美国：经济衰退期间真实GDP预测的令人警醒的记录-法国巴黎银行

在衰退前夕和衰退期间进行经济预测尤其具有挑战性。费城联邦储备委员会(Federal Reserve of Philadelphia)对专业预测者的调查显示，自1968年以来，衰退期间的预测误差明显高于非衰退时期。此外，在衰退期间的预测误差主要是积极的，因此预测往往过于乐观，即使它们涉及下一个季度。在当前的关键时刻，由于多重不利因素和不确定性，经济增长下行风险占主导地位，这是一个普遍共识，甚至可以说是一致的。历史预测记录是注意这些风险的另一个原因。
经济衰退是一个高度不确定的时期:需求、经济活动、就业和企业利润会下降多少?它会持续多久?对于经济预测者来说，这是一个压力很大的时期:做出良好预测的压力与做出预测的难度成正比，因为在衰退期间，经济处于不稳定状态。由于信心效应、金融约束和非线性等因素，最终需求的组成部分——消费、资本形成、出口——及其驱动因素之间的关系变得难以预测。
2018年，国际货币基金组织(IMF)的一份工作文件得出结论称，“尽管在衰退年份的预测每个月都会修订，但它们没有及时捕捉到衰退的开始，衰退期间产出下降的程度也被大大遗漏。”这一结果同样适用于私营部门和公共部门的预测。
捕捉衰退的开始尤其困难:什么时候会达到一个转折点，一个经济体对近期冲击的反应会与衰退相对应?IMF的报告对发达和新兴经济体给出了一个发人深见的结论，但对美国的具体预测呢?考虑到美国在世界上的分量，这个问题很重要。
表1显示了费城联邦储备银行进行的职业预测人员调查(SPF)的预测误差。23年这些预测涉及当前季度对下个季度的预测(今后称为Q-1)。


乍一看，衰退似乎往往以巨大的正向预测误差为标志，这意味着衰退的深度被低估了。为了详细分析这一点，表2区分了衰退和非衰退时期，并显示了不同预测水平的结果。使用的度量是均方根误差(RMSE)。当预测范围缩短时，人们会期望预测质量的改善——RMSE的下降。
在经济衰退期确实如此，但除此之外，RMSE在不同的预测范围内都是稳定的。与非衰退时期相比，美国处于衰退时期的预测误差也要高得多。就更长期的预测——未来4个或3个季度——而言，这可能反映出衰退来得出乎意料。就短期而言，包括在做出预测时经济已经处于衰退的季度，这可能是新冲击的结果，而且很难预测衰退期间的动态。另一种解释是，在衰退期间预测GDP收缩是极其困难的。
最后，如表所示，对美国经济衰退时期的预测过于乐观:70%的人对下个季度的预测是如此，对未来四个季度的预测则增加到89%。在当前的关键时刻，预测者们有一个广泛的共识(如果不是一致的话)，即由于多重逆风和不确定性，增长的下行风险占主导地位。历史预测记录也支持这种风险分布。