高盛：下调中国移动(00941)目标价至61.8港元 维持中性评级

高盛发布报告称，中国移动（00941）今年首季业绩表现符合预期。收入为1813亿元人民币，同比下跌2%。当中，服务收入为1689亿元人民币，同比增长1.8%，是该行今年预测的24.7%。  

该行称，中国移动首季EBITDA为685亿元人民币，同比下跌5.8%，占该行今年预测的23.1%。服务EBITDA利润率为40.6%，同比下跌3.3个百分点。该行相信EBITDA利润率下跌主要是由于5G网络营运及支援开支上升所致。值得注意的是，公司预期与5G相关的维护成本将会进一步上升，尤其是在2020下半年。另一方面，公司的销售开支在首季有所下跌，主要是由于公共卫生事件影响线下销售及营销活动，加上公司加强其销售及宣传成本控制。  

该行另外指出，中国移动首季纯利为235亿元人民币，同比微跌0.8%，占该行今年预期的24.4%。公司力争在今年维持稳定的纯利水平。该行将公司2020至2022年的EBITDA预测下调3.6%至4%，以反映5G相关网络成本上升，并将盈利预测上调2%至4.4%，以反映更低的折旧成本。将其目标价由64港元下调至61.8港元，维持“中性”投资评级。