瑞信：下调中信证券(06030)目标价至21.8港元 维持“跑赢大市”评级

瑞信发表研究报告，调低中信证券(06030)目标价1.4%，由22.1港元下调至21.8港元，维持“跑赢大市”评级。

瑞信称，中信证券首季净利润为41亿元人民币，同比跌4%，环比增1.4倍，逊于该行及市场预期，原预期集团会出现同比增长，年化股本回报率同比下降1.3个百分点至9.6%。

集团同比增长疲弱，主要由于投资银行业务手续费净收入同比及环比分别跌一成及四成，以及减值损失16亿元人民币。而较好的一面是稳健的投资回报有助推动投资收益同比及环比分别增12%及25%，资产管理业务手续费净收入同比及环比分别增25%及1%，增长高于同业。

考虑到首季的业绩，该行下调对其2020年的盈利预测7.4%，但继续看好该股，并认为在中资券商中，集团于持续的资本市场改革中处在更好的位置。