小摩：上海电气(02727)目标价至3.4港元 维持增持评级

小摩发布报告称，上海电气（02727）早前公布今年首季业绩，每股盈利优于该行及市场预测分别23%及33%，主要由于收购的天沃科技贡献较预期为佳。  

该行表示，集团的服务业务对毛利的贡献由2018年的19%，提升至去年的31%，预期服务及可再生能源设备对毛利的贡献，可由去年的38%，增长至2022年的46%，而热能设备的贡献由3%提升至11%，有关组合的转变，可使集团的盈利更具韧性，且更多的自由现金流可令增长更能持续。  

该行称，上调上海电气H股目标价3%至3.4港元，维持“增持”评级，并调升集团今明两年每股盈利预测4%，认为集团H股估值被低估，相当于明年预测市盈率9倍，对比同业平均为15倍。