本益成长比PEG是什么？一次看懂PEG定义、公式、查询方法、选股实例
在分析一家公司的股价是否昂贵时，会使用到不同的指标，其中最常见的有「本益比」，本益比可以快速判断股价是否昂贵，但是看不到公司未来的成长性，因此延伸出一个叫「本益成长比」的指标，本益成长比更能客观判断股价和未来成长性的关系。
本益成长比（PEG）是什么？它能告诉你什么？
本益成长比全名叫「Price/Earnings-to-Growth（PEG）Ratio」，是由英国投资大师Jim Slater 所发明，后来被美国证券投资大师Peter Lynch 大力推广，才逐渐被大家认识。
「本益成长比」乍看之下与「本益比」类似，事实上它们是两个不同的指标，但是彼此是有关系的。
本益比看的是一家公司的股价是否便宜或昂贵，借此判断公司未来的获利能力，但在计算本益比时却忽略了一个东西：公司的成长性。
当发现一个本益比低的公司，投资人可能知道这家公司现在的股价低，但不知道它的成长性是否也低，所以这时候就要依靠「本益成长比（PEG）」找出其成长性，让投资人能综合判断这支股票的「股价」和「成长性」是否值得投资。
一般来说，越低的本益成长比，代表成长性越高。根据Peter Lynch 在他的书籍One Up on Wall Street: How to Use What You Already Know to Make Money in the Market 中的说法，一家公司的本益比和预期成长率应该相等，这表示公司的估价才合理，并以1 作为PEG 高低的基准点，当PEG 大于1，股价有可能被高估；当PEG 小于1，股价有可能被低估，这些判断标准在接下来内容会细说。
本益成长比（PEG）的计算公式
本益成长比（PEG）的计算公式为：本益比÷ 税后净利成长率（盈余成长率）
其中税后净利成长率是要预估的，本益比则能靠公式得到，本益比= 股价÷ EPS。
假设A 公司
股价：100元
EPS：5
税后净利成长率：20%（预估）
PEG =（股价÷ EPS）÷ 税后净利成长率=（100 ÷ 5）÷ 20% = 1
PEG = 1，表示现在的股价没有被高估和低估，属于合理估值。
使用这公式有一个盲点，就是税后净利成长率必须靠预估才能得到，所以PEG 的结果不是一个「绝对正确」的数字，但如果要计算到相对精准的税后净利成长率，我们可以比较前后时间差的EPS 来算出，我们再举例：
B 公司：
股价：80
今年的EPS：2.07
去年的EPS：1.43
本益比= 80 ÷ 2.07 = 38.65
税后净利成长率=（2.07 ÷ 1.43）-1 = 44.76%
所以B 公司的PEG = 38.65 ÷ 44.76% = 0.86
不仅如此，如果为同产业的公司，也能透过PEG 来比较彼此的成长性：
假设另有一家C 公司：
股价：90
今年的EPS：3.54
去年的EPS：3.06
本益比= 90 ÷ 3.54 = 25.42
税后净利成长率=（3.54 ÷ 3.06）-1 = 15.68%
C 公司的PEG = 25.42 ÷ 15.68% = 1.62
从B 和C 可以得知，B 公司的PEG 比较低，甚至小于1，C 公司则大于1，所以相比下来，B 公司可能是成长性良好的公司。
本益成长比与本益比之间的关系
前面有提到，本益比看的是股价昂不昂贵，本益成长比看的是公司的成长性，只单纯计算本益比时，很容易找不到「买的时机」，因为不知道现在的股价是否合理，只知道它便不便宜，加上不知道公司的成长性如何，所以才要计算本益成长比，投资人可以把它想像成是「本益比的进阶版」。
本益成长比（PEG）的高低代表什么？
前面有提到，PEG 小于1 代表股价被低估，大于1 则代表被高估，这是最基本的分法。
如果要再细分，其实市场对PEG 的高低有一套标准，当PEG 小于0.75（甚至0.66 以下）代表是买进的大好时机；当PEG 大于1.2 代表股价可能高估了，投资人需要再自行评估。
*大原则：PEG < 1 = 低估PEG = 1 = 合理PEG > 1 = 高估
使用PEG的注意事项
本益成长比虽然能看出公司成长性，也方便判断股价水平，但是使用上还是有一些该注意的地方，例如它只能分析成长股、不能当作单一指标、结果不是越小越好，以下再一一说明：
只能用来分析成长股
PEG 只适合分析拥有正本益比、正EPS 的公司，也就是说只能分析正在成长的公司，若出现负数的EPS 或本益比，得到的PEG 也会是负的，这样的计算就没意义了。
PEG并不是越小越好
有时候PEG 越小不是代表越有潜力，而是短期内起伏波动太大，这种情况也会大大提升风险，因为公司有可能正在经历大起大落，投资的报酬也会充满不确定性。
需要同时考量本益比
虽然PEG 是本益比的延伸进阶版，但两者的意义不相同，因此建议两个指标都要看，才能从中找到有潜力的投资标的。
使用本益成长比的误区
还是会挑到衰退的公司
任何分析指标都不能当作唯一的选股标准，PEG 也是，而且指标所用的数据都是过往的财务数据，也就是说它其实不能反映真实的未来。
那为什么说使用本益成长比还是会挑到衰退的公司呢？要知道市场一有消息，股价就会率先反应。当出现坏消息，股价就会下跌，股价下跌就会导致本益比下降，而税后净利成长率还维持在之前的水平，那在公式中，本益比作为分子就会先下降，导致最终出来的PEG 也会下降，这样就会形成误会。
但并不是衰退中的公司PEG 都很低，而是税后净利成长率没在第一时间反应，只要过一段时间，税后净利成长率就会下降，到时PEG 就会回升到合理值。
也就是说，当公司释出衰退消息（或者坏消息），PEG 就会立即下降，导致投资人无法即时判断，就很有可能造成投资失误。
税后净利成长率难以估算
毕竟税后净利成长率（盈余成长率）是预估出来的，就算采用过往的EPS 也不一定得到最准确的数据，所以税后净利成长率其实很难估算出来，加上每个人的判断标准都不同，估计出来的随后净利成长率也不同，所以每个人算出来的PEG 可能也都不同。
总归还是一个大原则：不要用单一指标当作选股标准，最好是采用多种财务指标来分析一档股票，才可以得到最客观的答案。
靠PEG进场的时机点较少
虽然前面有提到小于1 的PEG 可能很值得入场，但实际上要找到这样的股票其实不简单，首先本益比要低，再来要算到PEG 也要低，这样的机率其实不高，如果要找到低于0.75 或0.66 以下的更加困难。
拿苹果公司（代号：APPL）来说，近五年的平均PEG 落在2.13（见图1 红框处），但是苹果的股价并没有下降，反而还上升（见图2），这除了反映PEG 不适合当作进场时机的标准外，还表示如果真要靠PEG 找时机，实际上可能找得到的股票寥寥无几，甚至会错过许多优质股。
图2：苹果股价，可以发现这五年股价是上升的
PEG选股实例
许多财经网站会预先做好PEG 分析，以下分别以美股和台股举例：
美股
MORNINGSTAR（晨星）是一家研究全球金融市场的权威评级机构，美股的资讯也都可以从他们网站找到，以苹果公司（代号：APPL）的PEG 来示范：
1. 首先进入MORNINGSTAR 首页
2. 搜寻「APPLE」并点击（见红框）
3. 会发现APPLE 的页面，请点击「Valuation」（见红框）
4. 这里会显示APPLE 的分析数据，PEG 也包含在内（见红框），基本上美股的PEG 就得这样找
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