股票在下跌 51% 後看起來很有吸引力

Adobe（納斯達克股票代碼：ADBE）在創意數字解決方案方面擁有 30 多年的創新記錄。如今，該公司的工具和平台不斷改進，集成了雲、內容共享和協作解決方案。該公司獨特的解決方案範圍再次確立了其在市場上的領先地位。遠程工作和大流行後在線業務的增長只會鞏固公司的主導地位。2022 年，儘管財務表現強勁，但 Adobe 股價仍大幅下跌。由於估值倍數大幅收縮，ADBE 為潛在投資者提供了一個相對有吸引力的提議。

股票表現：多年表現不佳後急劇下跌

直到 2022 年，Adobe 一直是過去十年中表現最好的大型科技股之一。隨著科技股價格在 2022 年開始後暴跌，Adobe 的股價下跌了 40% 以上，較上年同期下跌了 51 %高的。儘管如此，在過去的五年和十年期間，ADBE 的總回報率分別為 91% 和 809%。

與許多在 2021 年大幅上漲的成長型股票不同，ADBE 顯示出穩健的財務基礎，其特點是可持續增長、強勁的利潤率和充足的現金流量。儘管如此，由於納斯達克 100 指數 ( NDX ) 與年初相比仍下跌近 30%，該股正在遭受重創。

一個不間斷的成長故事

Adobe 在過去十年中一直保持著強勁的增長勢頭。收入以 10 年 14.6% 的複合年增長率和 20% 的五年復合年增長率增長，表明增長加速，尤其是在大流行之後。營業收入和每股收益的增長更為強勁，10 年和五年的複合年增長率分別為 18%-21% 和 25%-27%。

對於截至 2022 年 11 月的財政年度，分析師預計每股收益 (EPS) 同比增長 9.2%，收入同比增長 11.6%。儘管可以觀察到增長放緩，但鑑於當前宏觀經濟環境的挑戰，預計未來幾年將繼續保持兩位數的最高和最低增長。

強大的盈利能力和現金流量生產

儘管銷售和盈利增長一直保持良好，但 Adobe 的盈利能力在大型科技股中幾乎無人能敵。該公司記錄了 87% 的毛利率、40% 的 EBITDA 利潤率和 28% 的淨利潤率。從所有盈利指標來看，ADBE 的表現都輕而易舉地超過了其所在行業和市場。

現金流生產率也令人印象深刻，因為該公司的運營現金從 2016 年的 22 億美元增加到 2021 年的 72 億美元。2022 年的現金流生產率將更高。自由現金流超過淨收入，為盈利質量和可持續性提供了一個非常積極的信號。Adobe 的 FCF 利潤率超過 30%。

資產負債表上的低風險水平

Adobe 的資產負債表非常健康。流動資產超過短期負債，表明公司流動性強，現金流穩定。債務水平也很低，最近一個季度的長期負債 為 49.3 億美元，約占公司市值的 3.1%。因此，長期償付能力問題極不可能發生。

最近收購的 Figma

2022年9月，Adobe宣布 以200億美元 現金收購Figma 。這筆交易還將稀釋 Adobe 的股東，因為 Figma 的員工將獲得該公司的股票。Adobe 的管理層表示，此次收購將增加公司的協作能力，將 Figma 的解決方案和用戶納入 Adobe 的生態系統。

雖然這筆交易在戰略上似乎很有意義， 但許多分析師表示擔心 它實際上過於昂貴。儘管 Figma 是一家高增長公司，年收入翻了一番，但它的收入仍然不到 5 億美元，表明收購倍數很高。也就是說，在股市高度不確定的時期。分析師擔心這筆交易會對 Adobe 的盈利能力和現金流產生負面影響，尤其是在短期內。

ADBE的估值更接近有吸引力

Adobe 可能是投資者不應該介意為其支付溢價的公司類型，過去幾年該股票的估值反映了這一點。雖然 ADBE 之前曾以極端估值進行交易，尤其是在 2022 年之前，市盈率超過 40 倍，市盈率超過 10 倍，但其估值倍數現在似乎更為溫和。

儘管如此，該公司的市盈率和市銷率仍遠高於市場平均水平。目前，ADBE 的預期市盈率是 24.8 倍，銷售額是 9 倍（2022 財年）。然而，這兩項指標都接近今年早些時候創下的五年低點。在價格/FCF 的基礎上，Adobe 的估值看起來有所改善，提供 20 倍的遠期市盈率。

分析師認為，ADBE 是值得買入的好股票嗎？

轉向華爾街，基於過去三個月分配的 12 次買入和 14 次持有，Adobe 獲得了中等買入評級。

366.59 美元的平均 ADBE 股價預測代表 7% 的上漲潛力，高價預測為 475 美元，低價預測為 310 美元。

結論

綜合考慮所有因素後，Adobe 是一家成熟的成長型科技公司，擁有強大的財務指標。不過，ADBE 的市盈率相對較高。對於許多投資者而言，考慮到該公司的市場地位和業績記錄，這一溢價可能仍然具有吸引力。