WTI原油：下行趋势难改、底部逐级抬高，65或成关键水平！

周四（12月8日）加拿大和美国墨西哥湾的主要输油管道Keystone因为原油泄漏问题而被关闭，鉴于泄漏的原油流入水路，市场预计管道可能要关停数天，这影响约60万桶/日输送。

此外，G7对俄石油限价致使土耳其博斯普鲁斯海峡附近的油轮堵塞，约1800万桶石油受阻，石油供应端短缺引发WTI原油盘中一度大幅反弹逾4%至日内高位75.44美元。不过，在空头完全占据主动情况下，油价最终回吐日内全部涨幅，收跌0.84%，续创年内新低71.12美元，距离70.0美元关口仅一步之遥。

笔者提醒，国际石油价格因流动性下降而波动加剧，但整体下行趋势依然明显，一系列更低的低点及更低的高点正暗示70.0美元关口岌岌可危，投资者需警惕破位引发的短期恐慌性抛售出现的可能。

周四（12月8日）据英国金融时报报道，尽管克里姆林宫对西方制裁效果持怀疑态度。但俄罗斯央行研究和预测部门的分析师于本周的报告中警告称，俄罗斯石油每桶60美元的价格上限和欧盟对该国原油的禁令两项措施可能会“显著减少”俄罗斯未来几个月的经济活动。

俄罗斯官员周四（12月8日）表示，西方国家对俄罗斯海运出口石油设置价格上限将扰乱全球供应链，重申将不会供应石油给支持对俄限价的国家，并称俄罗斯正准备采取报复性措施。

值得留意的是，周二（12月6日）俄罗斯副总理诺瓦克曾表示，俄罗斯可能会减少石油产量，但不会太多。与此同时，俄罗斯正在考虑为其出口到国际市场的石油设定一个价格下限或规定俄油相对于国际基准油价的最大可出售折扣，以作为对七国集团（G7）价格上限的回应。

毫无疑问，市场对俄罗斯的“价格下限”并不卖账，因欧美对俄石油禁运将促使俄罗斯原油流向亚洲，而乌拉尔原油价格上周在波罗的海Primorsk港价格已处于50美元下方，这意味俄罗斯不会采取大幅减产的举措，同时俄罗斯原油生产成本远低于欧佩克成员国（欧佩克于上周末宣布维持产量规模不变），这意味俄罗斯“报复性措施”或更多在于为油价设置底线。

因此，我们可以看到当前原油市场因美国页岩油产量增加、全球经济衰退等因素下行趋势延续，但供应端短缺导致底部逐步抬高的情况。笔者认为，以WTI原油为例，其底线价格或在于60.0-65.0美元区间附近。投资者需要警惕的是因流动性下降导致油价短期大幅下挫风险。