德国：核心通胀增长动力目前可能仍维持强劲－德意志银行

周二公布的德国通胀初步数据显示，德国通货膨胀年率降幅超过预期，达到10%。德意志银行高级经济学家塞巴斯蒂安·贝克尔表示，能源价格意外下跌在很大程度上造成通胀这种意外下跌。德意志银行高级经济学家塞巴斯蒂安·贝克尔警告称，核心通胀增长动力目前可能依然强劲。

主要引述：

“今日公布的德国通胀意外下降，进一步助长通胀可能即将见顶(或可能已经见顶)的预期。然而，我们认为11月通胀年率低于预期在很大程度上可以归因于能源价格部分意外下降(而不是核心通胀动力减弱)。尽管原油价格下跌且欧元汇率坚挺可能有助于在中短期内进一步抑制能源价格上涨，但我们认为，电力和天然气价格仍可能大幅攀升，因此，只有在2023年初‘能源价格上限’政策生效后，才可能对通胀构成更大的抑制作用。”

“此外，在我们看来，在可预见的未来，核心通胀动态可能仍将保持强劲，因为企业可能仍不得不将相当一部分较高的投入成本转嫁给客户。”

“总体而言，我们预计通胀年率平均水平将在2022年达到8.1%的高点，然后在2023年和2024年分别降至7.5%和3.8%左右。也就是说，我们预计2023年初引入对天然气、区域供暖和电力的‘能源价格上限’政策，将显著打压家庭能源价格，进而抑制整体通胀。”