年内第二次降准落地！为什么降？有什么影响？

　　正如市场预测，年内第二次降准如期落地！

　　11月25日，为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，央行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。

图片截自央行官网

　　在中国民生银行首席经济学家温彬看来，此次降准如期落地，在时间部署上，也遵循了历史经验，有助于平稳市场预期，引导金融机构从稳总量、降成本、优结构等方面全力支持实体经济，实现质的有效提升和量的合理增长。

　　为什么降？

　　据预测，此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。

　　据悉，今年4月15日，央行发布消息称，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，释放长期资金5300亿元。

　　时隔7月，为何再度降准？

　　在温彬看来，本次降准相机抉择，重在稳定预期、呵护市场流动性和巩固实体经济修复基础。他表示，近几月央行通过缩量、等量续做MLF及加量投放OMO和PSL等方式灵活精准调控市场流动性，以及三季度货币政策执行报告提出“高度重视未来通胀升温的潜在可能性，特别是需求侧的变化”，并删除“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心”等相对宽松的表态，导致市场对于货币政策短期内再度宽松操作的预期降温。

　　“但一周后国常会提及降准，央行快速跟进，则是根据近期市场流动性变化、疫情和经济形势发展、四季度稳增长一揽子政策发力节奏等做出的相机抉择安排，旨在为巩固经济回稳向上基础、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境，稳定市场预期和提振信心。”温彬称。

　　广发证券(000776)郭磊、钟林楠认为，此次降准或基于三点考量：一是稳住经济大盘的需要，四季度以来经济负面冲击仍有叠加特征，10月出口回落至2020年中以来的首次同比负增长，11月疫情多点散发；二是稳定年末流动性环境的需要，即央行三季度货政报告指出的为“做好年末经济工作提供适宜的流动性环境”；三是配合全国性商业银行信贷工作座谈会精神落地和“十六条”等金融政策要求，为金融支持房地产纾困、支持市场主体提供进一步支持。

　　有什么影响？

　　展望后市，此次降准对于市场有何影响？

　　对股市而言，粤开证券罗志恒认为，股市资金主要源于是居民和企业部门，央行降准更多作用于银行体系，缺乏直接影响渠道。但短期内，降准意味着更多稳增长政策的落地，加上目前股市处在估值洼地，或能提振市场信心，改善股市预期。长期内股市能否向上，仍然取决于经济复苏是否顺利，能否带动企业盈利周期开启，需密切关注地产、疫情等情况。

　　对于债市而言，中泰证券周岳等点评称，整体来说，降准幅度在市场普遍预期之内，落地时间略快于预期，略超预期的降准或将给近期对货币政策预期悲观、陷入赎回潮担忧的债券市场注入信心。

　　对于楼市而言，中邮证券刘清海指出，降准进一步强化货币政策对楼市的呵护。具体来看，降准有利于释放长期资金，可能的方向包括支持商业银行投放个人按揭贷款、房地产开发贷款、房地产企业信用债等。

　　“对资金面而言，在降准带来增量中长期资金的助力下，跨年之前，预计资金面维持宽松格局，资金利率下行确定性相对较高。观察2019-2022年六次降准后的R007走势，除2021年12月之外，在降准之后R007均出现不同程度下行。”温彬表示。

　　对LPR而言，温彬预计在短期内政策利率保持稳定和此次降准幅度较小下，不足以带动12月LPR调降，进一步降融资成本仍有赖于后续MLF利率下调和银行负债端成本下行。考虑到11.23国常会提出“引导银行对普惠小微存量贷款适度让利”以及当前稳地产、促消费的重要性，下一步降低存量普惠小微贷款利率和存量高成本按揭贷款利率将是重要落地方向，以达到推动降低企业融资和个人消费信贷成本的目的。

资讯来源：和讯银行（苏菲）