港股低開低走，恒科指跌逾3%，反彈行至中途的港股何去何從？

港股三大指數今日低開低走，截至發稿，恒指跌逾400點或2%，恒生科技指數跌逾3.6%，國指跌逾2.8%

盤面上，物業股、汽車股、蘋果概念股等跌幅居前，地產股普跌。物業股中，碧桂園服務跌逾16%，時代鄰里跌逾13%，卓越商企服務、金科服務跌逾7%。

消息面上，控股股東楊惠妍擬出售碧桂園服務7.03%的股份，或套現逾50億港元。此前一個月碧桂園服務股價最多翻了接近4倍。

汽車股中，理想汽車、小鵬汽車跌逾11%，零跑汽車跌逾7%，蔚來、吉利汽車跌逾5%。

消息面上，理想汽車上周五盤后發布公告，2022年第三季度取得收入總額人民幣93.4億元，同比增加20.2%；凈虧損16.5億元，環比增加156.7%。

上周中資資產逆勢上漲，尤其是港股三大指數的漲幅更是領漲全球股指。恒生指數上漲6.6%，A股主要指數上漲1-4個百分點，人民幣兌美元匯率升值重回“6時代”。

這主要受益于國內防疫政策、地產政策等持續優化預期的提振。首先是12.6政治局會議釋放“大力提振市場信心”積極信號，中阿合作進一步深化。其次，優化防疫“新十條”出臺繼續提振經濟恢復預期。

拉長時間維度來看，MSCI中國指數自10月底低點以來已累計上漲超過37%，恒生科技指數漲幅更是超過50%。

考慮到短期技術面處于超買區域，持續反彈帶來估值修復的空間進一步壓縮，市場此時出現短暫休整甚至盤整也是理所應當。

另外，本周將會有非常重磅經濟事件，再次掀起波瀾，進而打破市場現有的平衡。

海外市場，周二，美國將公布11月CPI。從10月通脹數據超預期回落以來，美國金融市場就開始提前交易衰退前景，主要表現為美元指數走弱，長端美債利率的顯著回落和油價的顯著下行。

從近期美國發布的通脹相關經濟數據看，11月美國PPI增速超預期，但美國消費者通脹預期卻顯著回落，密歇根大學調查的12月美國消費者對通脹短期預期意外下降，目前市場主流預期將在10月同比的7.7%基礎上繼續顯著下降至7.3%左右。該數據也將校驗通脹回落的趨勢，以及美聯儲的加息作用，左右未來的利率路徑，預計將給全球金融市場帶來顯著影響。

本周四，美聯儲將進行年內的最后一次議息會議。目前的主流預期是本次加50bp，然后明年再意思意思便結束加息周期，如果本周的事件能改變此預期，那么資本市場將會有明顯反饋。

國內方面 ，中國央行將公布11月新增貸款、M2、社會融資總規模等金融數據以及預計將召開中央經濟工作會議，定調2023年的經濟方向。

由于上周發布的進出口以及通脹數據均進一步回落，需求走弱背景下，市場預期更多擴內需支持政策有望繼續發力。

平安政策認為，港股中期仍有估值修復空間，重點仍是“一體兩翼”和國企板塊。經過為期一個多月的持續上漲，港股的估值修復行情也行至中途，短期震蕩可能加劇，前期持續上漲的行情可能難以再現。但中期來看，內地經濟提速向好的階段尚未完全到來，在未來可能進一步向好的背景下，港股估值修復仍有較大空間。

中金團隊認為，考慮到短期技術面處于超買區域、“三重壓力”在明顯改善后速度也可能減弱，市場若出現短暫休整甚至盤整，我們認為也可以理解，但這不會扭轉已經形成的修復趨勢，只不過更多的上漲空間有賴盈利進一步修復。同時近期國內政策力度有望進一步加大以回復經濟增長動能。